金色の金属は2025年を通じて刺激的な動きを見せ、これまで見たことのない水準に達した。10月中旬に1トロイオンスあたり4381.44ドルに達した後、11月には4065ドルまで下落した。この変動は、2026年に市場が何を迎えるのかについて鋭い疑問を呼び起こしている。特に、今年の平均価格は3455ドルだった。
上昇の動きは偶然ではなく、実体経済や政治の要因によって支えられていた。世界的な成長鈍化への懸念と、緩和的な金融政策の段階的な復活が投資家を安全資産へと向かわせた。このダイナミクスの中で、金は主要な投資ポートフォリオのヘッジ手段となり、特に地政学的リスクや国債の増加とともにその役割を強めている。
世界金協会のデータによると、2025年第2四半期の総需要（投資を含む）は1249トンに達し、前年比3%増加したが、金額ベースでは45%増の1320億ドルに跳ね上がった。この成長は、個人投資家と機関投資家の両方からの関心の高まりを反映している。
上場投資信託（ETFs）の金は大規模な流入を記録し、運用資産は4720億ドルに達した。保有量は6%増加し、3838トンとなり、史上最高の3929トンに非常に近い水準だ。この記録に近い水準は、上昇の勢いが続いていることを示している。
米国だけでも、2025年前半に金のファンドは210億ドルを集め、消費者需要の減少を補った。新規進出投資家の約28%が初めて金をポートフォリオに加え、投資文化の変化を示している。
) 2( 中央銀行：沈黙の支援者
中央銀行の金購入増加は価格の堅調さを支える重要な要因となった。2025年第1四半期に、世界の中央銀行は244トンを追加し、過去5年間の平均四半期増加率の24%を超えた。
注目すべきは、現在世界の44%の中央銀行が金準備を管理していることで、2024年の37%から増加していることだ。この変化は、米ドルからの分散を求める動きの高まりを反映している。中国だけでも65トン以上を追加し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。一方、トルコは保有量を600トン超に増やした。
2026年末まで、中央銀行の買い増しは主要な需要の原動力であり続けると予想されている。特に、新興市場では自国通貨を守るための動きが強まっている。
) 3### 供給不足：真の締め付け
2025年第1四半期の鉱山生産は856トンと、前年比わずか1%の微増にとどまった。この数字では、増加する需要と限られた供給のギャップを埋めきれない。
さらに悪いことに、リサイクルされた金は同じ期間に1%減少し、金貨所有者はさらなる上昇を見越して保有を続けた。この行動は、供給と需要のギャップを大きく深めた。
採掘コストも過去最高水準に上昇している。2025年半ばの平均採掘コストは1トロイオンスあたり1470ドルに達し、過去10年で最高となった。コストの上昇は、価格が魅力的でも金属の生産増加を抑制している。
2025年初のドル指数は7.64%下落し、金利引き下げ期待の影響を受けた。この弱さは、投資家が資産の分散を図るために金の魅力を高めた。
米国10年債の利回りは、2025年第1四半期の4.6%から11月には4.07%に低下した。金と実質利回りの逆相関はよく知られており、利回りが低下するほど金の安全資産としての魅力は高まる。
米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲は3.75-4.00%となった。市場は2025年12月にさらに25ベーシスポイントの引き下げを織り込んでいる。
ブラックロックの報告によると、2026年末までに金利は3.4%に達する可能性があり、穏健なシナリオだ。これらの引き下げが実現すれば、金の機会コストは低下し、非利息資産としての魅力が増す。
( 6) 地政学的緊張：隠れたきっかけ
貿易摩擦や地域的緊張の高まりは、さらなる圧力をもたらした。ロイター通信は、2025年の地政学的な不確実性が前年比7%の需要増をもたらしたと報告している。大手ファンドは、台湾の緊張が高まる中、リスクヘッジを強化した。
主要なグローバル投資銀行の予測は、一つの明確な方向性を示している—さらなる上昇：
HSBC銀行は、2026年前半に金価格が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測している。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルと予測しているが、利益確定による短期的な調整の可能性も警告している。
ゴールドマン・サックスは、2026年の予測を4900ドルに修正し、金ETFへの資金流入と中央銀行の買い増し継続を根拠としている。
JPモルガンは、2026年中頃に金が約5055ドルに達すると予測している。
これらの機関の中で最も多く見られる範囲は、4800ドルから5000ドルの間で、ピークはそれ以上の可能性も示唆されている。平均は4200ドルから4800ドルの範囲だ。
楽観的な見通しにもかかわらず、いくつかの要因が上昇を制約する可能性がある：
HSBCは、2026年後半に勢いが失速し、利益確定のために4200ドルまで調整される可能性を警告している。ただし、大きな経済ショックがなければ3800ドルを下回ることはないと見ている。
ゴールドマン・サックスは、4800ドル超を維持できれば、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性があると指摘している。これは、需要の低迷とともに金の価格維持能力を試すものだ。
インフレの安定と金融市場の信頼回復が、5000ドルの目標達成を妨げる可能性があり、金は長期的な安定期に入る可能性もある。
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2026年の金の予測：5000ドルに到達するのか？ゴールドの完全なロードマップ
金の強いスタート：今何が起きているのか？
