本益比の意味を理解し、株式評価の核心パスワードを掴む

投資株式を行う際に、本益比は必ず押さえておきたいコアな評価指標です。多くの投資家は「本益比の意味」についてまだ曖昧で、この指標を使って株式の真の価値をどう判断すれば良いのか分からないこともあります。実は、本益比は神秘的なものではなく、その原理と計算方法を理解すれば、初心者でも素早く使いこなせるようになります。

本益比の意味：一言で理解するこの重要指標

本益比（PEまたはPER）が表すのは、あなたがこの会社の利益を通じて投資回収するのに何年かかるかということです。

別の角度から言えば、本益比は株式が「高いか安いか」を測る尺度です。具体例を挙げると、もし株の本益比が15なら、これはこの会社が今の時価総額を利益で回収するのに15年かかることを意味します。つまり、あなたはこの会社の利益を頼りに15年で投資金額を取り戻す計算になります。

本益比はまた市盈率とも呼ばれ、株式市場で最も一般的な評価方法です。投資家にとっては、今の株価がその会社の稼ぐ力に対して妥当かどうかを示してくれます。

本益比の計算方法：2つの公式を覚えれば簡単

本益比の計算は非常にシンプルで、主に次の2つの方法があります。

方法1：株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）

これが最も一般的な計算方法です。例えば、ある株の現在価格が500元で、一株当たり利益（EPS）が25元なら、 本益比 = 500 ÷ 25 = 20 となります。

方法2：企業の総時価総額 ÷ 企業の総純利益

結果は同じで、全社のデータを使って計算します。

実例を挙げると、台積電（2330.TW）の株価が520元、2022年のEPSが39.2元の場合、 本益比 = 520 ÷ 39.2 ≈ 13.3 です。これは、当時の価格で買った場合、約13年で投資回収できることを示しています。

本益比の種類：3つのタイプを理解しよう

実際の投資では、使われる利益データの違いにより、本益比は次の3つに分類されます。

静態市盈率——過去の利益に基づく

計算式：株価 ÷ 年間EPS

静態市盈率は、すでに公表された前年度の利益を基にしています。例えば、台積電の2022年度EPSは、四半期ごとのEPSを合計して39.2元となります。

このデータは比較的安定しており、株価の変動に伴ってPEも変わるため、「静態」と呼ばれます。メリットはデータが信頼できることですが、デメリットは経済の変化に遅れて反映されやすい点です。

ローリング市盈率——最新12ヶ月の実績を反映

計算式：株価 ÷ 最新4四半期EPSの合計

ローリング市盈率はTTM（Trailing Twelve Months）とも呼ばれ、最新の12ヶ月のデータを使います。上場企業は四半期ごとに決算を出すため、実質的には最新4四半期のEPS合計を使います。

例として、2023年第1四半期の台積電EPSが5元の場合、最新4四半期のEPS合計は9.14 + 10.83 + 11.41 + 5 = 36.38となり、 本益比 = 520 ÷ 36.38 ≈ 14.3 です。

この方法は静態よりもタイムリーで、会社の最近の収益状況をより正確に反映します。

( 動態市盈率——将来の予想利益に基づく

計算式：株価 ÷ 予想年間EPS

動態市盈率は、アナリストの予測を使います。例えば、台積電の2023年EPS予想が35元なら、動態PEは520 ÷ 35 ≈ 14.9 です。

ただし、予測は機関やアナリストによって大きく異なることも多く、また予測自体も誤差が生じやすいため、あまり参考にしすぎない方が良いです。

本益比はどれくらいが適正？2つの判断基準

ある本益比の数字を見て、「高いのか低いのか」を判断したいとき、主に次の2つの方法があります。

) 同業他社と比較：横並びで比較する

業界ごとに本益比は大きく異なります。例として、2023年の台湾株式市場のデータでは、自動車産業のPEは98に達することもあれば、海運業は1.8程度です。したがって、業界をまたいで比較するのは適切ではありません。

正しいやり方は、同じ業界・同じ事業タイプの企業同士で比較することです。例えば、台積電（PE=23.85）と競合の聯電（PE=15）を比較すれば、台積電の評価が相対的に高いことがわかります。これは、市場が台積電の将来性を高く見込んでいる証拠です。

縦軸比較：過去の推移と比べる

今のPEと過去数年間のPEを比較すれば、今の評価がどの位置にあるのか見えてきます。

例として、台積電の現在のPEは23.85で、過去5年の平均や中央値と比較すると、やや高めの水準にあります。これは、株価が適度に回復しつつあることを示し、市場が同社の将来性に対して適度に期待していることを反映しています。

本益比河流図：一目で評価の高低を理解

株価の動きとともに、評価の高低を直感的に把握したい場合は、「本益比河流図」を使います。この図は株価チャートの上に5〜6本のラインを表示し、それぞれのラインは次の計算式に基づきます：株価 = EPS × 本益比。

最も上のラインは過去最高PEに対応した株価、最も下のラインは過去最低PEに対応した株価です。

例として、台積電の株価が現在これらのラインの間に位置している場合、株価はやや割安と判断でき、買いの好機かもしれません。ただし、低評価だからといって必ず儲かるわけではなく、企業のファンダメンタルや業界動向なども併せて判断する必要があります。

本益比と株価の上昇・下降には絶対的な関係はない

これは初心者が陥りやすい誤解です。低PEの株が必ず上昇するわけではなく、高PEの株が必ず下落するわけでもありません。

市場がある株に高い評価を付けるのは、その将来性に期待しているからです。だから、多くのハイテク株はPEが高くても株価は上昇し続けるのです。逆に、伝統産業のPEは低いこともありますが、株価が下落し続けることもあります。

本益比の限界：知っておくべき3つの欠点

本益比は便利な指標ですが、明らかな制約も存在します。

1. 企業の負債リスクを無視している

本益比は株主資本の価値だけを見ており、企業の負債状況は考慮していません。同じ本益比でも、自己資本だけで稼ぐ企業と高い借入金を使って稼ぐ企業では、実質的なリスクは大きく異なります。

金利上昇や景気後退時には、高負債企業はより大きな圧力にさらされるため、比較の際には負債比率も確認すべきです。

2. PEの高低の定義が曖昧

高い本益比は、さまざまな状況を示す可能性があります。例えば、今は一時的に冷え込んでいるが基本的には良好な企業、将来の成長性を見越して市場が先回りしている企業、または単なる投機的なバブルの可能性もあります。これらは投資価値が全く異なるため、単純に「PE高＝買わない」「PE低＝買い」と判断できません。

したがって、企業の具体的な状況を踏まえて判断する必要があります。

3. 赤字企業には適用できない

スタートアップやバイオ産業など、多くの企業は利益を出していないため、本益比は計算できません。その場合は、株価純資産倍率（PB）や株価売上高倍率（PS）などの他の評価指標を使います。

PE、PB、PSの違いと使い分け

実務では、企業の特徴に応じて適切な評価指標を選びます。

本益比の意味を押さえたら、より合理的に株式の価値を評価できるようになり、無闇に高値掴みや過剰な恐怖を避けられます。ただし、投資判断は複数の指標や企業の将来性も総合的に判断することが重要です。