ECサイト業界は、マクロ経済の逆風にもかかわらず、驚異的な成長軌道を維持しています。最近の商務省のデータによると、2025年第3四半期のオンライン小売売上高は前年同期比5.1％増加し、全小売売上高の4.1％増を大きく上回っています。デジタルチャネルは現在、米国の小売取引の約16.4％を占めており、このシェアは今後さらに拡大する見込みです。今日の消費者は、購買方法において根本的な変化を起こしています。オンライン閲覧と実店舗での購入の境界線は溶けつつあります。両方のチャネルをシームレスに運営できる小売業者—例えば**Amazon**の戦略的な実店舗展開や**Expedia**のデジタルファーストの旅行予約プラットフォーム—は、ますますオムニチャネル化が進む市場で持続的な競争優位を築いています。## デモグラフィックの変革：なぜZ世代は小売を再定義するのかZ世代は、eコマース全体の風景を変える巨大な勢力です。彼らはデジタルネイティブであり、オンラインショッピングを代替手段ではなく標準的な方法とみなしています。彼らは単に便利さを好むだけでなく、それを要求しています。インターネットの豊富さに完全に影響された彼らの購買心理は、パーソナライズや商品発見、支払いの柔軟性に対する期待を異なるものにしています。特に、この層の購買行動は、従来の世代が想像もしなかった方法でソーシャルメディアを通じて流れています。独立して商品リサーチを行うのではなく、Z世代の消費者はソーシャルフィード内で直接商品発見を始めるのです。eMarketerのデータによると、Z世代の46％はGoogleやAmazonではなくTikTok上で商品検索を開始しており、これが小売の注目と販売への変換の仕方に大きな変化をもたらしています。## 技術がもたらす大きな破壊者**AI駆動のコマースは、顧客エンゲージメントを根本的に変えつつあります。** Adobe Analyticsのデータによると、米国の小売サイトでの10億以上の訪問と1億以上の商品をカバーした調査では、ホリデーシーズンのeコマース売上は12月12日までの最初の6週間で6.1％増加しました。より重要なのは、顧客の返品が2.5％減少したことで、消費者がより意図的に購買決定を下していることを示しています—おそらくAI搭載のレコメンデーションエンジンの助けを借りて。人工知能の応用の洗練度は引き続き高まっています。エージェント型コマースは最先端の領域であり、ChatGPTのような言語モデルは単に商品を提案するだけでなく、特徴を比較し、取引を促進します。必要性に確信が持てない消費者も、一般的な意図を表現し、最小限の摩擦で購入を完了できるのです。Adobeは、AI駆動のトラフィックが2024年のホリデーシーズンと比較して515-520％増加すると予測しており、デスクトップの紹介は74.5％増、モバイルトラフィックは25.5％増となる見込みです。## ソーシャルコマースの現象**ソーシャルコマース**は、ニッチなトレンドから主流の小売チャネルへと進化しています。これは、ソーシャルプラットフォームに浸りながら商品を発見、調査、購入できるという、かつてのソーシャル要素を取り戻す動きです。インフルエンサーの推奨を媒介としたこの仕組みは、ブランド構築において前例のない重要性を持つようになっています。中国発のこのパターンは、今や世界的にZ世代の行動を支配しています。TikTokだけでなく、InstagramやYouTubeもアプリ内のチェックアウト機能を洗練させており、顧客はフィードを離れることなく取引を完了できるため、購買の摩擦を大幅に削減しています。## サブスクリプション経済が顧客維持を再構築リピート利用アイテムのサブスクリプションモデルは、もはや新奇性から普及へと移行しています。この形式は、小売業者にとって予測可能な継続収益とロイヤルティの識別をもたらし、消費者は自動再注文や割引インセンティブを享受します。「サービスとしての提供」の拡大—有形商品から無形サービス、低価値の消耗品から高級品まで—は、このトレンドが大きく加速することを示唆しています。## マクロ経済の荒波を乗り越える堅調なeコマースのパフォーマンスにもかかわらず、経済の基礎的条件には注意が必要です。連邦準備制度理事会は最近慎重な姿勢を示し、パウエル議長は、成長とインフレの公式予測は改善しているものの、重要なリスクは依然として存在すると認めています。雇用市場の軟化も明らかで、11月には求人件数の減少と失業率の上昇が見られました。消費者信頼感は11月にほぼ7ポイント低下し、大きな買い物に対して消極的な姿勢を示しています。しかしながら、可処分所得は5月以降毎月拡大しており、状況は複雑です。消費者は将来のビジネス状況や労働市場の見通しについて悲観的な見方を続けています。