出典：CoinTribuneオリジナルタイトル：Not Whales, But long-term Holders Now Drive BTCオリジナルリンク：https://www.cointribune.com/en/not-whales-but-long-term-holders-now-drive-btc/2026年初頭、ビットコインは依然として89,000ドル以上を維持していますが、多くのアナリストは、クジラが強力な蓄積運動を開始しつつあると主張しています。これは一部には新たなブルランの前兆と捉えられるシグナルです。しかし、この楽観的な見方の背後には、オンチェーンデータが示す全く異なるストーリーがあります。大口保有者の大規模な復帰からは程遠く、現在の市場のダイナミクスは、より控えめで、次に何が起こるかを左右するのはおそらく他のアクターによるもののようです。## 過大評価されたクジラの蓄積見た目とは裏腹に、クジラは現在の市場ダイナミクスを牽引しているわけではありません。特定の大手取引所での彼らの急激な動きがショックウェーブを引き起こしたもののです。CryptoQuantのリサーチ責任者Julio Morenoによると、最近数週間に報告された大口保有者によるビットコイン蓄積の段階についてのデータは*「誤解を招く」*と指摘しています。彼は、これらのシグナルの多くは取引所内部の動きから来ていると説明します。*「クジラの蓄積に関するほとんどのデータは、実際の投資家の行動ではなく、取引所関連の活動によって歪められている」*と。これらのプラットフォームは、主に運用や規制上の理由から、複数の小さなウォレットをいくつかの大きなアドレスに統合する資金の統合を定期的に行います。この会計操作は、オンチェーン分析ツール上では、大規模なウォレットの数が増加しているように見えますが、これは人工的なものです。これらの統合効果を除外すると、データは一部のソーシャルネットワークで共有されているチャートが示す逆の状況を示しています：クジラはポジションを強化しているのではなく、縮小しています。100BTCから1,000BTCを保有するアドレスは減少しています。いくつかの指標がこの結論を支持しています。- 大口アドレスの合計残高は引き続き減少しており、買い戻しよりも配分フェーズを示唆- 一部のスポットビットコインETFで記録された資金流出は、重要なポジションが移転または売却されていることを示す- 取引所内部の動きはオンチェーンデータの解釈において依然として大きな妨げとなっていますが、戦略的なポジショニングを反映しているわけではありませんこれらの要素は、生データの解釈と主要投資家の行動実態との間に拡大するギャップを浮き彫りにしています。クジラの広範な熱狂からは遠く離れ、市場はより冷静な気候の中で進化しているようであり、機関投資家の動きや技術的効果が本当の回復のシグナルを支配しています。## 静かだが決定的な復活クジラに注目が集まる一方で、はるかに根本的な別のシグナルが静かに現れています。VanEckの暗号資産リサーチ責任者Matthew Sigelは、*「長期保有者は過去30日間で再びネット買い手になった」*と述べています。これは、彼が*「この層にとって2019年以来最大の売却イベント」*と表現した出来事の後のことです。このトレンドの逆転は、クジラの蓄積と比べると派手さには欠けますが、市場構造の重要な進展を示しています。長期保有者は、歴史的に忍耐と回復力で知られ、ビットコインネットワークに対する長期的な信頼のバロメーターとして機能します。彼らの徐々に蓄積に戻る動きは、2025年に見られた配分フェーズが終わりを迎え、売却圧力が緩和し始めていることを示唆しています。この行動は、短期投資家や投機的ダイナミクスにより露出の高い機関投資家の動きとは対照的です。彼らのポジション保持の傾向が確認されれば、BTCの流通供給を安定させ、最終的には新たなブルサイクルの基盤を強化する可能性があります。誤解を招くシグナルと控えめな蓄積の間のこれらの相互作用は、市場解釈の枠組みを再描きします。クジラの行動が意見を分ける一方で、長期保有者の動きは興味深いものです。この文脈では、ビットコインの価格は見た目ではなく、構造的な確信の深さに従って動く可能性があります。
今はクジラではなく、長期保有者がBTCを牽引している
出典：CoinTribune オリジナルタイトル：Not Whales, But long-term Holders Now Drive BTC オリジナルリンク：https://www.cointribune.com/en/not-whales-but-long-term-holders-now-drive-btc/ 2026年初頭、ビットコインは依然として89,000ドル以上を維持していますが、多くのアナリストは、クジラが強力な蓄積運動を開始しつつあると主張しています。これは一部には新たなブルランの前兆と捉えられるシグナルです。しかし、この楽観的な見方の背後には、オンチェーンデータが示す全く異なるストーリーがあります。大口保有者の大規模な復帰からは程遠く、現在の市場のダイナミクスは、より控えめで、次に何が起こるかを左右するのはおそらく他のアクターによるもののようです。
過大評価されたクジラの蓄積
見た目とは裏腹に、クジラは現在の市場ダイナミクスを牽引しているわけではありません。特定の大手取引所での彼らの急激な動きがショックウェーブを引き起こしたもののです。
CryptoQuantのリサーチ責任者Julio Morenoによると、最近数週間に報告された大口保有者によるビットコイン蓄積の段階についてのデータは*「誤解を招く」*と指摘しています。
彼は、これらのシグナルの多くは取引所内部の動きから来ていると説明します。*「クジラの蓄積に関するほとんどのデータは、実際の投資家の行動ではなく、取引所関連の活動によって歪められている」*と。
これらのプラットフォームは、主に運用や規制上の理由から、複数の小さなウォレットをいくつかの大きなアドレスに統合する資金の統合を定期的に行います。この会計操作は、オンチェーン分析ツール上では、大規模なウォレットの数が増加しているように見えますが、これは人工的なものです。
これらの統合効果を除外すると、データは一部のソーシャルネットワークで共有されているチャートが示す逆の状況を示しています：クジラはポジションを強化しているのではなく、縮小しています。100BTCから1,000BTCを保有するアドレスは減少しています。いくつかの指標がこの結論を支持しています。
これらの要素は、生データの解釈と主要投資家の行動実態との間に拡大するギャップを浮き彫りにしています。クジラの広範な熱狂からは遠く離れ、市場はより冷静な気候の中で進化しているようであり、機関投資家の動きや技術的効果が本当の回復のシグナルを支配しています。
静かだが決定的な復活
クジラに注目が集まる一方で、はるかに根本的な別のシグナルが静かに現れています。
VanEckの暗号資産リサーチ責任者Matthew Sigelは、*「長期保有者は過去30日間で再びネット買い手になった」と述べています。これは、彼が「この層にとって2019年以来最大の売却イベント」*と表現した出来事の後のことです。このトレンドの逆転は、クジラの蓄積と比べると派手さには欠けますが、市場構造の重要な進展を示しています。
長期保有者は、歴史的に忍耐と回復力で知られ、ビットコインネットワークに対する長期的な信頼のバロメーターとして機能します。彼らの徐々に蓄積に戻る動きは、2025年に見られた配分フェーズが終わりを迎え、売却圧力が緩和し始めていることを示唆しています。
この行動は、短期投資家や投機的ダイナミクスにより露出の高い機関投資家の動きとは対照的です。彼らのポジション保持の傾向が確認されれば、BTCの流通供給を安定させ、最終的には新たなブルサイクルの基盤を強化する可能性があります。
誤解を招くシグナルと控えめな蓄積の間のこれらの相互作用は、市場解釈の枠組みを再描きします。クジラの行動が意見を分ける一方で、長期保有者の動きは興味深いものです。この文脈では、ビットコインの価格は見た目ではなく、構造的な確信の深さに従って動く可能性があります。