地政学的緊張と供給制約が原油価格を押し上げる

複数の逆風による市場のラリー

原油市場は月曜日に大幅に堅調に閉じ、2月WTIは2.36％上昇し、ガソリン先物は1.19％上昇しました。この上昇は、供給側の圧力と需要側の最適化が相まって、世界のエネルギー市場全体の価格動向を形成し続けていることを反映しています。

供給側の混乱が市場を逼迫

原油に最も顕著な圧力をかけているのは、供給制約の拡大です。ウクライナのロシアインフラを標的とした持続的な作戦は、モスクワの輸出能力に深刻な影響を与えています。ロシアの製油所へのドローンやミサイル攻撃は4か月で少なくとも28箇所に達し、バルト海の航路は油送 tankerへの攻撃を繰り返しています。これらの混乱に加え、米国とEUによるロシアの石油インフラや運搬船に対する新たな制裁も、ロシアが世界市場に供給できる量を実質的に減少させています。

貯蔵データは逼迫状況を示しています。12月26日に終了した週のタンカーに積載された原油在庫は前週比15％増の1億2933万バレルに達し、余剰容量が限られていることを示しています。

OPECの生産調整と供給の再バランス

OPECも価格上昇圧力に寄与しています。同組織は11月の生産量を10,000 bpd削減し、2,909万 bpdとしました。一方、2026年第1四半期まで生産増加を停止する方針を維持しています。この慎重なアプローチは戦略的な調整を反映しており、OPECは以前、12月に137,000 bpdの増産を発表し、その後2026年第1四半期まで生産を据え置く方針を示しています。組織はまた、2024年初頭に開始された2.2百万 bpdの削減のうち、1.2百万 bpdの復元義務も抱えています。

中国の需要が逆張りの支えに

需要側では、中国の原油輸入動向が支援材料となっています。Kplerのデータによると、今月の中国の輸入量は過去最高の1,220万バレル/日に達する見込みで、前月比10％増となっています。北京が戦略備蓄を再構築する中で、これは政府が2026年まで経済の勢いを維持しようとするコミットメントを反映しています。この増加は、他の地域の供給過剰状態に対する重要な逆張り要素となっています。

地政学的動向がさらなる圧力を加える

追加の支援要因には、ナイジェリア（OPEC加盟国）での米国の対テロ作戦や、制裁対象のベネズエラ油タンカーに対する米国の封鎖措置があります。沿岸警備隊は先週、ベラ1号の接近を阻止し、米国の海上封鎖戦略を維持しています。

在庫と生産の背景

EIAは祝日スケジュールのため、月曜日の週次在庫報告を遅らせました。12月12日時点の米国の原油在庫は、過去5年の季節平均より4.0％少なく、ガソリンは0.4％少なく、ディスティレート（留出油）は5.7％減少しています。米国の生産は、12月12日に終了した週で1,384.3万 bpdにやや減少しましたが、依然として記録的な水準に近いです。稼働中の油井数は409基にやや増加し、前週の4.25年ぶりの最低水準406基から回復しています。

国際エネルギー機関（IEA）の2026年の世界余剰供給4.0百万 bpdの予測は依然として市場心理に影響していますが、短期的な供給制約と中国の需要堅調さが原油の評価を支える要因となっています。