人民元の上昇劇は引き続き続く、機関は2026年までにさらに上昇すると予測？

人民币兑美元汇率近期表现亮眼，引发市场对后市的广泛关注。12月25日，美元兑离岸人民币（USD/CNH）跌至6.9965，创2024年9月以来新低；美元兑在岸人民币（USD/CNY）跌至7.0051，这是自2023年5月以来最低水平。一时间，人民币突破7关口的新闻刷屏投资圈。

2026年还有升值空间？多家机构给出预测

从大行と投資機関の見解によると、人民币の上昇ストーリーはまだ終わっていない可能性がある。ゴールドマン・サックスは人民币の今後に最も期待を寄せており、経済の基本的な面から見て、人民币は25%過小評価されていると考えている。同行は2026年中期までにドル対人民元の為替レートが6.90に下落し、年末にはさらに6.85に下がると予測している。

オーストラリア・ニュージーランド銀行の上級戦略家、邢兆鹏は比較的保守的な予測を示し、2026年前半のドル対人民元は6.95-7.00の範囲内で変動すると考えている。一方、米国銀行はより楽観的であり、米中関係の緩和が中国の輸出業者の見通しを改善し、2026年末にはドル対人民元が6.80に下落する可能性があると述べている。

言い換えれば、どの予測が的中しても、人民币には引き続き上昇余地があることを意味している。

今のところ上昇を後押しする三つの要因

今回の人民币の上昇は偶然ではない。まず、ドル指数の弱さが挙げられる。米連邦準備制度の利下げとグローバルな去ドル化の動きにより、今年のドル指数は累計で10%以上下落し、直近1ヶ月でも2%以上の下落を記録している。ドルの弱さは直接的に人民币の相対的な価値上昇を促進している。

次に、中央銀行の積極的な誘導がある。中国人民銀行は今年に入り、人民币の中間レートを継続的に引き上げており、人民币の上昇を支えるシグナルを発している。この積極的な調整は人民币の強さを後押ししている。

第三に、年末の外貨換金ラッシュだ。2025年の中国の外需は堅調を維持し、蓄積された巨大な貿易黒字が年末に集中して外貨を換金し、多くのドルが人民元に交換されることで、一時的な上昇圧力を生み出している。

東方金誠の首席マクロアナリスト、王青は、ドルの弱さと輸出業者の季節性の外貨交換が相乗効果をもたらし、人民币の上昇を促進していると指摘している。また、積極的なシグナルとして、人民币の継続的な上昇は中国の資本市場の外国投資家に対する魅力を高めるのに役立つとも述べている。

深層の論理：人民币は本当に安いのか

より深い視点から見ると、たとえ人民币がこの水準まで上昇しても、さらなる上昇の余地は依然として存在している。多くのアナリストは、貿易加重と中国経済の基本的な面から判断して、人民币の価値はまだ十分に評価されていないと考えている。

最近の中央銀行の政策方針も一つの兆候を示している——さらなる利下げは行われておらず、これはある意味で人民币の安定性と上昇余地に対する考慮を反映している。加えて、休暇の影響でオフショアの流動性が逼迫し、人民币の相対的価値をさらに押し上げている。

総合的に見て、2026年の人民币の上昇は依然として主なトレンドであり、各機関の予測には差異があるものの、上昇方向は高い一致を見せている。投資家にとっては、これは中国経済の韌性を示すとともに、為替レートの変動がクロスボーダー投資、貿易、資産配分に与える深層的な影響に注意を促すものとなっている。