2026年ドル/円の動きは予断を許さない：機関の予測範囲は157-142、強気と弱気が入り混じり「ジェットコースター」状態

2025年の米連邦準備制度理事会の利下げ、日本銀行の利上げ、日本の政治変動により、円相場は世界の金融市場の焦点となっている。2026年に向けて、主要投資銀行のドル/円の見通しには大きな差異が生じており、多空の争いが展開されている。

弱含み派：財政拡張が円を圧迫、下落予想

JPモルガンは円の弱気スタンスを取っている。同行は、日本の首相高市早苗が推進する積極的な財政政策が長期的に円に圧力をかけると考えている。日本銀行の利上げ予想は市場に織り込まれており、為替の推進力は財政要因にシフトしているため、円は下落傾向にある。JPモルガンの予測は特に悲観的で、2026年初頭のドル/円は157円に達し、年末には164円まで上昇する可能性がある。

バークレイズも同様の見解を示している。同行は、新政府の拡張的な財政志向と、日銀のハト派的な金融政策が二重の圧力となり、円を押し下げると指摘している。バークレイズは、2026年末のドル/円は158円付近まで上昇すると予想している。

強含み派：日銀の利上げ連鎖、反発の可能性

野村證券は円の上昇余地を楽観視している。同社は逆説的な論理を提示している：円の継続的な下落は物価を押し上げ、そのインフレ圧力が高市政権の政治的正統性を制約し、結果的に政府の日本銀行への追加利上げ容認度を高める可能性があるというものだ。また、ドル/円が160円付近に近づくと、為替介入の期待が高まり、円の下落を抑制する動きが出てくると予想している。これらの見通しに基づき、野村證券は2026年末のドル/円は大きく下落し、140円まで戻ると予測している。

シティバンクも円の見通しに前向きだ。同行は、日本銀行が緩やかに利上げを続ける一方で、米連邦準備制度理事会（FRB）が引き続き利下げを行うと、両者の金融政策の分化が円の上昇を支えると考えている。シティバンクは2026年末のドル/円は約142円と予想している。

揺れ動く派：ペース変化と不確実性の高い道筋

モルガン・スタンレーはより複雑な予測枠組みを採用している。同行は、2026年前半に米国経済の成長鈍化がFRBの緩和を促し、1四半期のドル/円は140円まで下落する可能性を示唆している。しかし、後半に米国経済が底打ち反発し、アービトラージ取引が再活性化されると、円は圧力を受けて反発し、年末にはドル/円は147円付近に回復すると見ている。

米国銀行は別のシナリオも予測している。2026年初頭にドル/円が160円の大台を突破し、その後徐々に下落、年末には155円付近で安定すると見ている。

市場の示唆：多空の拮抗、投資機会とリスクの共存

これらの機関の予測から、2026年の円の動きに対する見通しの範囲は157-142円（最高164円の弱含み派と最低140円の強含み派）に及び、市場が重要な変数——日本の財政政策、日銀の利上げペース、米国経済の見通しなど——に対して大きな意見の相違を抱えていることを示している。

ドル/円が2025年の「ジェットコースター」的な動きを再現できるかどうかは、次の要因にかかっている：政府の財政刺激の規模が予想通り強力かどうか、日本銀行がインフレ対策として利上げを加速させるかどうか、FRBの利下げサイクルの進行状況、為替介入のタイミングなどだ。

このような多空の交錯の中で、投資家はこれらの変数を注視し、戦略を柔軟に調整しながら、高値で空売り、安値で買い増す機会を見極める必要がある。