ドルの強さが円の9か月ぶりの安値への下落を誘発、利下げ期待の消失に伴う

円は9ヶ月ぶりの水準にまで下落し、ドルの力強い上昇が市場のダイナミクスを再形成しています。これは、差し迫った連邦準備制度の利下げ観測が次第に消えつつある中で起きています。火曜日のアジア早朝の取引では、円は1ドル155.29まで下落し、金融政策の期待の変化がどのように顕著な通貨の動きを引き起こすかを示す象徴的な例となっています。

利下げ観測の変化

この急激な反転の背景には何があるのでしょうか？市場参加者は、12月10日に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げの可能性を大きく見直しています。現在のFedファンド先物の価格設定では、25ベーシスポイントの利下げの確率は43%にとどまっており、7日前の62%から大きく低下しています。この利下げ期待の急速な消失は、通貨の評価を根本的に変え、強まったドルがこの変化を利用しています。

INGの分析はこのセンチメントを捉えています。もし12月に連邦準備制度が現状のスタンスを維持すれば、それは政策の反転ではなく一時的なホールドと広く解釈されています。重要な変数は雇用データであり、今週木曜日に発表される予定で、市場のポジショニングを年末に向けて再調整させる可能性があります。

労働市場の亀裂

労働市場の見方は大きく変化しています。連邦準備制度の副議長フィリップ・ジェファーソンは月曜日に率直な見解を示し、雇用の動態を「鈍い」と表現し、企業が拡大に慎重になっていると述べました。新たな兆候は、労働力削減や採用活動の抑制を示唆しており、以前の堅調な雇用セクターの見方と矛盾しています。

この労働市場の軟化は、連邦準備制度の今後の方針を決定づける重要な要素となっています。ビジネスの優先順位の変化やAIの加速的な導入に伴う経済の不確実性が、雇用者の慎重さを高め、多くの資産クラスに波及しています。

東京の円安懸念の高まり

日本の当局者は円の一方的な下落に対して明らかに不安を示しています。片山さつき財務大臣は最近の発言で深刻な懸念を表明し、「一方的で急速な動き」が為替市場に及ぼす影響と日本経済への波及を警告しました。高市早苗首相と日本銀行の植田和男総裁との間の予定された対話は、最高政策レベルでの議論の激しさを示しています。

市場全体への影響

通貨の弱さは他のリスク資産にも波及しています。米国株式は主要指数すべてで下落し、投資家の信頼感が揺らぐ中、経済の不透明感が高まりました。国債の動きもこの変化を反映しています。2年物国債の利回りは0.2ベーシスポイント低下し3.6039%、10年物国債は0.6ベーシスポイント上昇し4.1366%となりました。

円ドル以外の通貨市場はまちまちの動きとなっています。ユーロは1.1594ドル付近で堅調を保ち、ポンドは0.1%下落して1.3149ドルとなり、3日連続の下落を記録しました。豪ドルは0.6493ドルに下落し、ニュージーランドドルは0.56535ドルにとどまっています。

FRBの政策再調整、労働市場の軟化、通貨の変動性の融合は、年末に向けて世界の市場に複雑な展望を描いています。