この18年間、ビットコインの登場以来、四年周期の暗号資産サイクル理論は投資家にとってほぼ聖書のような存在となった。ブロック報酬の半減、供給の縮小、価格の上昇、アルトコインの季節—このシナリオは歴史的なトレンドを説明するだけでなく、ポートフォリオの意思決定や業界全体の投資ペースにも影響を与えてきた。しかし、2024年4月の半減後、現実はそれほど劇的ではなかった：ビットコインは60,000ドルから126,000ドルへと上昇したが、これは過去のサイクルに比べてかなり控えめな伸びであり、アルトコインのパフォーマンスもさらに低調だった。
今や重要な問いは：暗号資産市場の四年周期は本当にその力を失いつつあるのか？
伝統的には、四年周期は主にビットコインの半減—新規供給の減少と価格支援—によって推進されると考えられてきた。これは最も重要なナarrativeの一部であり、数学に基づいている。しかし、ますます多くのアナリストはより広い文脈に気づき始めている：暗号資産のサイクルは単なるアルゴリズムではなく、政治サイクル、グローバル中央銀行の流動性、投資家の行動との相互作用によるものだ。
かつて投機的資産だったビットコインは、スポットETFの承認以降、典型的なマクロ経済的なツールとなった。FRBのバランスシート拡大ペース、グローバルなM2の増加、機関投資家の資本流入—これらは今や半減と同じくらい重要な変数となっている。現在のサイクル(2024-2028)では、供給はわずか約600,000BTC増加しており、これはウォール街が容易に吸収できる最小限の売り圧力だ。
結論は驚きだ：半減は依然存在するが、その影響は市場の時価総額の増加とともに弱まっている。
ほぼすべての市場観察者は一致している：現在のサイクルはより小さなパーセンテージの上昇をもたらしている—これは突然の力の喪失ではなく、限界効率逓減の自然な結果だ。ビットコインの時価総額が兆ドルに達するにつれ、次の上昇には指数関数的な資本流入が必要となる。これは市場の成熟の論理的な結果だ。
しかし、ペースの変化の背後には、より深い市場構造の変革がある。スポットETFと機関資本の流入は、供給ショックの前にすでに起こり、上昇を短期的な爆発ではなく長期的な分散に分散させた。過去のサイクルでは、個人投資家がピークを牽引していたが、今やウォール街は体系的にポジションを積み上げ、劇的な高騰や暴落を伴わずに長期ポートフォリオを構築している。
この変化は次のような結果をもたらす：半減は二次的な触媒となり、実際に重要なのは機関投資の流れ、実資産のトークン化(RWA)、そしてグローバルな流動性だ。
この問いは業界を二分している。あるアナリストは、最初の弱気シグナルを見ている：ビットコインの採掘コストは半減後に約70,000ドルに上昇し、マイナーのマージンはわずか40％強に過ぎない（ピークの126,000ドル(と比較して、前サイクルの70％のマージンと20,000ドルのコスト)）。20年以上続く業界でのリターンの低下は事実だ。
一方、他の見方は、技術的指標は弱さを示しているが、マクロ経済のファンダメンタルズは堅調を保っていると指摘する。ステーブルコインの流入、M2の増加、そして特に金利引き下げサイクルの到来を考慮すると、シナリオは「流動性の泉」が依然として機能していることを示している。ドルが弱く、中央銀行が資金を解放する中、流動性に敏感な資産である暗号資産は深刻な弱気に入るのではなく、調整しながらゆっくりと上昇していく。
意見の相違は兆候的だ：一部の市場はすでに弱気を確認し、他は最終的なデータを待っているが、多くは伝統的な強気-弱気の構造が弱まっていることに同意している。
伝統的なアルトコインの季節—数百の小さなトークンが価格爆発を起こす時期—は過去のもののようだ。このサイクルでは、アルトコインは明らかに弱かった理由は以下の通り：
より現実的なシナリオは限定的な力を持つアルトコインの季節であり、(DeFi、ステーブルコイン、RWA)、および実用性の証明されたトークンに焦点を当てる。 小口投資家の経済は「注意経済」から「財務報告経済」へと変化している。
