連邦準備制度は6月まで動かない可能性が高く、関税の不確実性の中で米株と米国債はそれぞれ利益を得ている

【链文】最新の12月非農データが発表され、その結論はやや複雑です——良い面と悪い面が入り混じっています。アメリカの雇用市場は明らかに鈍化しており、新規雇用、求人倍率、賃金増加率のいくつかの指標は勢いを失っています。ただし、失業率には少し驚きがあり、わずかに低下しました。

このような結果は、連邦準備制度理事会（FRB）にとって、様子を見る理由を増やしています。利率先物や債券市場の反応を見ると、投資家たちはほぼ合意しています：1月のFRBの利下げはなく、最も早くて6月に利下げの可能性が見えてくるでしょう。

問題はもう一つあります。最高裁判所がIEEPA関税の違憲判決を下す可能性です。もしこれが実現すれば、何を意味するのでしょうか？経済の見通しは改善し、インフレ圧力も緩和されるかもしれませんが、財政赤字はさらに拡大するでしょう。

市場への影響はどう理解すればいいのでしょうか？FRBが短期的に利下げに急がず、関税の混乱も和らぐ二重の作用により、米国債の状況はあまり良くありません。長期的に高水準を維持する可能性が高いです。一方、米国株はAI熱の持続的な高まりと関税リスクの消失のおかげで、上昇傾向は比較的楽観的です。特に必需品消費や工業関連の企業は、もともと関税の被害者であり、今は息を吹き返すチャンスを得ており、反発の幅もかなり見込めるでしょう。