S&Pグローバルのホリデーセールス調査は、不確実なマクロ経済背景が成長見通しを抑制していると指摘しています。地政学的な不安定さや関税の緊張も、この不確実性を増幅させています。## 業界のポジショニングと評価Zacksのインターネット・コマース業界は、ランク#79を獲得しており、243業界中上位33％に位置しています。これは、短期的な強さを示す指標です。ただし、収益見通しは軟化しています。2025年の予想は5.5％減少し、2026年の予想は7.1％低下しています。これは、支出の持続性に対する慎重さを反映しています。最近のパフォーマンスは、より広範な株価指数に比べて遅れています。過去1年間で、eコマース株は合計4.2％の上昇にとどまり、S&P 500の15.8％の上昇には及びませんでしたが、小売・卸売セクターの3.4％を上回っています。現在、このセクターは予想PER24.03倍で取引されており、S&P 500に対してわずか3.1％のプレミアムですが、過去の中央値24.48倍よりはやや割安です。## 期待できる2つの銘柄のアウトパフォーム**Expedia Group (EXPE)**：シアトル本拠のオンライン旅行プラットフォームで、B2Cの消費者予約、B2Bの企業向けソリューション（Expedia Partner SolutionsやEgenciaを通じて）、広告サービスを展開しています。最近の四半期は勢いが加速しており、特にB2B事業が好調です。前四半期、総予約額は12％増加し、B2B予約は26％の驚異的な伸びを示しました。同様に、収益も9％増加し、B2Bの拡大が18％と牽引しました。この強さは、企業の出張需要の根本的な変化を反映しています。企業は、セミナーや会議、ワークショップなどのライブイベントへの投資を大幅に増やしており、対面での関係構築や人材育成の価値を再認識しています。同時に、AI導入による労働力の変革を見越して、従業員のスキルアップにも注力しています。対面のクライアントやパートナーとの交流、会議参加、研修は、依然としてビジネス出張の中心です。特に、Expediaは今年、パンデミック中に停止していた配当を再開し、インカム重視の投資家にとって好材料となっています。アナリストのセンチメントも楽観的に変わっています。過去60日間で、2025年の予想は96セント（6.8％）増加し、2026年の予想は1.54ドル（9.2％）上昇しました。これらの修正は、2025年の売上成長6.7％と利益拡大24.6％、2026年は売上成長6.3％と利益成長20.8％を見込んでいます。Zacksのランク#1（強い買い）として取引されており、年初来で51.9％上昇しています。**Amazon (AMZN)**：ワシントン州に本拠を置くこの巨大eコマース企業は、消費者向け小売、Whole Foods Marketを通じた食品事業、広告インフラ、Amazon Web Servicesによるクラウドサービスを縦割りで展開しています。Prime会員プログラムは戦略的基盤であり、商品やメディアへのエンゲージメントを促進し、継続的なサブスクリプション収入を生み出しています。Amazonの規模は、競合が真似できない積極的な価格設定を可能にしています。最近のFTCとの和解では、不公平なPrime登録や解約手続きに関する$25億の負債と、公正な慣行への遵守義務が課されました。ただし、Amazonの人員削減1万4千人は、需要の減少ではなく、構造的な最適化を反映しています。AIによる効率化により、特定の管理層は不要となり、巨大な運営規模にもかかわらず、スタートアップのような機敏さを持つ組織へと変貌しています。アナリストの予想は、2025年に二桁の売上と利益拡大を見込んでおり、2026年はやや伸びが鈍化します。過去4四半期連続で、予想を二桁の割合で上回る実績（平均22.5％のアウトパフォーム）を持ち、成長予測の信頼性を裏付けています。2025年の予想は、売上11.9％増と利益29.7％増、2026年は売上11.3％増と利益9.3％増と見込まれています。直近60日間の予想修正では、2025年の見通しに31セント（4.5％）、2026年には18セント（2.3％）の上方修正がありました。このZacksランク#2（買い）の株は、過去12か月で1.3％上昇しています。## まとめマクロ経済の不確実性が続き、消費者の慎重さが高まる中でも、デジタル小売への構造的進化は避けられません。オムニチャネルの複雑さを巧みに乗り越え、パーソナライズにAIを活用し、新たなチャネルとしてソーシャルコマースを取り込む企業は、価値創造の格差を拡大できる位置にあります。AmazonとExpediaは、この変革された環境で成功を収めるために必要な能力の好例です。
