破滅のない革命？ステーブルコインは銀行に何をもたらすのか

長年、私たちは黙示録的な予測を耳にしてきました：ステーブルコインが預金を奪い、銀行が倒産し、金融システムが崩壊する、と。しかし、現実ははるかに退屈でありながら、はるかに興味深いものでした。

預金は消えない、人間は怠惰だから

始まりは2019年のLibraでした。世界の金融システムはパニックに陥りました。質問はこうです：もし誰もがデジタルドルをスマートフォンに保持し、即座に送金できるなら、なぜ利息ゼロの普通預金口座にお金を置いておく必要があるのか？手数料を取り、週末には動かなくなる預金を。

当時、その論理は絶対的に思えました。時代は変わり、実際のデータが現れ、そしてわかったのは、業界はあまりにも早く気絶していたということです。

コーネル大学のウィル・コング教授の調査は驚くべきことを示しています：ステーブルコインの時価総額が巨大に成長しているにもかかわらず、実証的証拠は、彼らの出現と伝統的な銀行からの預金流出との間にほとんど直接的な関係を示していません。

なぜ？人間は怠惰だからです。そして、銀行システムは素晴らしいネットワークだからです。

それを保持し続けるループ

普通預金は商品ではありません。インフラストラクチャーです。そこにはすべてが存在します：住宅ローン、クレジットカード、給与、保険。銀行外への価値の移転は困難になり、だからこそお金は残るのです。

消費者は普通預金に貯金を置き続けるのは、それが最良の場所だからではありません。それは中央のハブだからです。すべてをステーブルコインに移す？理論的には良いですが、実際にはそれに取り組み、設定を変更し、慣習を破る必要があります。

これがコング教授が呼ぶ**「預金の粘着性」**です—粘着力は非常に強く、数パーセントの利率向上だけでは破ることはできません。

「預金の大量流出」の警告は、主に良いフィクションに過ぎませんでした—それは、基本的な経済法則を無視した関係者によるパニックのフィクションです。

競争がルールを変える

しかし、ここからが面白くなります。

ステーブルコインは銀行を殺しません。しかし、すぐに彼らに働かせることになります。

代替手段の存在自体—たとえ少数の人だけがそれを使っていても—が、方程式を変えます。銀行はもはや預金が「ロックされている」と仮定できません。競争しなければなりません。これにより、金利は上昇し、より効率的な運用が求められ、顧客の慣習への依存も減少します。

これは、ケーキのサイズを減らすのではなく、全体のケーキをより速く大きくします。

調査によると、ステーブルコインの存在は「より多くの信用供与とより広範な金融仲介活動を促進し、最終的には消費者の福祉を向上させる」とされています。銀行は、以前は自己満足できた場所で競争を始めています。

仕組みはシンプルです：**「離脱の脅威」**は強力な動機付けです。

規制の枠組みがついに登場

2025年7月18日、ドナルド・トランプ大統領は**「GENIUS Act」**に署名しました。これは事前に準備された紙のようなものではなく、ステーブルコイン業界のための具体的な安全保障の枠組みです。

要件：ステーブルコインは完全に現金、米国債、または預金で担保されている必要があります。執行可能な買戻し権。厳格な運用制限。

「流出」—つまり、リザーブを不安定にする可能性のある大量の引き出し—についての懸念は現実的ですが、新しいものではありません。これは常に銀行の標準的な問題です。既存の枠組みはすでに存在し、新しい技術にも適用されています。

FRBと通貨監督局は今後、その実施を担当します。つまり、ステーブルコインは影から抜け出し、規制システムに入るのです。

これは根本的な変化です。規制の荒野におけるイノベーションではなく、米国の金融インフラの正式な要素です。

真の価値はどこにあるのか

「預金の危機」という議論は、より重要な何かを覆い隠してきました。

現在の国際送金システムはまやかしです：資金は多くの仲介者を経由し、時には数日かかって清算されます。高コストで遅い。各段階で取引相手とやり取り。

ステーブルコインは「アトミック決済」を可能にします—リスクなしに即座に価値を移転できるのです。一つのオンチェーン取引で完了。システムの仲介者が何日も凍結している流動性が解放されるのです。

国内市場では、これにより商人のコストが下がり、決済も迅速になります。

銀行セクターにとっては稀な機会です：長年粘着してきた決済インフラの近代化です。これは、粘着テープとCOBOLに頼ったままのシステムからの脱却です。

ドルは変革を遂げなければならない

米国は決断を下さなければなりません：この変革のリーダーになるのか、それとも他所で金融の未来が築かれるのを見ているのか。

ドルは世界で最も普及している金融商品ですが、その「レール」はすでに時代遅れです。「GENIUS Act」は競争力のある制度的枠組みを提供します。

ステーブルコインを透明な規制に組み込むことで、米国はシャドーバンキングのリスクを、ドルの堅実でグローバルな近代化計画に変えています。海外からの望ましくないイノベーションの代わりに、それを国内インフラの一部にしています。

これは音楽産業と似ています：ストリーミングに依存し、崩壊を待っていたが、新たな金脈を発見しました。銀行も今や、最終的に救済される変革に抵抗しています。

彼らが「遅延」ではなく「速度」に対して料金を取ることができると理解したとき、変化を受け入れることを学ぶでしょう。

ステーブルコインは従来のシステムを置き換えるものではなく、その補完となり、より効率的に動作させる触媒となるでしょう。脅威は作り話でした。チャンスは現実です。