金色の金属は2025年を通じて刺激的な動きを見せ、これまで見たことのない水準に達した。10月中旬に1トロイオンスあたり4381.44ドルに達した後、11月には4065ドルまで下落した。この変動は、2026年に市場が何を迎えるのかについて鋭い疑問を呼び起こしている。特に、今年の平均価格は3455ドルだった。
上昇の動きは偶然ではなく、実体経済や政治の要因によって支えられていた。世界的な成長鈍化への懸念と、緩和的な金融政策の段階的な復活が投資家を安全資産へと向かわせた。このダイナミクスの中で、金は主要な投資ポートフォリオのヘッジ手段となり、特に地政学的リスクや国債の増加とともにその役割を強めている。
上昇の理由：何が金価格を押し上げているのか？
1( 投資需要が記録を更新
世界金協会のデータによると、2025年第2四半期の総需要（投資を含む）は1249トンに達し、前年比3%増加したが、金額ベースでは45%増の1320億ドルに跳ね上がった。この成長は、個人投資家と機関投資家の両方からの関心の高まりを反映している。
上場投資信託（ETFs）の金は大規模な流入を記録し、運用資産は4720億ドルに達した。保有量は6%増加し、3838トンとなり、史上最高の3929トンに非常に近い水準だ。この記録に近い水準は、上昇の勢いが続いていることを示している。
米国だけでも、2025年前半に金のファンドは210億ドルを集め、消費者需要の減少を補った。新規進出投資家の約28%が初めて金をポートフォリオに加え、投資文化の変化を示している。
) 2( 中央銀行：沈黙の支援者
中央銀行の金購入増加は価格の堅調さを支える重要な要因となった。2025年第1四半期に、世界の中央銀行は244トンを追加し、過去5年間の平均四半期増加率の24%を超えた。
注目すべきは、現在世界の44%の中央銀行が金準備を管理していることで、2024年の37%から増加していることだ。この変化は、米ドルからの分散を求める動きの高まりを反映している。中国だけでも65トン以上を追加し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。一方、トルコは保有量を600トン超に増やした。
2026年末まで、中央銀行の買い増しは主要な需要の原動力であり続けると予想されている。特に、新興市場では自国通貨を守るための動きが強まっている。
) 3### 供給不足：真の締め付け
2025年第1四半期の鉱山生産は856トンと、前年比わずか1%の微増にとどまった。この数字では、増加する需要と限られた供給のギャップを埋めきれない。
さらに悪いことに、リサイクルされた金は同じ期間に1%減少し、金貨所有者はさらなる上昇を見越して保有を続けた。この行動は、供給と需要のギャップを大きく深めた。
採掘コストも過去最高水準に上昇している。2025年半ばの平均採掘コストは1トロイオンスあたり1470ドルに達し、過去10年で最高となった。コストの上昇は、価格が魅力的でも金属の生産増加を抑制している。
4### ドルと債券：補助的要因
2025年初のドル指数は7.64%下落し、金利引き下げ期待の影響を受けた。この弱さは、投資家が資産の分散を図るために金の魅力を高めた。
米国10年債の利回りは、2025年第1四半期の4.6%から11月には4.07%に低下した。金と実質利回りの逆相関はよく知られており、利回りが低下するほど金の安全資産としての魅力は高まる。
5### 金融政策：好材料
米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲は3.75-4.00%となった。市場は2025年12月にさらに25ベーシスポイントの引き下げを織り込んでいる。
ブラックロックの報告によると、2026年末までに金利は3.4%に達する可能性があり、穏健なシナリオだ。これらの引き下げが実現すれば、金の機会コストは低下し、非利息資産としての魅力が増す。
( 6) 地政学的緊張：隠れたきっかけ
貿易摩擦や地域的緊張の高まりは、さらなる圧力をもたらした。ロイター通信は、2025年の地政学的な不確実性が前年比7%の需要増をもたらしたと報告している。大手ファンドは、台湾の緊張が高まる中、リスクヘッジを強化した。
大手銀行の2026年の金予測は何を示す？
主要なグローバル投資銀行の予測は、一つの明確な方向性を示している—さらなる上昇：
HSBC銀行は、2026年前半に金価格が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測している。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルと予測しているが、利益確定による短期的な調整の可能性も警告している。
ゴールドマン・サックスは、2026年の予測を4900ドルに修正し、金ETFへの資金流入と中央銀行の買い増し継続を根拠としている。
JPモルガンは、2026年中頃に金が約5055ドルに達すると予測している。
これらの機関の中で最も多く見られる範囲は、4800ドルから5000ドルの間で、ピークはそれ以上の可能性も示唆されている。平均は4200ドルから4800ドルの範囲だ。
リスク：何がこの祭典を台無しにするのか？
楽観的な見通しにもかかわらず、いくつかの要因が上昇を制約する可能性がある：
HSBCは、2026年後半に勢いが失速し、利益確定のために4200ドルまで調整される可能性を警告している。ただし、大きな経済ショックがなければ3800ドルを下回ることはないと見ている。
ゴールドマン・サックスは、4800ドル超を維持できれば、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性があると指摘している。これは、需要の低迷とともに金の価格維持能力を試すものだ。
インフレの安定と金融市場の信頼回復が、5000ドルの目標達成を妨げる可能性があり、金は長期的な安定期に入る可能性もある。