経済的不確実性がデジタル小売大手のAmazonとExpediaの成長を妨げることはありません
ECサイト業界は、マクロ経済の逆風にもかかわらず、驚異的な成長軌道を維持しています。最近の商務省のデータによると、2025年第3四半期のオンライン小売売上高は前年同期比5.1％増加し、全小売売上高の4.1％増を大きく上回っています。デジタルチャネルは現在、米国の小売取引の約16.4％を占めており、このシェアは今後さらに拡大する見込みです。
今日の消費者は、購買方法において根本的な変化を起こしています。オンライン閲覧と実店舗での購入の境界線は溶けつつあります。両方のチャネルをシームレスに運営できる小売業者—例えばAmazonの戦略的な実店舗展開やExpediaのデジタルファーストの旅行予約プラットフォーム—は、ますますオムニチャネル化が進む市場で持続的な競争優位を築いています。
デモグラフィックの変革：なぜZ世代は小売を再定義するのか
Z世代は、eコマース全体の風景を変える巨大な勢力です。彼らはデジタルネイティブであり、オンラインショッピングを代替手段ではなく標準的な方法とみなしています。彼らは単に便利さを好むだけでなく、それを要求しています。インターネットの豊富さに完全に影響された彼らの購買心理は、パーソナライズや商品発見、支払いの柔軟性に対する期待を異なるものにしています。
特に、この層の購買行動は、従来の世代が想像もしなかった方法でソーシャルメディアを通じて流れています。独立して商品リサーチを行うのではなく、Z世代の消費者はソーシャルフィード内で直接商品発見を始めるのです。eMarketerのデータによると、Z世代の46％はGoogleやAmazonではなくTikTok上で商品検索を開始しており、これが小売の注目と販売への変換の仕方に大きな変化をもたらしています。
技術がもたらす大きな破壊者
AI駆動のコマースは、顧客エンゲージメントを根本的に変えつつあります。 Adobe Analyticsのデータによると、米国の小売サイトでの10億以上の訪問と1億以上の商品をカバーした調査では、ホリデーシーズンのeコマース売上は12月12日までの最初の6週間で6.1％増加しました。より重要なのは、顧客の返品が2.5％減少したことで、消費者がより意図的に購買決定を下していることを示しています—おそらくAI搭載のレコメンデーションエンジンの助けを借りて。
人工知能の応用の洗練度は引き続き高まっています。エージェント型コマースは最先端の領域であり、ChatGPTのような言語モデルは単に商品を提案するだけでなく、特徴を比較し、取引を促進します。必要性に確信が持てない消費者も、一般的な意図を表現し、最小限の摩擦で購入を完了できるのです。Adobeは、AI駆動のトラフィックが2024年のホリデーシーズンと比較して515-520％増加すると予測しており、デスクトップの紹介は74.5％増、モバイルトラフィックは25.5％増となる見込みです。
ソーシャルコマースの現象
ソーシャルコマースは、ニッチなトレンドから主流の小売チャネルへと進化しています。これは、ソーシャルプラットフォームに浸りながら商品を発見、調査、購入できるという、かつてのソーシャル要素を取り戻す動きです。インフルエンサーの推奨を媒介としたこの仕組みは、ブランド構築において前例のない重要性を持つようになっています。中国発のこのパターンは、今や世界的にZ世代の行動を支配しています。TikTokだけでなく、InstagramやYouTubeもアプリ内のチェックアウト機能を洗練させており、顧客はフィードを離れることなく取引を完了できるため、購買の摩擦を大幅に削減しています。
サブスクリプション経済が顧客維持を再構築
リピート利用アイテムのサブスクリプションモデルは、もはや新奇性から普及へと移行しています。この形式は、小売業者にとって予測可能な継続収益とロイヤルティの識別をもたらし、消費者は自動再注文や割引インセンティブを享受します。「サービスとしての提供」の拡大—有形商品から無形サービス、低価値の消耗品から高級品まで—は、このトレンドが大きく加速することを示唆しています。
マクロ経済の荒波を乗り越える
堅調なeコマースのパフォーマンスにもかかわらず、経済の基礎的条件には注意が必要です。連邦準備制度理事会は最近慎重な姿勢を示し、パウエル議長は、成長とインフレの公式予測は改善しているものの、重要なリスクは依然として存在すると認めています。雇用市場の軟化も明らかで、11月には求人件数の減少と失業率の上昇が見られました。消費者信頼感は11月にほぼ7ポイント低下し、大きな買い物に対して消極的な姿勢を示しています。
