白銀現貨危機一触即发：75ドル後、再び100ドルに向かって進めるか？

2025年開年至今、貴金属市場は稀有な熱狂を巻き起こしています。銀の価格は75.15ドル/オンスの歴史的最高値に急上昇し、金もそれに続いて4531ドル/オンスに上昇しました。しかし、実際に驚くべきなのは、銀の上昇幅が予想をはるかに超えていることです。年初から現在までで158％の上昇を記録し、金の72％の上昇を大きく上回っています。この差の背後には、進行中の「実物の引き出し」が隠されています。

サプライチェーンの崩壊、銀は極度の逼迫状態に

なぜ銀の上昇はこれほど激しいのか？その鍵は供給側の危機にあります。投資家は関税政策の可能性を懸念し、銀の在庫が大規模に米国に集中して移動することを恐れています。この動きは、世界中の取引所の現物備蓄に直接的な打撃を与え、強い空売り圧力と極端な投機的感情を引き起こしています。

ロンドン銀市場の状況は特に深刻です。多くの投資家が紙の契約を放棄し、現物銀の買いに走ったため、市場の流動性は急激に悪化しています。この危機を測る重要な指標——「1年物銀スワップ金利と米国基準金利の負の金利差」——はすでに-7.18％に低下しており、この負の値自体が警告を発しています。現物供給はすでに極度に不足しています。

オランダのシニアトレーダー、Karel Mercxは次のように述べています。「この金利差が負のままである限り、銀価格の上昇圧力は本当に緩和されないだろう。」これは、現在の上昇はまだ始まりに過ぎない可能性を示唆しています。

政策予想と通貨圧力の共振

供給危機に加え、マクロ経済要因も銀の上昇を強力に後押ししています。米連邦準備制度の利下げ予想と、世界的な地政学的緊張の高まりが、リスク回避需要を強化しています。

米国の経済学者ピーター・シフは、この銀の急騰は本質的に「通貨の価値下落リスクと需給の不均衡」に対する市場の直接的な反応だと指摘しています。彼は、2026年に銀が100ドル/オンスに達するのは「かなり現実的な目標」だと考えています。もし通貨市場の動揺がさらに激化すれば、その突破の可能性は大きく高まるでしょう。

フランスのパリ銀行の調査チームも同様の予測を示しており、銀は2026年末までに100ドル/オンスに達する見込みです。

200ドルは夢ではない？

より積極的な予測は、『貨幣戦争』の著者ジム・リカードが示しています。彼は、2026年に金と銀の新たな爆発的サイクルが到来すると述べています。注目すべき展望の中で、リカードは次のように提案しています：もし金が2026年末に1万ドル/オンスを突破すれば、銀の価格も200ドル/オンスに達する可能性がある。

この予測は確かに攻撃的に聞こえますが、現在の市場の流動性危機と供給不足の深刻さを考えれば、完全にあり得ない話ではありません。過去20年の銀の動きの歴史を見ると、市場が極端な恐怖に陥ったときには、予想以上に上昇することがよくあります。

今、市場は古くからの投資の常識を現実で証明しつつあります：現物が極度に不足しているとき、紙の価格は必然的に引き上げられる。銀が75ドルから100ドルに上昇する道のりは、思ったよりも近いかもしれません。