流動資産の読み方と財務リスクの評価

企業のバランスシート（(Balance Sheet)）の分析において、投資家はしばしば企業の生存能力を測る重要な部分を見落としがちです。それは、資産の構成要素を観察することであり、特に迅速に現金化できる資産と、長期間を要する可能性のある資産とを区別することです。この違いは、投資判断にとって価値のある情報となります。

2つの資産タイプの違い

企業のバランスシート（(Balance Sheet)）は、資産を大きく2つのカテゴリーに分けています。

流動資産は、企業が12ヶ月以内に現金または同等の価値に変換できる資産を指します。このタイプの資産の主な特徴は、緊急の財務事態に対処する能力を示すものであり、流動性の低下や一時的な資金不足に直面した場合に迅速に回転させて使用できる点です。COVID-19のパンデミック時には、多くの企業が短期資産に依存して従業員の給与、設備の修理、建物の賃料などを支払っていました。

固定資産は、企業が長期間（12ヶ月を超える期間）保有する必要のある資産です。このカテゴリーは、長期的な事業支援を目的とし、土地、建物、設備、長期投資などが含まれます。これらの資産は、市場の流動性や販売プロセスの制約により、迅速に売却できないことがあります。

流動資産の主要構成要素

投資家は、バランスシートを学ぶ際に、流動資産を複数のカテゴリーに分けて理解を深めます。

現金および現金同等物は、最も流動性の高い資産です。手元の現金、銀行預金、短期投資、譲渡性のある手形などを含みます。最も早くアクセスできる反面、現金を保持していることは利回りを生まないという欠点もあります。

短期投資は、一部の企業が株式、債券、金、その他の資産に投資して追加収益を狙うもので、リスクは高まるものの、投資収益の可能性もあります。

受取手形・約束手形は、取引先からの支払期限が1年以内の債権証書です。資産として計上されますが、支払遅延や不履行のリスクも伴います。

売掛金は、商品やサービスを提供した後に顧客から回収すべき金額です。現金と比べて変動が大きく、回収不能となるリスクもあるため、分析において重要です。

棚卸資産は、原材料、仕掛品、完成品などの在庫です。多くの在庫を抱えている場合、現金化しやすいことを示しますが、過剰在庫は資金の非効率的な拘束や陥没コストを引き起こす可能性もあります。

前払費用は、保険料、会員費、賃料など、既に支払ったがまだサービスを受けていない費用です。これにより、実際の支出を遅らせ、現金流出を平準化できます。

Apple Inc.の例

Appleは流動資産の分析において重要な例です。2019年末、Appleの現金および預金は約590億ドルに達し、非常に堅実な財務状況を示しました。CEOのティム・クックは、「Appleにとって現金は問題ではない」と自信を持って述べています。

しかし、2020年のデータを見ると、興味深い変化が見られます。

現金は900億ドルから480億ドルに減少し（(46％減)）、一方で売掛金は370億ドルから600億ドルに増加しています（62.7％増）。

この変化は、Appleの資産管理方針の変化、例えば請求方針の緩和や、取引先からの回収リスクの増加を示唆している可能性があります。投資家はこれらの動きを注意深く観察し、理解を深める必要があります。

固定資産を読む際のポイント

固定資産は、企業の長期的な資産構成の一部として重要です。投資家は次の点に注意すべきです。

• 固定資産の比率は総資産に対してどの程度か
• これら資産の質（例：機械の耐用年数や老朽化の程度）
• 年次の資産価値の変動傾向（増加・減少）を追跡し、企業の成長や資産の健全性を判断する

まとめ

財務諸表の資産部分の分析は、投資家にとって非常に重要です。流動資産は短期的な企業の流動性を理解させ、固定資産は長期的な企業の潜在能力を示します。各資産の種類と規模を詳細に分析し、年次変動を追うことで、より正確な投資判断を下すことが可能となります。