しかしながら、可処分所得は5月以降毎月拡大しており、状況は複雑です。消費者は将来のビジネス状況や労働市場の見通しについて悲観的な見方を続けています。S&Pグローバルのホリデーセールス調査は、不確実なマクロ経済背景が成長見通しを抑制していると指摘しています。地政学的な不安定さや関税の緊張も、この不確実性を増幅させています。
業界のポジショニングと評価
Zacksのインターネット・コマース業界は、ランク#79を獲得しており、243業界中上位33％に位置しています。これは、短期的な強さを示す指標です。ただし、収益見通しは軟化しています。2025年の予想は5.5％減少し、2026年の予想は7.1％低下しています。これは、支出の持続性に対する慎重さを反映しています。
最近のパフォーマンスは、より広範な株価指数に比べて遅れています。過去1年間で、eコマース株は合計4.2％の上昇にとどまり、S&P 500の15.8％の上昇には及びませんでしたが、小売・卸売セクターの3.4％を上回っています。現在、このセクターは予想PER24.03倍で取引されており、S&P 500に対してわずか3.1％のプレミアムですが、過去の中央値24.48倍よりはやや割安です。
期待できる2つの銘柄のアウトパフォーム
Expedia Group (EXPE)：シアトル本拠のオンライン旅行プラットフォームで、B2Cの消費者予約、B2Bの企業向けソリューション（Expedia Partner SolutionsやEgenciaを通じて）、広告サービスを展開しています。最近の四半期は勢いが加速しており、特にB2B事業が好調です。前四半期、総予約額は12％増加し、B2B予約は26％の驚異的な伸びを示しました。同様に、収益も9％増加し、B2Bの拡大が18％と牽引しました。
この強さは、企業の出張需要の根本的な変化を反映しています。企業は、セミナーや会議、ワークショップなどのライブイベントへの投資を大幅に増やしており、対面での関係構築や人材育成の価値を再認識しています。同時に、AI導入による労働力の変革を見越して、従業員のスキルアップにも注力しています。対面のクライアントやパートナーとの交流、会議参加、研修は、依然としてビジネス出張の中心です。
特に、Expediaは今年、パンデミック中に停止していた配当を再開し、インカム重視の投資家にとって好材料となっています。アナリストのセンチメントも楽観的に変わっています。過去60日間で、2025年の予想は96セント（6.8％）増加し、2026年の予想は1.54ドル（9.2％）上昇しました。これらの修正は、2025年の売上成長6.7％と利益拡大24.6％、2026年は売上成長6.3％と利益成長20.8％を見込んでいます。Zacksのランク#1（強い買い）として取引されており、年初来で51.9％上昇しています。
Amazon (AMZN)：ワシントン州に本拠を置くこの巨大eコマース企業は、消費者向け小売、Whole Foods Marketを通じた食品事業、広告インフラ、Amazon Web Servicesによるクラウドサービスを縦割りで展開しています。Prime会員プログラムは戦略的基盤であり、商品やメディアへのエンゲージメントを促進し、継続的なサブスクリプション収入を生み出しています。
Amazonの規模は、競合が真似できない積極的な価格設定を可能にしています。最近のFTCとの和解では、不公平なPrime登録や解約手続きに関する$25億の負債と、公正な慣行への遵守義務が課されました。ただし、Amazonの人員削減1万4千人は、需要の減少ではなく、構造的な最適化を反映しています。AIによる効率化により、特定の管理層は不要となり、巨大な運営規模にもかかわらず、スタートアップのような機敏さを持つ組織へと変貌しています。
アナリストの予想は、2025年に二桁の売上と利益拡大を見込んでおり、2026年はやや伸びが鈍化します。過去4四半期連続で、予想を二桁の割合で上回る実績（平均22.5％のアウトパフォーム）を持ち、成長予測の信頼性を裏付けています。2025年の予想は、売上11.9％増と利益29.7％増、2026年は売上11.3％増と利益9.3％増と見込まれています。直近60日間の予想修正では、2025年の見通しに31セント（4.5％）、2026年には18セント（2.3％）の上方修正がありました。このZacksランク#2（買い）の株は、過去12か月で1.3％上昇しています。
まとめ
マクロ経済の不確実性が続き、消費者の慎重さが高まる中でも、デジタル小売への構造的進化は避けられません。オムニチャネルの複雑さを巧みに乗り越え、パーソナライズにAIを活用し、新たなチャネルとしてソーシャルコマースを取り込む企業は、価値創造の格差を拡大できる位置にあります。AmazonとExpediaは、この変革された環境で成功を収めるために必要な能力の好例です。