越南加密市場の転換点が到来しました。1月15日、越南政府は試験的な許可制度の正式導入を発表しました。このかつての「グレーゾーン」がついに規制の枠組みに組み込まれることになります。しかし、この政策調整の背後にある真実は、すべての参加者がよく考える価値があります。

過去数年間、越南の暗号通貨界は典型的な無秩序状態でした。皆が裏で取引を行い、問題が起きても責任追及の場がなく、さらにはマネーロンダリングの温床となっていました。かつて不動産詐欺の容疑者が数百億ベトナムドンを持ち出し、デジタル資産に変えて被害者は血を流す結果になったこともあります。新しいルールの導入は、市場を規範化し投資者を保護することを目的としていましたが、これらの条項を詳しく見ると、実際には――これは門を大きく開けることではなく、特定の人だけが入れる要塞を築いたに過ぎません。

重要なデータはこれです：越南全体で許可されるライセンスはわずか5つだけです。交渉の余地はありません。資金があってもダメです。越南本土の法人企業でなければならず、登録資本金の最低基準は10兆ベトナムドン、これはおよそ3.8億から4億人民元に相当します。この数字自体が、大多数の中小起業者を排除しています。

株式構造も非常に巧妙に設計されています。機関投資家は65%以上の株式を保有しなければならず、少なくとも2つのライセンスを持つ金融機関が関与し、35%以上の株式を握る必要があります。外資の上限は49%です。個人投資家？そもそも参入の機会はありません。

別の角度から見ると、このルールは実質的に市場の発言権をトップ機関に完全に集中させています。個人投資家が合法的なルートで越南の暗号市場に参入したい場合？そのハードルは以前よりも高くなる可能性があります。かつてのグレーゾーンは混乱していましたが、少なくとも参加の余地はありました。今や正式に合法化され、むしろ機関の専用クラブとなってしまったのです。