2026年のための5つのコンセンサスナarrative：暗号エコシステムで注目すべき変化

2025年の終わりに向かう中、多くの観測者は業界のトレンドトピックが徐々に消えつつあり、市場が勢いを失っている兆候を受け取っている。しかし、2026年の予測の時代はすでに到来している。エコシステムの方向性を理解するために、BlockBeatsはGalaxy Research、a16z、Delphi Digital、Bitwise、Hashdex、Coinbaseなどの主要機関からの30以上の予測を調査し、多くの経験豊富な研究者や業界のベテランとともに詳細な市場分析を行った。このデータポイントのコレクションから、暗号通貨分野で活動するすべての人が理解すべき5つの主要なコンセンサス・ナarrativesが浮かび上がった。

一つ目：ステーブルコイン—暗号ツールからグローバル決済インフラへ

最も高いコンセンサスは、ステーブルコインとそれが主流の金融エコシステムの基盤となる方法に集中している。a16zのデータによると、ステーブルコインは昨年、約46兆ドルの取引高を生み出し、これはPayPalの年間取引高の20倍超、Visaの3倍超、米国のACHネットワーク規模に匹敵する規模だ。

しかし、真の課題は需要ではなく、これらのデジタルドルを日常の金融インフラにどのように真に統合するかである。預金・引き出しメカニズム、決済レール、決済処理、消費者支出システムを経由する必要がある。a16zのチームは、この問題を解決する新世代のスタートアップを特定している。プライバシー保護のための暗号証明を用いた残高変換、ローカルバンキングネットワークやQRコードを統合してステーブルコインの利用をシームレスにする企業、そして商人採用のための相互運用可能なウォレットインフラを構築する企業だ。

a16zのサム・ブロナーは、技術的観点からこれが避けられない進化である理由を説明している。現在の多くの銀行システムは、COBOLを用いたレガシーのメインフレーム技術で構築されており、コア台帳は静的で、インターフェースはバッチ処理ベースだ。この設定は規制当局からの信頼性は高いが、迅速なイノベーションはほぼ不可能である。リアルタイム決済のような簡単な機能さえも、技術的負債や規制の複雑さのために数ヶ月、数年かかることがある。ここにステーブルコイン—古い銀行アーキテクチャに依存しない並列インフラ—が登場する。

Galaxy Researchはより直接的に予測している：2026年末までに国際決済の30%がステーブルコインを利用する。Bitwiseは、市場規模の倍増を予測しており、2026年初頭のGENIUS法の施行により、既存プレイヤーに新たな機会が生まれ、機関投資家の参入も促進される見込みだ。

二つ目：AIエージェント—暗号レールを必要とする自律的経済主体

二つ目の主要なナarrativeは、AIエージェントの出現と、それがオンチェーン経済活動の主要参加者となることだ。論理は単純明快：AIシステムが自律的に実行を始め、高頻度で相互作用し始めると、迅速で安価、かつ許可不要な価値移転メカニズムが必要になる—情報パケットを送るのと同じくらい簡単に。

従来の決済インフラは、アカウントや身元、決済サイクルを持つ人間の行為者向けに設計されており、これらはエージェントにとって摩擦点となる。暗号通貨、特にx402のような決済プロトコルを備えたステーブルコインは、このシナリオに自然に適している：即時決済、マイクロペイメント機能、プログラマビリティ、許可不要のアクセス。

a16zのリサーチャーでCircleの共同創業者のショーン・ネヴィルは、重要なボトルネックを指摘している：問題は「AIの知性不足」ではなく、「エージェントのためのアイデンティティインフラの欠如」だ。金融セクターでは、非人間のエンティティは人間の従業員の96倍存在するが、多くは「銀行口座のない幽霊」だ。業界には、エージェント向けのKYCに相当するものがなく、「Know Your Agent（KYA）」も存在しない。これが整備される前に、多くの商人はファイアウォールレベルでエージェントをブロックしている。

