Xapoは2013年にビットコインウォレットと金庫として始まり、その後、ジブラルタルで完全なライセンスを持つ銀行および仮想資産サービス提供者(VASP)に進化しました。法定通貨サービスは規制された信用機関であるXapo Bank Limitedによって提供され、ビットコインやその他のデジタル資産サービスは、DLTライセンスを持つXapo VASP Limitedによって提供されています。
規制構造も販売の一部です。Xapo Bank Limitedはジブラルタルのライセンスを持つ信用機関であり、法定預金はジブラルタル預金保証制度の対象ですが、ビットコイン残高やBTCクレジットファンドの投資は預金保証制度の対象外です。ブログやFAQでは、資本はリスクにさらされていること、投資した資金をすべて失う可能性があるという標準的な警告が非常に明確に述べられています。
Xapo Bankのビットコイン資産エコシステムについて解説
ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：Xapo Bankのビットコイン資産エコシステム、解説 オリジナルリンク： Xapo Bankは長期のビットコイン保有者に対してシンプルなメッセージを発信しています：コインをただ預けるだけでなく、働かせてください。ジブラルタルを拠点とするビットコインファーストの銀行は、USDとBTCの残高を利回りに変える「資産」商品群を構築し、すべてのリターンをビットコインで支払っています。
一連の利回りプラットフォームの破綻を受けて、カウンターパーティリスクを考えるビットコイン保有者にとって、Xapoのアプローチは提供内容と意図的に避けている点の両面から注目に値します。
規制されたビットコイン銀行、一般的な利回りプラットフォームではない
Xapoは2013年にビットコインウォレットと金庫として始まり、その後、ジブラルタルで完全なライセンスを持つ銀行および仮想資産サービス提供者(VASP)に進化しました。法定通貨サービスは規制された信用機関であるXapo Bank Limitedによって提供され、ビットコインやその他のデジタル資産サービスは、DLTライセンスを持つXapo VASP Limitedによって提供されています。
この提案は、USDとBTCを並行して保有し、両方に対して利息を得て、BTCキャッシュバック付きのグローバルデビットカードを利用できる構造であり、リテール取引所口座よりもプライベートバンキングに近い感触を持ちます。第三者のレビューでは、年会費1,000米ドルと報告されるプレミアム商品とされ、ターゲット市場はカジュアルユーザーよりも大口のビットコイン保有者とされています。
この背景は重要です。なぜなら、Xapoのビットコイン資産提案は、これらの銀行サービスと異なる投資商品へのアクセスを統合しており、スタンドアロンのDeFiやCeFiの利回り商品として運営されているわけではないからです。
USDとBTCの貯蓄、利回りはビットコインで支払われる
Xapoの提供の中心には、USD貯蓄とBTC貯蓄の2つの貯蓄商品があります。両者とも変動年利を支払い、利息は日々顧客のビットコイン残高（サトシ単位）にクレジットされます。
USD Savings
Xapoに預けたUSDは、変動APYの貯蓄バケットに移動でき、日次でビットコインで利息が支払われます。最低額は比較的小さな閾値(約USD20相当)で、ロックアップもなく、いつでも資金を引き出したり、支出に回したりできます。
Xapoはこの利回りの生成方法について明確にしています。2025年6月の解説記事では、同銀行は会員の預金を貸し出したりレバレッジをかけたりしないと述べており、代わりに自己資本を使って短期米国債やその他の高品質流動資産を購入し、そのリターンから顧客に利回りを支払っているとしています。
このモデルは、自己のバランスシートを利用する従来の銀行に近く、リスクの高い暗号通貨レンダーがクライアント資金をリサイクルするモデルとは異なります。
BTC Savings
ビットコイン保有者にとって、BTC Savingsは「ビットコインを生産的にする最もシンプルな方法」と位置付けられています。利息は変動制で、日次でBTCで支払われ、現在は最大残高に適用されており、ドキュメントによると、利回りは最初の5BTCに対して得られると示されています。
