株式市場が大きく揺れるたびに、投資家が最も恐れるのは市場の制御喪失です。米国株式市場には、重要な瞬間に「火消し」を行う仕組みがあります——それが**サーキットブレーカー（熔断機制）**です。その役割は、電気回路の遮断器のように、市場の感情が過剰に反応したときに自動的に取引を一時停止し、皆に冷静になる時間を与えることです。## 熔断機制の動作ロジック**サーキットブレーカー（Circuit breaker）**という名前は直感的です。通常取引時間（米国東部時間9:30-16:00）において、標準普爾500指数が前日の終値と比べて一定の下落幅を超えた場合、取引は強制的に停止されます。具体的には、米国株式市場の**熔断機制**は3つのレベルに分かれ、トリガー条件は以下の通りです：- **レベル1熔断**：下落率7%に達すると発動し、15分間取引停止- **レベル2熔断**：下落率13%に達すると再び15分間取引停止- **レベル3熔断**：下落率20%に達すると、その日中のすべての取引を停止注意点として、レベル1とレベル2の熔断は同じ取引日に一度だけ発動します。例えば、S&P500指数が7%下落した後に反発し、再び7%下落しても、レベル1熔断は再発しません。ただし、13%のレベル2熔断には達します。また、熔断が取引日15:25以降に発生した場合、レベル1とレベル2の熔断は取引停止を伴わず、レベル3の熔断のみが適用されます。## なぜ熔断を設置したのか？1987年のブラックマンデーを振り返る1987年10月19日、米国株式市場は悪夢を経験しました。ダウ工業株平均は一日で508.32ポイント、22.61%の暴落を記録し、「ブラックマンデー」と呼ばれました。この崩壊は瞬く間に世界中に拡散し、数時間のうちに各地の証券取引所が次々と暴落し、市場は全面的に崩壊しました。この壊滅的な下落を受けて、規制当局は最初の**熔断機制**を導入しました。その目的は明確です——**投資家のパニック的な感情による非合理的な大規模売りを防ぐこと**。株式市場が大きく動揺すると、価格は感情に操られやすくなります。熔断機制は、市場に一時停止のスイッチを入れるようなもので、投資家に新しい情報を吸収し、冷静に考える時間を与え、ただの流れに逆らって売り急ぐのを防ぎます。## 2020年のパンデミックによる4回の熔断最近の熔断の波は2020年に起きました。わずか1か月の間に、米国株は4回も**熔断**を経験し、これは米国株の歴史上非常に稀な出来事です。バフェットは一生で5回の熔断を目撃したことがありますが、私たちは1年でそれを4回経験しました。タイムラインは以下の通りです：- **3月9日**：標準普爾500指数が7%超の下落を記録し、レベル1熔断を発動- **3月12日**：再び7%超の下落で、再度レベル1熔断- **3月16日**：連続3回目のレベル1熔断- **3月18日**：4回目のレベル1熔断この時点で、ナスダック指数は2月の高値から26%、標準普爾500指数は30%、ダウ工業株平均は31%下落しています。引き金となったのは2つです。まず、石油市場です。3月初めにサウジアラビアとロシアの減産交渉が破綻し、サウジアラビアが石油の増産を開始、国際原油価格は暴落しました。次に、新型コロナウイルスの世界的拡散です。各国が社会的距離の確保や集会禁止などの措置を取り、経済活動はほぼ停止、企業収益は減少し、失業率は急上昇しました。投資家は景気後退を懸念し、安全資産への逃避を始め、連鎖的な売りと空売りが引き起こされました。## 熔断の二面性**熔断の良い面**は明らかです：市場の最も混乱したときに「鎮静剤」を注入し、一部の投資家に冷静さを取り戻させ、市場のさらなる暴走を防ぎます。同時に、「フラッシュクラッシュ」（Flash Crash）と呼ばれる急落現象から投資家を守る役割も果たします——例えば2010年5月6日の事件では、あるトレーダーの高頻度取引により、わずか5分でダウ平均が1000ポイント急落しました。しかし、熔断には逆効果もあります。熔断の直前に売り急ぐ投資家は、トリガーを待たずに売却を急ぎ、市場の変動性をさらに高め、より多くの不安を引き起こすこともあります。## 熔断に遭遇したらどうすればいいか米国株が再び熔断を起こす可能性は依然として存在します。一般的に、熔断は予測困難な突発的な出来事（パンデミックや戦争など）や、市場が高値圏に達したときに予期せぬ外部ショック（政策の突然の変更やデータの大幅下方修正）によって発生します。もし再び**熔断**に遭遇した場合、投資家は冷静さを保つ必要があります：1. **現金第一**：十分な現金と流動性を確保し、パニックに飲み込まれない2. **資金の保護**：元本の安全を優先し、利益追求は二の次3. **長期的視点**：暴落は良い買い場となることも多いが、そのためには継続的な投資能力が必要4. **流れに逆らわない**：取引停止の15分間は理性的な判断の時間。無駄に動かないことが肝心熔断機制の設立目的は、市場の安定を守ることにあります。トリガーされたときこそ、投資家の心構えが試される瞬間です。危機の中で冷静さを保つことは、どんな投資テクニックよりも価値があります。
