米ドルと人民元の交換レートが7を割る！機関は2026年にさらに下落すると予測？

最近人民币兑米ドルの相場がバズっている――12月25日、オフショア人民币は2024年9月以来の最強パフォーマンスを記録し、米ドル兑オフショア人民币（USD/CNH）は6.9965まで下落した。同時に、オンショア人民币（USD/CNY）も7.0051に到達し、これは2023年5月以来の最安値である。

簡単に言えば、米ドルで人民币に両替する際に必要な米ドルが少なくなったということだ。この背後に何があるのか？

人民币が最近こんなに強い理由は？

この上昇には主に3つの力が働いている：

米ドル自体が調子を崩している。米連邦準備制度の利下げとグローバル米ドル離れの波の影響を受けて、米ドル指数は今年10%以上下落し、この1ヶ月でさらに2%以上下落した。米ドルが弱いと、人民币は自然と升値しやすくなる。

中央銀行が人民币升值を「放任」している。今年来、中央銀行は人民币為替レートの中値参考（参考為替レート）を継続的に引き上げており、市場は政策シグナルを読み取った――中央銀行は人民币升値をサポートしている。

年末の結汇ラッシュが来た。2025年中国は膨大な貿易黒字を積み上げており、年末が近づくにつれ企業は我先にと外貨を人民币に両替しており、この季節的効果が人民币を直接的に押し上げている。

補足すると、中央銀行がさらなる利下げを躊躇しており、加えて休場期間のオフショア流動性が逼迫しており、これらはすべて人民币上昇を後押しする要因となっている。

東方金誠の首席マクロ分析官の王青氏は述べている：「米ドル疲軟と輸出商の季節的外貨両替が主な推手であり、人民币升値はさらに我々の資本市場に対する外資の吸引力を高めることができる。」

しかしこれは本当に始まりに過ぎないのか？2026年の予測を見よう

興味深いことに、人民币がすでにこんなに強いのに、少なくない機関はそれがまだ過小評価されていると考えている。

ゴールドマン・サックスの予測が最も積極的だ：彼らは人民币が相対的な経済ファンダメンタルズに対して25%過小評価されていると考えている。米ドル兑人民币は2026年中盤に6.90まで下落し、年末にはさらに6.85まで下落すると予想している。

豪州・ニュージーランド銀行は相対的に慎重派だ：シニア・ストラテジストの邢兆鹏氏は、2026年上半期の米ドル兑人民币は6.95～7.00のレンジで変動する可能性があると考えている。

米国銀行のロジックは輸出だ：彼らは米中関係の緩和が輸出業者の展望を改善し、米ドル兑人民币兑換のセル圧力がさらに増加すると考えている。2026年末、米ドル兑人民币は6.80まで下落する可能性があると予想している。

これは何を意味するのか？

貿易加重と流動性の逆行の観点から見ると、市場コンセンサスは人民币にはまだ升値の余地があるということだ。もし機関の予測が現実になれば、来年あなたの手にある米ドル資産はますます価値が増すであろう（人民币比では）が、これはまた人民币で米ドルに両替する際により多くのお金が必要になることを意味する。

人民币資産を保有する投資家にとって、これは必ずしも悪いことではない――升値した通貨はしばしば経済ファンダメンタルズが支えていることを意味し、資本市場の吸引力もそれに伴って高まるからだ。