伝統的なサイクルが弱まるなら、次の暗号資産市場の主な推進力はどこから来るのか？
おそらく二つの源泉からだ：
第一に—機関投資の配分の体系的なシフト。 ビットコインは「デジタルゴールド」として、国家、年金基金、ヘッジファンドのバランスシートに登場している。この成長のロジックは一時的なイベントに依存せず、金と同様に長期的な通貨価値の下落に対するヘッジとして機能する。価格は何年にもわたり螺旋的に上昇し続けるだろう。
第二に—ステーブルコインがインフラ層としての役割を果たすこと。 ビットコインに比べて、より多くのユーザー潜在性と実経済に近い存在だ。支払いから国境を越えた資本移動まで、ステーブルコインは新しい金融システムの基盤となり、投機ではなく実用を通じて採用を促進する。
結果として：今後の成長は、長期にわたるゆっくりとした強気相場となり、従来のサイクルよりも穏やかだが持続性の高いものになる。
投資家にとってこれは何を意味するのか？経験豊富な参加者の多くは、より慎重な姿勢を取るようになった。底値での積極的な買いではなく、ドルコスト平均法(DCA)による段階的なポジション構築を選択している。ポートフォリオの中心はビットコインとイーサリアムであり、アルトコインへのエクスポージャーは10％未満に抑えられている。
最適なポジション構築のタイミングは60,000ドル以下—過去の高値から50％の下落レベルであり、歴史的に検証された戦略だ。ただし、短期的にはこれを期待していない。代わりに：資本を段階的に配分し、レバレッジを避け、予測よりも規律を重視する。
唯一のコンセンサスは、すべての参加者に共通している：市場は構造的に変化しており、四年周期は重要性を失いつつあるが、長期的な方向性は上昇を続ける—ただし、グローバルな流動性が劇的に変化しなければ。
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ビットコインの4年サイクル理論は依然として有効ですか？業界の専門家の意見は分かれています
この18年間、ビットコインの登場以来、四年周期の暗号資産サイクル理論は投資家にとってほぼ聖書のような存在となった。ブロック報酬の半減、供給の縮小、価格の上昇、アルトコインの季節—このシナリオは歴史的なトレンドを説明するだけでなく、ポートフォリオの意思決定や業界全体の投資ペースにも影響を与えてきた。しかし、2024年4月の半減後、現実はそれほど劇的ではなかった：ビットコインは60,000ドルから126,000ドルへと上昇したが、これは過去のサイクルに比べてかなり控えめな伸びであり、アルトコインのパフォーマンスもさらに低調だった。
今や重要な問いは：暗号資産市場の四年周期は本当にその力を失いつつあるのか？
理論から現実へ：半減を本当に駆動するものは何か？
伝統的には、四年周期は主にビットコインの半減—新規供給の減少と価格支援—によって推進されると考えられてきた。これは最も重要なナarrativeの一部であり、数学に基づいている。しかし、ますます多くのアナリストはより広い文脈に気づき始めている：暗号資産のサイクルは単なるアルゴリズムではなく、政治サイクル、グローバル中央銀行の流動性、投資家の行動との相互作用によるものだ。
かつて投機的資産だったビットコインは、スポットETFの承認以降、典型的なマクロ経済的なツールとなった。FRBのバランスシート拡大ペース、グローバルなM2の増加、機関投資家の資本流入—これらは今や半減と同じくらい重要な変数となっている。現在のサイクル(2024-2028)では、供給はわずか約600,000BTC増加しており、これはウォール街が容易に吸収できる最小限の売り圧力だ。
結論は驚きだ：半減は依然存在するが、その影響は市場の時価総額の増加とともに弱まっている。
小さな上昇は自然な結果か、それとも構造の変化か？
ほぼすべての市場観察者は一致している：現在のサイクルはより小さなパーセンテージの上昇をもたらしている—これは突然の力の喪失ではなく、限界効率逓減の自然な結果だ。ビットコインの時価総額が兆ドルに達するにつれ、次の上昇には指数関数的な資本流入が必要となる。これは市場の成熟の論理的な結果だ。
