#Solana行情走势解读 $POL $ZEC $DOGE

米連邦準備制度理事会の利下げ期待が高まり、市場は再び「マイナス金利」という古典的な話題を熱く議論し始めている。理事たちは最近、2026年までに150ベーシスポイントの累積利下げが必要だと示唆し、一部の過激な声は日本のマイナス金利政策を模倣することも検討している。しかし問題は——実際にそこまで行き着くには、まだ遥か遠い道のりだ。

最も面白いのは、多くのDeFiプレイヤーが链上で「マイナス金利借入」を実現するという夢を描き始めていることだ。特にLista DAOのような借入プロトコルを巡って、みんなが借金しながらマイニングもできるのか、金利がどんどん下がって最終的にマイナスになるのかと推測している。

しかし現実はそんなに甘くない。コードは正直だ。米連邦準備制度の顔色など全く気にしない。

Lista DAOは適応金利モデルを採用しており、簡単に言えば供給と需要のバランスに応じて自動調整される仕組みだ。あなたの借入コストは中央銀行の決定ではなく、その瞬間の链上資金プールの逼迫度によって決まる。米連邦準備制度が100ベーシスポイントの利下げをしても、链上の事象にはほとんど影響しない。

現実的なシナリオはこうだ：米連邦準備制度は確かに利下げを行ったが、全ネットの資本が借金に殺到する。資金利用率が爆発的に上昇すると、アルゴリズムは即座に反応し——APYは1%から一気に10%、あるいはそれ以上に跳ね上がる。これが適応メカニズムの残酷さだ。供給が需要に追いつかず、金利はただただ上昇するしかない。

だから、DeFiが政策の追い風で自動的に安くなると期待しない方がいい。链上経済学には独自の論理がある——流動性が逼迫しているとき、どんな政策もあなたの借入コストを救えない。