日本銀行の12月の利上げは謎となり、日米為替レートは下落を止めて反発できるか？

最近、円は継続的に下落しており、ドル/円は一時的に高値を更新しました。しかし、日本政府が為替レート監督の立場を強化し、中央銀行の利上げの動きが高まるにつれて、市場の予想は静かに変化しつつあります。11月26日、菅義偉首相は公に、当局が為替変動に注視し、「必要な措置」を講じて介入する準備があると表明しました。この発言は即座に市場の間で、日本銀行が利上げペースを加速させるのかという憶測を呼びました。

利上げ期待の高まりと為替の転機

情報筋によると、日本銀行は12月に利上げを開始する可能性があるとのことです。タカ派的な発言の影響で、ドル/円は高値から明らかに調整され、11月27日には一時的に156円の壁を割り込みました。この反転は、市場が日本銀行の政策転換を期待し始めていることを示しています。

しかし、市場は依然として様子見の状態です。12月19日に日本銀行は最新の金利決定を発表します。このタイミングは非常に重要です——米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定は日本銀行の会議の一週間前に発表されるため、FRBの姿勢が直接的に日本銀行の決定に影響を与えます。

FRBの決定が重要な変数に

アナリストは、FRBが金利を据え置くことを選択すれば、日本銀行の利上げの可能性が大きく高まると指摘しています。逆に、FRBが利下げを行えば、日本銀行は現状維持を選ぶ傾向が強まります。最新の市場調査によると、投資家は12月の日本銀行の利上げと1月の利上げの確率をほぼ同じと見ており、いずれも50％近くに達しています。

オーストラリア連邦銀行のアナリスト、キャロル・コングは次のように述べています：「慎重な日本銀行は、議会の予算案成立後に利上げを決定する可能性があります。この遅延戦略は、次の賃金交渉の進展を観察する時間を確保し、市場の動揺を避けることもできます。」

円高か円安か？投資家は反転リスクに警戒を

日本銀行の利上げ期待が高まる一方、FRBの利下げ期待も高まっており、米日金利差は縮小し続けています。これにより、ドル/円が高値から下落する可能性が高まっています。ただし、円の下落圧力は完全には解消されていません。

UBSの為替ストラテジスト、ヴァシリ・セレブリャコフの分析によると、「一度の利上げだけでは円の動きを反転させるのは難しいです。日本銀行が本格的なタカ派の利上げ政策を採用し、2026年までに継続的に利上げを行い、インフレを抑制することを約束しない限りは。」と述べています。米日金利差は依然として大きく、変動性も低水準に留まっているため、裁定取引には依然として魅力があります。

日本経済や為替動向に敏感な資産として、日本の金も不確実性に直面しています。円安は一般的にドル建ての金の価格を支えますが、日本銀行の利上げが円に実質的な支えをもたらすと、金の購買力は再評価される可能性があります。

オランダ協力銀行の外為戦略責任者、ジェーン・フォリーは次のように述べています：「感謝祭期間中には政府の介入の可能性もありますが、市場が介入を懸念してドル/円の上昇を抑制すれば、実際の行動を取る必要性は逆に低くなるでしょう。」この逆説的な論理こそが、現在の市場が様子見に陥っている根本的な理由です。

投資家は、FRBと日本銀行の政策動向や米日金利差の実際の変化を注意深く追うことで、円相場や関連資産の転換点を正確に把握できるでしょう。