最近在思考一個有意思的現象——傳統的能源-資產聯動機制好像在發生變化。

過去這些年（2018-2024）的套路很清晰：油價一跌→通膨預期就會下降→央行寬鬆預期跟著來→加密貨幣這類風險資産就跟著漲。這個傳導鏈條特別穩定。

但到了2025-2026，遊戲規則似乎在重新定義。油價下跌依然會打擊産油國的財政收入，但接下來的分叉變了：

一條是傳統路線——削減政府支出→經濟放緩→風險規避，這是歷史上常見的劇本。

另一條是新現實——産油國開始加速佈局數字資産，通過配置加密貨幣和鏈上資産來尋求超額收益補償。這才是今年的看點。

看看現在的具體情況。委內瑞拉已經把數字資産佔比提到外匯儲備的9%；伊朗的比特幣挖礦能力已經佔到全球算力的8.2%；俄羅斯的數字資産交易額在2025年同比增長了340%。這些數字不是小波瀾。

對産油國來說，眼下的壓力確實大。外匯儲備面臨貶值風險，需要多元化配置。傳統的美元儲備不再那麼吃香，數字資産開始成為一個新的選項。這裡面有三個明顯的趨勢：首先是外匯儲備的多元化加速，其次是對大宗商品代幣化的探索，最後是跨境支付體系的重新設計。

石油美元環流的數字化改造成了關鍵課題。産油國需要的是什麼？一套可靠的鏈上託管方案，能夠管理這些新配置的數字資産。同時還要支持把大宗商品（比如石油應收賬款）代幣化，作為抵押品來使用。這樣石油買方可以直接進行數字支付，資金流向託管方案，最終到達賣方，整個跨境交易的效率就上來了。

這種主權級別的數字資産管理需求，正在打開一個全新的市場空間。