オーストラリアドルの上昇傾向が続く！インフレデータが予想超過、中央銀行の緩和サイクルに終止符を打つのか？

## 為替レート連続上昇、市場は利下げサイクルの終点を熱く議論

11月下旬以降、オーストラリアドル対米ドルの為替レートは好調を維持。26日時点で、AUD/USDは0.6505を記録し、0.6%の上昇を見せ、4営業日連続で上昇している。同時に、オーストラリアドル対香港ドルの市場関心も高まっている。この上昇の背景には、オーストラリア準備銀行（RBA）の金融政策の見通しが密接に関係している。

市場のコンセンサスは変化しつつある——投資家の間では、オーストラリア準備銀行の利下げ段階は終了したと広く見られ、米連邦準備制度理事会（FRB）は引き続き利下げ余地があると考えられている。この予想の差異により、オーストラリア通貨の2026年までの上昇継続の可能性が明らかに高まっている。

## インフレ超過により、政策転換の伏線

重要な転換点はデータ側に現れている。オーストラリアの10月消費者物価指数（CPI）は前年比3.8%の上昇で、市場予測の3.6%を上回った。この数字はまるで警鐘のように、市場の中央銀行の緩和期待に直接影響を与えた。

ケイタック・マクロ分析は、最新の物価圧力にはほとんど緩和の兆しが見られず、短期的には中央銀行が利下げに踏み切る余地は少ないと指摘している。さらに注目すべきは、今週発表予定の国民経済計算（GDP）が再び生産能力の逼迫を示す場合、緩和サイクルの終わりがさらに確定されることだ。

同時に、米国経済の好調なデータは、連邦公開市場委員会（FOMC）の12月の利下げ予想を支え、ドルを押し下げる要因となり、オーストラリアドルに上昇の勢いを与えている。

## 12月の決定は維持、しかし2026年は注目の的

12月9日に予定されているオーストラリア準備銀行（RBA）の決定が間近だ。多くの市場参加者は、金利が3.60%の水準で維持されると予測し、新たな調整の余地はないと見ている。

しかし、2026年に関しては意見が分かれている。UBSのアナリストStephen Wuは、現在のインフレ上昇傾向は懸念材料であり、消費者物価指数はオーストラリア準備銀行の目標範囲を引き続き上回ると予測している。この判断に基づき、UBSは2026年末にオーストラリア準備銀行が利上げ圧力に直面すると予測している。

BarrenjoeyのチーフエコノミストJo Mastersは、よりストレートにこう述べている：「利上げのハードルは非常に高いが、中央銀行は2026年に行動に移す可能性が高い。インフレの最終段階では、より引き締め的な金融政策が必要となるだろう。利下げの道筋は全く見えない。」

## 通貨の上昇基盤は堅固、展望は明るい

これらの政策予想の変化は、すでに為替市場に反映され始めている。NIBCグループのアナリストFrancesco Pesoleは、オーストラリアドルが2026年のG-10通貨のリーダーになる可能性が高いと述べている。

「私たちは、2026年第2四半期までに、オーストラリア準備銀行の金利がG-10の中で最も高い水準に位置することを予想している。なぜなら、もう一度利下げがあると見ているからだ。」とPesoleは付け加え、地政学的貿易環境の改善により、オーストラリアの経済成長見通しもより楽観的になっていると指摘している。

中央銀行の政策転換、インフレデータの支援、国際貿易環境の改善を総合すると、オーストラリアドル対香港ドルおよびAUD/USDは中期的に上昇圧力を受ける見込みだ。