Galaxy Researchは採用の軌跡を定量化している：2026年までに、Baseの毎日の取引量の30%、およびSolanaの非投票取引の5%がx402標準に従うと予測している。BaseはCoinbaseのx402推進の恩恵を受け、Solanaは広範な開発者エコシステムにより優位に立つ。TempoやArcのような決済重視のチェーンも急速に成長している。

三つ目：実世界資産—トークン化実験から機関投資家の担保認識へ

RWA（実世界資産）分野は、市場規模に対する無制限の楽観主義からは脱却し、より具体的な焦点へと移行している。実行性とメインストリーム金融への実際の統合だ。

a16zのガイ・ウオレットは、RWAトークン化の現状に批判的だ。米国株、コモディティ、指数のオンチェーン化に関心を持つ銀行やフィンテック企業は増えているが、「トークン化」と呼ばれるものの多くは、技術的には模倣的な形態にとどまっている—技術の殻を変えるだけで、根本的な設計思想や取引メカニズム、リスクフレームワークは伝統的な金融のままだ。暗号システムのネイティブな特徴は十分に活用されていない。

Galaxy Researchは構造的なブレークスルーを予測している：正式にトークン化株式を担保として受け入れる主要銀行やブローカーが最初に登場することだ。これは単一の製品のローンチ以上に象徴的な意味を持つ。現時点では、トークン化株式はDeFiの実験や大手機関のプライベートブロックチェーンパイロットにとどまっており、メインストリームの金融システムと本格的に結びついていない。しかし、コアな金融インフラ提供者のブロックチェーンベースへの移行は加速しており、規制環境もより支援的になっている。Galaxyは、最初の大手機関がオンチェーンのトークン化株式を預金として受け入れるのを見込んでおり、これを法的・リスク的に従来の証券と同等とみなしている。

Hashdexは、規制の明確化、機関の準備状況、成熟した技術インフラに基づき、トークン化されたRWA市場の10倍の成長を予測している。

四つ目：予測市場—情報集約ツール、ギャンブルプラットフォームだけではない

予測市場セクターは2026年に向けてますます楽観的になっているが、その根底にある論理は変化している。単なる「分散型ギャンブル」の魅力だけでなく、正当な情報集約と意思決定支援の仕組みへと進化している。

a16zの研究者でスタンフォードの政治経済学教授のアンディ・ホールは、予測市場は「それが主流になるかどうか」の問いを超えていると述べている。2026年には、暗号とAIエコシステムへのより深い統合により、予測市場は拡大し、より洗練される。しかし、この拡大には複雑さも伴う：取引頻度の増加、情報フィードバックループの高速化、参加者構成の自動化だ。これにより価値は高まるが、結果の判定や論争の回避といった課題も生じる。

Galaxy Researchのウィル・オーエンズは、Polymarketの週次取引高が2026年に一貫して15億ドルを超えると予測している。主な推進力は、資本効率の革新による流動性の深まり、AIの注文フローによる取引頻度の増加、改善された流通チャネルを通じた採用の加速だ。

Bitwiseはより積極的で、Polymarketのオープンインタレストが2024年米大統領選の最高値を超えると見ている。推進要因は、米国ユーザーの機関投資参加、新たな資本の流入、政治から経済、スポーツ、文化へと市場タイプの拡大だ。

Tomasz Tunguzは、米国人口の5%から2026年には35%へと採用率が上昇すると予測している—これは国内のギャンブル採用率56%に匹敵する。つまり、予測市場はニッチな金融ツールから主流のエンターテインメントや情報消費の製品へと移行している。

