なぜ登山者パートナーズマネジメントは、31％の年間利益にもかかわらず、Everus Constructionの株式を146万ドル売却したのか？

ファンドのポートフォリオ調整

11月、機関投資家のマウンテニアパートナーズマネジメントはSECの提出書類を通じて、第三四半期にEverus Construction Groupの保有株数を36,374株減らしたことを開示しました。これにより、この建設サービス企業に関連するファンドのポジション価値は1.46百万ドル減少しました。残存株数は169,844株で、9月30日時点の時価総額は約145.6百万ドルです。

マウンテニアパートナーズは、米国株式資産約2億6403万ドルを36のポジションに分散して管理しており、そのうちEverus Constructionは報告対象資産の5.5%を占めています(AUM)。ファンドのポートフォリオ戦略は、インフラ、素材、金属に重点を置いた保有銘柄に偏っているようです。

ポートフォリオ縮小にもかかわらず堅調な市場パフォーマンス

逆説的に、Everus Construction Groupの株価は大きく上昇しています。最新の取引セッションでは、株価は87.63ドルで取引されており、過去12か月で31%の上昇を示しています—これは同期間のS&P 500の17%のリターンを大きく上回っています。この堅調なパフォーマンスは、市場が同社の今後の展望に対して強い信頼を寄せていることを示しています。

同社の時価総額は44.7億ドルで、過去12か月の売上高は34.9億ドル、純利益は1億8096万ドルです—これらの指標は株価の上昇を支えるとともに、多様な投資ポートフォリオ内での妥当性を裏付けています。

基礎的な事業のファンダメンタルズは堅調

弱さを示すどころか、Everus Constructionの最近の運営結果は印象的です。同社の第3四半期の売上高は前年比約30%増の9億8680万ドルに達し、EBITDAは37%増の(百万ドルに急増、希薄化後EPSは1.11ドルに達しました。これらの指標は、堅実な運営実行を示しています。

さらに、同社のプロジェクトバックログは29.5億ドルに達し、経営陣は通年のガイダンスを売上高3.65億ドルおよび)百万ドルのEBITDAに引き上げました。この先行きの強さは、データセンター、公共事業、産業インフラなどの重要なエンドマーケットでの需要が持続していることを反映しており、これらの成長ドライバーは通常プレミアム評価を獲得します。

ポートフォリオのリバランス、信頼喪失ではない

Everusの運営の優秀さと、ファンドがエクスポージャーを縮小した決定との間の明らかな矛盾は、洗練されたポートフォリオ管理を反映しており、信念の低下を意味しません。素材やインフラに重きを置いた集中型ポートフォリオには、Freeport-McMoRan $89 NYSE:FCX$300 やAllegheny Technologies (NYSE:ATI)などの銘柄が含まれており、好調な銘柄から利益を収穫することは賢明なリスク管理戦略です。

マウンテニアパートナーズの主要ポジションには、Hudbay Minerals (NYSE:HBM)が2621万ドル（AUMの10.2%）、Cabot Corporation (NYSE:CSTM)が2281万ドル（AUMの8.6%）が含まれます。縮小後も、Everus Constructionは重要な保有銘柄として残っており、同ファンドがこの成長ストーリーに対して意味のあるエクスポージャーを維持していることを示しています。

ファンダメンタルズとポートフォリオの仕組みの違い

この状況は、重要な投資原則を示しています：卓越した事業実行と戦略的なポートフォリオ配分は、異なる目的を持っています。マウンテニアパートナーズが、同社が30%以上の売上成長とガイダンス引き上げを実現している中でEverusのポジションを縮小した決定は、集中ポジションから得た利益をリバランスの機会に回すという、賢明な資本配分を反映しており、建設サービス提供者の見通しに対する根本的な懐疑を示すものではありません。