#永续合约交易 链上データが語る。BTCが9万ドルを再び超えた後、永続契約の未決済量は30.4万枚から31万枚に増加し、資金費率も0.004%から0.009%に上昇——これら二つの指標の連動は確かに強気の再配置を示唆している。

データ面から見ると、増加幅はそれほど大きくない（わずか2%）が、タイミングは敏感だ。年末の流動性予想が弱めである中、この期間にレバレッジをかけた買い手の蓄積は、市場参加者が短期的な上昇に一定のコンセンサスを持っていることを示している。James Wynnのポジション調整もこれを裏付けている——空売りを利益確定した後、すぐに買いに転じ、40倍のレバレッジ買いポジションを開き、清算価格は87,111ドル。

注意すべきは、高レバレッジのポジションは期待リターンを拡大できる一方で、変動幅が予想を超えた場合には清算リスクに直面することだ。今の問題は方向性の判断ではなく、この買いポジションの蓄積が持続するかどうかだ。資金費率が引き続き上昇すれば、空売り側が逆方向に仕掛けてくる可能性があり、その時短期的に明らかなレバレッジの博弈が形成される。

年末の相場には確かに変動の予想があるが、上昇か下落かの具体的な方向性は、機関投資家の資金の実際の流れ次第だ。链上契約データは参加者の感情の反映に過ぎず、決定要因ではない。