しかし、Galaxyは警告している：予測市場セクターに対する連邦調査の可能性だ。取引高やオープンインタレストが増加する一方で、インサイダー取引や大手スポーツリーグでのマッチフィックスなどのグレーエリアの事件も浮上している。オンチェーンプラットフォームでは、従来の厳格なKYCを持つギャンブルサイトとは異なり、疑わしい価格変動に対して調査が直接トリガーされる可能性が高い。インサイダーが特権情報を悪用する誘惑も高まるため、Galaxyは、調査のきっかけは疑わしいオンチェーンの価格動向から直接出ると見ている。

五つ目：プライバシーコイン—再び台頭するダークホース

ブロックチェーンにより多くの資金、データ、自動化された意思決定が流入する中、その露出はますます許容できないコストとなっている。2025年に明らかになり、2026年のコンセンサスナarrativeとしてプライバシー追跡が浮上した。

Galaxy Researchのクリストファー・ローザは、2026年末までにプライバシートークンの総時価総額が(兆ドルを超えると予測している。2025年第4四半期には、主要なプライバシーコインは印象的なパフォーマンスを見せた：Zcashは800%、Railgunは204%、Moneroは53%の上昇だ。このパターンは偶然ではなく、大規模資本配分者にとって完全なオンチェーンの透明性が持続可能でなくなってきているという、機関投資家の意識の高まりを反映している。

初期のビットコイン開発者たち、特にサトシ・ナカモトは、プライバシー技術の探求を始めていた。初期のビットコイン設計議論では、取引をプライベートまたは完全にシールドされたものにする提案もあった。当時はゼロ知識証明技術は成熟していなかったが、今や状況は変わった。ZK技術が実用化され、ブロックチェーンの価値とステークが高まる中、より多くのユーザー—特に機関投資家—が、すべての暗号資産の保有、取引経路、資金構造を永久に公開したいかどうかを真剣に検討している。プライバシーはもはや理想主義的な要求ではなく、機関投資家レベルの関心事となった。

Mysten Labsの共同創業者Adeniyi Abiodunは、分析に新たな層を付け加えている。彼にとって核心的な問題はデータインフラだ。すべてのモデルやエージェントシステムはデータに依存しているが、現在のデータパイプラインの多くは不透明で、変更可能で、監査不可能だ。消費者向けアプリには許容されるが、金融やヘルスケアには不可能だ。エージェントの意思決定がより自律的になるほど、問題は深刻になる。

この文脈で、Adeniyiは「secrets-as-a-service（秘密をサービス化）」インフラを提案している。これはアプリケーション層のパッチワーク的なプライバシー機能ではなく、実行可能なデータアクセスルール、クライアント側の暗号化、分散型鍵管理を備えたネイティブでプログラム可能なデータアクセス層だ。すべてのルールはオンチェーンで施行され、内部プロセスに依存しない。検証可能なデータシステムと組み合わせることで、プライバシーはパブリックインターネットインフラの一部となり、単なるアプリの追加機能ではなくなる。

追加の洞察：価値獲得の移行とベースレイヤーの進化

主要な5つのナarrativesの外側で、機関投資家は注目すべき新たなトレンドも特定している。それは、「ファットプロトコル」から「ファットアプリケーション」へのパラダイムシフトだ。価値は徐々にベースチェーンや一般的なプロトコル層からアプリケーション層へと移動している。なぜなら、そこに直接的なユーザー接点、データコントロール、キャッシュフローが存在するからだ。これは、トークン化のための重要なレイヤーとしてのイーサリアムの未来について大きな議論を引き起こしている。ある分析は、これをトークン化のための重要なレイヤーとして維持すべきだとし、他の意見は、これは「退屈だが必要な」ベースネットワークにすぎず、価値の大部分は上位層に蓄積されると示唆している。

ビットコインについては、機関投資家のETF需要とマクロ資産としての確立されたポジショニングにより、2026年に強いパフォーマンスを期待している。一方で、量子コンピューティングの脅威は依然として存在している。

総じて、2026年はインフラの成熟、規制の明確化、機関投資家の採用が融合し、暗号通貨全体の景観を再形成する重要な転換点となる年と位置付けられている。