機関レベルの資産のオンチェーン化というこの分野で、2026年のRWA（実世界資産）に関するストーリーは最大の物語になる可能性があります。しかし、真の金融資産をブロックチェーン上に載せるためには、まず一つのハードルを越える必要があります——それがプライバシーです。

あなたがファンドマネージャーや資本家だと想像してください。競合他社や税務当局、さらには全世界にあなたの保有状況、取引戦略、実際のリターンを見られたいと思いますか？明らかに望まないでしょう。これが、機関資金が今なお大規模にパブリックチェーン上のRWAに進出できない理由の一つです。

あるプロジェクトは解決策を見つけたようです：プライバシー優先のL1基盤インフラと、EUのMiCA規制フレームワーク、そして実際の株式や債券のオンチェーン化の成功事例です。この組み合わせは既に実績を上げています——€100M規模のプライベート債務のトークン化プロジェクトが稼働中で、ファミリートラストやコマーシャルペーパーのオンチェーン化計画も2025-2026年のスケジュールに入っています。

これは何を意味するのでしょうか？将来的に世界の金融市場の真のオンチェーン版は、完全に透明なパブリックチェーン上ではなく、プライバシーを保護しつつ規制基準を満たすチェーン上に登場する可能性が高いということです。これは全く異なる分野です。

現在、この分野の主要な参加者の時価総額はわずか3000万ドル強で、メインネットも最近立ち上がったばかりです。本格的な機関投資の採用はまだ初期段階にあります。機関資金が本格的に流入してきたとき、今の価格はおそらく笑い話になるでしょう。この方向性に早めに注目しておくことは、少なくとも心の準備にはなります。