重要なのは、Xapoは貯蓄商品内のビットコインが貸し出されたり取引されたりしないと述べている点です。同じブログ投稿では、銀行は会員預金を外部の貸出リスクにさらさず、利回りもXapoの自己資本から資金提供されているとしています。
リスク回避型のビットコイン保有者にとって、「リハイポセーション（再担保化）しない」この立場は、前サイクルの破綻しやすい利回りショップとの差別化要素です。
BTCクレジットファンド、高利回りと高リスクのために
貯蓄商品に加え、Xapoは明確に富裕層向けのBTCクレジットファンドを導入しています。このファンドは、年率最大4％の成長を目標とし、すべてのリターンはBTCで支払われます。最低投資額は高く、USD換算で約12万ドル相当のBTCで、投資家はアプリ内で適性評価を通過する必要があります。
この仕組みはBTC Savingsとは大きく異なります。顧客のビットコインはファンドにプールされ、マスターファンドに投資されます。マスターファンドは、資産運用会社や取引所、その他規制されたカウンターパーティに貸し出し、借りたBTCに対して利息を支払います。戦略は短期的かつ保守的で、レバレッジや投機的取引はなく、借り手が返済しなかった場合のリスクもあります。
ロックアップや流動性条件もこの現実を反映しています。償還には30日の通知期間が必要で、引き出しは月次サイクルで処理され、投資家は償還リクエストから資金がXapoウォレットに戻るまで数週間待つことがあります。管理費やパフォーマンスフィーはファンドレベルで課され、純資産価値に組み込まれ、顧客の銀行口座から引き落とされることはありません。
つまり、BTC Savingsは即時アクセス可能な利息付き口座のように振る舞い、BTCクレジットファンドは高いリターンの可能性と、実質的に異なるリスクプロファイルを持つ投資商品です。
セキュリティ、保証、そしてまだ起こり得るリスク
セキュリティ面では、Xapoは長年のビットコインカストディアンとしての評判に大きく依存しています。同社はマルチパーティ計算(MPC)や、複数大陸にわたる「隠されたバンカー」金庫、SOC 2やPCI-DSSなどの監査フレームワークを強調しています。
規制構造も販売の一部です。Xapo Bank Limitedはジブラルタルのライセンスを持つ信用機関であり、法定預金はジブラルタル預金保証制度の対象ですが、ビットコイン残高やBTCクレジットファンドの投資は預金保証制度の対象外です。ブログやFAQでは、資本はリスクにさらされていること、投資した資金をすべて失う可能性があるという標準的な警告が非常に明確に述べられています。
「より安全な」BTC Savings設定でも、ユーザーは明らかなリスクに直面しています。
BTCクレジットファンドでは、さらにカウンターパーティ信用リスクも加わります。Xapoと外部マネージャーはデューデリジェンスと保守的な引き受けを強調していますが、借り手がデフォルトした場合、ファンドは損失を被り、それが投資家のBTC残高に流れる可能性があります。投資家は、ファンドのオファリング・マモランダムや重要情報書類(KID)を読み、リスクの全リストを理解すべきです。
Xapoの資産運用提案が現在のビットコイン市場にどう位置付けられるか
BTCを長期保有し、取引を避けつつ、資産を増やし続けたいビットコイン保有者にとって、Xapoの提案は比較的クリーンな選択肢です。
ただし、これはプレミアムなカストディアルソリューションです。会員費、適格性制限、法域の制約により、市場のすべての人にとって普遍的な答えではなく、これらの商品の利用者は銀行とジブラルタルの規制枠組みにも安心感を持つ必要があります。
業界が不透明で高利回りの約束から離れ、より透明で規制された構造へと移行する中、Xapoのビットコイン資産戦略は、伝統的なバランスシートモデルとビットコイン基準を融合しようとする銀行の試みの良い事例です。
それが魅力的かどうかは、あなたの優先事項次第です。受動的に積み立てることが規制された銀行内で可能であればコストを上回ることもありますし、自己カストディとゼロカウンターパーティリスクの純粋さを好む人もいるでしょう。
**免責事項：**このコンテンツは教育目的のみであり、金融アドバイスを意図したものではありません。Xapo Byzantine BTC Credit Fundは複雑な金融商品であり、資本はリスクにさらされています。ジブラルタル預金保証制度の対象外です。適格な投資家のみが適性評価を通過した場合に限り利用可能です。