しかし、ペースの変化の背後には、より深い市場構造の変革がある。スポットETFと機関資本の流入は、供給ショックの前にすでに起こり、上昇を短期的な爆発ではなく長期的な分散に分散させた。過去のサイクルでは、個人投資家がピークを牽引していたが、今やウォール街は体系的にポジションを積み上げ、劇的な高騰や暴落を伴わずに長期ポートフォリオを構築している。
この変化は次のような結果をもたらす：半減は二次的な触媒となり、実際に重要なのは機関投資の流れ、実資産のトークン化(RWA)、そしてグローバルな流動性だ。
今どこにいるのか—強気相場か弱気相場か？
この問いは業界を二分している。あるアナリストは、最初の弱気シグナルを見ている：ビットコインの採掘コストは半減後に約70,000ドルに上昇し、マイナーのマージンはわずか40％強に過ぎない（ピークの126,000ドル(と比較して、前サイクルの70％のマージンと20,000ドルのコスト)）。20年以上続く業界でのリターンの低下は事実だ。
一方、他の見方は、技術的指標は弱さを示しているが、マクロ経済のファンダメンタルズは堅調を保っていると指摘する。ステーブルコインの流入、M2の増加、そして特に金利引き下げサイクルの到来を考慮すると、シナリオは「流動性の泉」が依然として機能していることを示している。ドルが弱く、中央銀行が資金を解放する中、流動性に敏感な資産である暗号資産は深刻な弱気に入るのではなく、調整しながらゆっくりと上昇していく。
意見の相違は兆候的だ：一部の市場はすでに弱気を確認し、他は最終的なデータを待っているが、多くは伝統的な強気-弱気の構造が弱まっていることに同意している。
アルトコインの季節は戻るのか？
伝統的なアルトコインの季節—数百の小さなトークンが価格爆発を起こす時期—は過去のもののようだ。このサイクルでは、アルトコインは明らかに弱かった理由は以下の通り：
より現実的なシナリオは限定的な力を持つアルトコインの季節であり、(DeFi、ステーブルコイン、RWA)、および実用性の証明されたトークンに焦点を当てる。 小口投資家の経済は「注意経済」から「財務報告経済」へと変化している。
感情的な強気から構造的な強気へ
伝統的なサイクルが弱まるなら、次の暗号資産市場の主な推進力はどこから来るのか？
おそらく二つの源泉からだ：
第一に—機関投資の配分の体系的なシフト。 ビットコインは「デジタルゴールド」として、国家、年金基金、ヘッジファンドのバランスシートに登場している。この成長のロジックは一時的なイベントに依存せず、金と同様に長期的な通貨価値の下落に対するヘッジとして機能する。価格は何年にもわたり螺旋的に上昇し続けるだろう。
第二に—ステーブルコインがインフラ層としての役割を果たすこと。 ビットコインに比べて、より多くのユーザー潜在性と実経済に近い存在だ。支払いから国境を越えた資本移動まで、ステーブルコインは新しい金融システムの基盤となり、投機ではなく実用を通じて採用を促進する。
結果として：今後の成長は、長期にわたるゆっくりとした強気相場となり、従来のサイクルよりも穏やかだが持続性の高いものになる。
ポートフォリオへの実践的な示唆
投資家にとってこれは何を意味するのか？経験豊富な参加者の多くは、より慎重な姿勢を取るようになった。底値での積極的な買いではなく、ドルコスト平均法(DCA)による段階的なポジション構築を選択している。ポートフォリオの中心はビットコインとイーサリアムであり、アルトコインへのエクスポージャーは10％未満に抑えられている。
最適なポジション構築のタイミングは60,000ドル以下—過去の高値から50％の下落レベルであり、歴史的に検証された戦略だ。ただし、短期的にはこれを期待していない。代わりに：資本を段階的に配分し、レバレッジを避け、予測よりも規律を重視する。
唯一のコンセンサスは、すべての参加者に共通している：市場は構造的に変化しており、四年周期は重要性を失いつつあるが、長期的な方向性は上昇を続ける—ただし、グローバルな流動性が劇的に変化しなければ。