米国株式市場のサーキットブレーカー制度の深掘り解説：市場が暴落したときに一時停止ボタンを押す理由
株式市場が大きく揺れるたびに、投資家が最も恐れるのは市場の制御喪失です。米国株式市場には、重要な瞬間に「火消し」を行う仕組みがあります——それが**サーキットブレーカー（熔断機制）**です。その役割は、電気回路の遮断器のように、市場の感情が過剰に反応したときに自動的に取引を一時停止し、皆に冷静になる時間を与えることです。
熔断機制の動作ロジック
**サーキットブレーカー（Circuit breaker）**という名前は直感的です。通常取引時間（米国東部時間9:30-16:00）において、標準普爾500指数が前日の終値と比べて一定の下落幅を超えた場合、取引は強制的に停止されます。
具体的には、米国株式市場の熔断機制は3つのレベルに分かれ、トリガー条件は以下の通りです：
注意点として、レベル1とレベル2の熔断は同じ取引日に一度だけ発動します。例えば、S&P500指数が7%下落した後に反発し、再び7%下落しても、レベル1熔断は再発しません。ただし、13%のレベル2熔断には達します。
また、熔断が取引日15:25以降に発生した場合、レベル1とレベル2の熔断は取引停止を伴わず、レベル3の熔断のみが適用されます。
なぜ熔断を設置したのか？1987年のブラックマンデーを振り返る
1987年10月19日、米国株式市場は悪夢を経験しました。ダウ工業株平均は一日で508.32ポイント、22.61%の暴落を記録し、「ブラックマンデー」と呼ばれました。この崩壊は瞬く間に世界中に拡散し、数時間のうちに各地の証券取引所が次々と暴落し、市場は全面的に崩壊しました。
この壊滅的な下落を受けて、規制当局は最初の熔断機制を導入しました。その目的は明確です——投資家のパニック的な感情による非合理的な大規模売りを防ぐこと。
株式市場が大きく動揺すると、価格は感情に操られやすくなります。熔断機制は、市場に一時停止のスイッチを入れるようなもので、投資家に新しい情報を吸収し、冷静に考える時間を与え、ただの流れに逆らって売り急ぐのを防ぎます。
2020年のパンデミックによる4回の熔断
最近の熔断の波は2020年に起きました。わずか1か月の間に、米国株は4回も熔断を経験し、これは米国株の歴史上非常に稀な出来事です。バフェットは一生で5回の熔断を目撃したことがありますが、私たちは1年でそれを4回経験しました。
タイムラインは以下の通りです：
この時点で、ナスダック指数は2月の高値から26%、標準普爾500指数は30%、ダウ工業株平均は31%下落しています。
引き金となったのは2つです。まず、石油市場です。3月初めにサウジアラビアとロシアの減産交渉が破綻し、サウジアラビアが石油の増産を開始、国際原油価格は暴落しました。次に、新型コロナウイルスの世界的拡散です。各国が社会的距離の確保や集会禁止などの措置を取り、経済活動はほぼ停止、企業収益は減少し、失業率は急上昇しました。投資家は景気後退を懸念し、安全資産への逃避を始め、連鎖的な売りと空売りが引き起こされました。
熔断の二面性
熔断の良い面は明らかです：市場の最も混乱したときに「鎮静剤」を注入し、一部の投資家に冷静さを取り戻させ、市場のさらなる暴走を防ぎます。同時に、「フラッシュクラッシュ」（Flash Crash）と呼ばれる急落現象から投資家を守る役割も果たします——例えば2010年5月6日の事件では、あるトレーダーの高頻度取引により、わずか5分でダウ平均が1000ポイント急落しました。
しかし、熔断には逆効果もあります。熔断の直前に売り急ぐ投資家は、トリガーを待たずに売却を急ぎ、市場の変動性をさらに高め、より多くの不安を引き起こすこともあります。
熔断に遭遇したらどうすればいいか
米国株が再び熔断を起こす可能性は依然として存在します。一般的に、熔断は予測困難な突発的な出来事（パンデミックや戦争など）や、市場が高値圏に達したときに予期せぬ外部ショック（政策の突然の変更やデータの大幅下方修正）によって発生します。
もし再び熔断に遭遇した場合、投資家は冷静さを保つ必要があります：
熔断機制の設立目的は、市場の安定を守ることにあります。トリガーされたときこそ、投資家の心構えが試される瞬間です。危機の中で冷静さを保つことは、どんな投資テクニックよりも価値があります。