2018年のブロックチェーンブームの波の中で、エコシステム全体は何を考えていたのか？大多数のプロジェクトが狙っていたのは散户流量で、TPS、分散化の程度について語りながら、その裏で無限のインボリューションを繰り広げていた。しかし、誰も触れたくない本当の難題が残されていた——金融インフラレベルで「規制」と「プライバシー」というこの二つの本質的に対立する要件を同時に達成するにはどうするか。

ちょうどこの時点で、あるプロジェクトが静かに先手を打った。Duskは皆が回避していた道を選択した。それはパブリックチェーンの競争の中で流されるプレイヤーではなく、初日からから規制下の金融インフラストラクチャを狙打ちし、一見すると相互に制約し合っているこの0つの概念を、自分たちの競争優位性に変えたのだ。

伝統的な金融の世界では、コンプライアンスは間違いなくだが、効率はどうか？1つの取引は無数の中介を通過する必要があり、情報漏洩のリスクは常に頭上にある。逆に初期のDeFiを見ると、自由度は爆発的だが、問題はそれが規制外で波立っていて、機関投資家が一目見ただけで首を横に振る。この溝こそが、ブロックチェーンが真に主流金融世界に入る際の最大のボトルネックなのだ。

Duskのアプローチはボトムアップから逆向きに設計することだ。先に作ってから後付けでコンプライアンスする手口は使わず、プライバシー性と監査可能性というこの0つの属性をブロックチェーンのDNAに直接組み込んだ。核心的な競争力について言えば、5つの方向がシステム全体のフレームワークを支えている：スマートコントラクト自体が利益計算を処理でき、プライバシートークンメカニズムが内蔵され、世界的なコンプライアンスフレームワーク、T+0レベルの即時決済、そして唯一の真実のデータソース。つまり、このパブリックチェーン上の金融取引は生まれつき「二重保険」を備えているのだ。

しかし、理論設計だけでは十分ではなく、関鍵は実際に使用できるかどうかだ。Duskはホワイトペーパーの段階に留まらず、実際に着実に着地を進めている。最も説得力のあるケーススタディは何か？オランダのライセンス取得取引所NPEXとの協力である。両社はヨーロッパ初のブロックチェーン駆動型証券取引プラットフォームを構築し、0億ユーロ規模の監管証券を直接チェーンに上げ、発行から取引、最終的な決済清算まで、プロセス全体が規制要件を満たしている。これはシミュレーションではなく、実資産がチェーン上で動いている。

同時に、DuskはChainlinkのオラクルサービスを導入し、解決したのはオンチェーンとオフチェーン間のデータ一貫性の問題だ。この細部は非常に重要である――金融取引では、チェーン上の価格データが現実市場と異なると、それは巨大なアービトラージの隙間と規制リスクになってしまう。外部データソースの標準化された統合を通じて、Duskは「唯一の真実のデータソース」という底線を守った。

機関投資家にとって、このシステムは何を提供するのか？即時決済能力、自動化されたコンプライアンスチェック、人間の介入を必要としない決済プロセス。これらは伝統的金融では数十人のバックオフィスチームが実現する必要があるものだが、今ではコードが対応できる。コストは低下し、リスクも小さくなる。

つまり、Duskが行っているのは、ブロックチェーン技術と金融規制フレームワークを無理やり縫い合わせることで、これは小さなお仕事ではない。パブリックチェーン業界のほとんどのプロジェクトはより抵抗が少ない道を選んだ――性能指標を死ぬほど頑張るか、あるいは純粋な自由主義の祭りかだ。しかし、ブロックチェーンを機関金融に本当に推し進め、金融インフラの一部にするには、この規制+プライバシーの道は避けられない。Duskがこの道を行くことは、それが未来の金融システムの形態に賭けていることを意味する――効率的で、プライベートで、しかし常に規制枠組みの中にある。この選択は小さくないリスクを伴うが、もし成功すれば、それは盤上の先制攻撃になるだろう。