貴金属が集団で天井を突破、2026年もさらに上昇を続けるのか？複数の機関の予言は何を明かしているのか

今月以來、貴金属市場は熱狂的な盛り上がりを見せています。金、銀、プラチナ、パラジウムは次々と記録を更新し、銅価格も上昇基調をたどっています。12月22日には一日のうちに8日連続の上昇を迎え、その中でプラチナは2097ドル/オンス（2008年以来の最高値）に達し、パラジウムは1800ドル/オンス（2023年以来の最高値）を突破しました。

今年初めからの上昇幅を見るだけでも、その勢いの凄さがわかります。金は累計68%、銀は133%、プラチナは129%、銅も36%上昇しています。これは個別商品の動きだけでなく、貴金属全体と工業金属の集団的な盛り上がりの結果です。

この相場を牽引する主な要因

なぜこのような状況になったのか？市場分析は三つの重要な推進要素を指摘しています。

まずは連邦準備制度の利下げサイクルです。2025年にはすでに3回の利下げを行い、市場は2026年もさらに2回の利下げを予想しています。ドルの弱含みと相まって、長期的な貴金属の支援材料となっています。次に、地政学的リスクの高まりです。アメリカによるベネズエラ制裁などの要因がリスク回避需要を高め、投資家は伝統的な安全資産に殺到しています。

供給面も逼迫しています。銀と銅の市場では、貿易業者がアメリカの関税政策を懸念し、多くの在庫を貯めてアービトラージを行った結果、世界的な供給体制が逼迫しています。これらのマクロ経済要因と相まって、需給の不均衡が上昇の勢いをさらに加速させています。

機関は2026年の相場をどう見ているか？

ゴールドマン・サックスの見解が最も楽観的です。彼らは、2026年に世界の中央銀行が引き続き金の買い入れを強化し、連邦準備制度が年内に50ベーシスポイントの利下げを続けることで、金価格は4900ドル/オンスに達する可能性があると予測しています。アメリカ銀行はさらに積極的で、金価格が5000ドル/オンスに達すると直接予測しています。

銀についての予測はさらに過激です。MarketGaugeのストラテジストMichele Schneiderは、現在の金銀比率には大きな下落余地があり、銀には上昇の潜在力があると指摘しています。2026年には75ドル/オンスに達すると予想し、どんな調整も買いの機会とみなすべきだと提言しています。フランス銀行も積極的で、2026年末には銀が100ドル/オンスに達すると予測しています。

銅価格については、シティバンクはアメリカの在庫積み増しにより他地域で供給不足が生じると見ており、2026年第2四半期には平均13000ドル/トンに達すると予測しています。

この一連の金属の強気相場の背後には、多層的な要因の重なりと共振があり、中央銀行の政策、地政学リスク、供給構造の変化がすべて同じ方向を指しています——貴金属と工業金属にはさらなる上昇余地があるのです。