連邦準備制度は金利を25ベーシスポイント引き下げ：国債購入プログラムが開始

連邦準備制度は連続3回目の利下げを実施し、2025年12月10日に基準金利を3.50％～3.75％の範囲に引き下げました。投票は賛成9票、反対3票と広範な支持を得ましたが、3名の反対者は金融緩和のペースについて新たな分裂を示しました。

変化点：金利動向とドットプロット

25ベーシスポイントの引き下げにより、フェッドファンド金利は前回の水準から下がり、中央銀行の経済不確実性や雇用リスクの高まりに対する対応を反映しています。特に、声明文から失業率を「低い」と表現していた部分が削除され、労働市場の冷え込みに対する懸念が示されました。

今後の見通しとして、最新のドットプロットは2026年にもう一度25ベーシスポイントの引き下げを予測しており、政策立案者は経済状況に応じて継続的な利下げサイクルを見込んでいます。この先行指針は、持続するインフレ懸念と成長の鈍化の中で委員会の慎重な姿勢を反映しています。

国債購入プログラム：$40 十億ドルの動き

金利引き下げに加え、連邦準備制度は今後30日間で$40 十億ドルの国債を購入することを発表しました。これは銀行システムの適切な準備金残高を維持し、マネーマーケットの流動性管理や金融の安定性を支える重要な手段です。

Fedは準備金レベルが適切な水準に低下したと見ており、短期米国債の購入を通じて継続的に十分な準備金を確保する方針に転じています。

投票記録：9-3の分裂が示すもの

委員会の投票は、適切な政策路線について微妙な意見の相違を反映しています。議長のジェローム・パウエルと他の7名の投票者は25ベーシスポイントの引き下げを支持しましたが、反対意見は3つの観点から出ました。スティーブン・ミランは50ベーシスポイントのより深い引き下げを主張し、オースタン・グールズビーとジェフリー・シュミッドは金利を据え置くことを望みました。

この分裂は、Fed内でさらなる緩和が必要かどうか、またはペースを遅らせるべきかについて議論が高まっていることを示しています。

運用の仕組み：Fedの実行方法

リバースレポ施設の設定金利は3.50％で、1日あたりの取引限度額は$160 十億ドルです。オーバーナイトレポ金利は3.75％に設定されています。Fedはまた、主要信用金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75％とし、即時適用としました。

これらの運用調整により、フェッドファンド金利は目標範囲内に維持されつつ、銀行システムの運営を支援します。

大局的な見通し：これが意味すること

Fedの行動は、インフレが2％の目標を上回る中、雇用動向と経済の勢いに対する懸念が高まっていることを反映しています。金利引き下げと国債購入を組み合わせることで、政策の緩和方向へのシフトを示していますが、9-3の投票結果は、さらなる緩和に対する合意が弱まっている可能性も示唆しています。

市場参加者は、2026年の基準点引き下げが実現するのか、それとも経済データ次第でFedが軌道を見直すのかを注視しています。