ブラジルの主要な農業資材小売業者が、持続可能な農業ソリューションに対する投資家の関心の高まりを背景に、米国の取引所への進出を果たす画期的な取引を進めています。Lavoro Limitedは、積極的な買収とオーガニック成長戦略を通じて大陸最大の農業資材供給者として台頭し、The Production BoardのSPAC車両(TPB Acquisition Corp. I)と合併し、ナスダック上でティッカー「LVRO」の上場を目指します。この取引は、企業価値約12億ドルと評価されており、2022年の調整後EBITDA予測$172 百万ドルの7.1倍、2023年の見積もり$279 百万ドルの4.4倍に相当します。この位置付けは、新興市場のアグリテックセクターにとって重要な資本注入の瞬間となります。## 財務構造と資本配分Lavoroのプロフォーマ財務予測は、成長の物語を語っています。2022暦年の売上高は(億ドルに達すると予測されており、前年から63%増加)、2023年には$100 億ドルに拡大し、引き続き年間40%の成長を示します。EBITDAマージンの拡大は、事業のスケールに伴う運営レバレッジを示しています。財務構造は複数の要素から成り立っています。The Production Boardは$10 百万ドルを1株$180 ドルの私募を通じて投入し、TPBの信託口座からは約(百万ドルが出資されます。既存投資家からのセカンダリー収益$30 )百万ドルも加わり、取引は最小限の株主償還を前提に、約$225 百万ドルの純収益を生み出す見込みです。取引コストを差し引いた後、Lavoroは成長イニシアチブのための相当な資金を確保します。現株主（Patria管理ファンドを含む）は、最大$250 百万ドルのグロスプライマリー収益まで100%のエクイティロールオーバーを維持し、クロージング時には合併後の企業の約74%を所有する見込みです。## 事業概要：規模と持続可能性の融合Lavoroの特徴は、規模と持続可能性への焦点の融合にあります。ブラジル、コロンビア、ウルグアイにわたる193の小売店を運営し、53,000人以上の農家顧客にサービスを提供する878人の技術営業担当者のネットワークを持ちます。この直接農場へのアプローチモデルは、顧客と年間複数回接触し、資材選択を最適化することで、競争優位性を築いています。同社の垂直統合型「Crop Care」セグメントは、特殊肥料、作物保護製品、独自のバイオロジクス資材を生産しています。これらのバイオロジクスは、ラテンアメリカの農業資材の中で最も急速に拡大している分野であり、2017年から2021年の間に26%の年平均成長を示しています。Lavoroの独自バイオロジクス製剤は、微生物やバイオ分子から派生し、農家の重要なニーズに応えます。それは、より高い収量を達成しつつ、合成化学物質への依存度、環境への残留、炭素フットプリントを削減することです。経済的なメリットは両方向に流れ、農家は土壌の健康と生産性の向上を享受しながら、合成肥料の使用量を減らすことができます。## 成長メカニズムとデジタル拡大2020年から2022年までの間に53%の複合年間売上成長を実現した背景には、買収統合とオーガニック成長の二つの推進力があります。2017年の創業以来、Lavoroは20以上の中小規模の農業資材小売業者を買収し、市場の断片化を統合しています。オーガニック成長は、製品ポートフォリオの拡大と運営効率の向上によって加速しています。2020年のデジタル商取引の開始は、重要なチャネルへと成熟し、FY2022Eの売上の約5%、$81 百万ドルを占めています。デジタル農学サービスは、土壌化学分析、マイクロバイオームのプロファイリング、気象モデリングなどを活用し、農家の購買判断を支援し、生産性向上に寄与しています。## 戦略的ポジショニング：食料安全保障にとって重要な理由この投資の論点は、単なる財務リターンを超えています。ラテンアメリカの農業能力は、ますます脆弱化するサプライチェーンの中で、世界の食料安全保障に直接影響します。FAOは2021年に、1,200カロリー未満の食事で生活する人々が7億5,000万人に上ると報告しており、これは4年で2億人増加しています。2050年までにカロリー生産ギャップの56%を埋めるには、小規模・中規模農家の技術採用が必要です。ブラジルでは、農地の65%が250～25,000エーカーを管理する農家によって運営されており、Lavoroが活動する対象層と一致します。農業資材小売業者は、この農家層への重要な技術流通チャネルとして機能しています。Lavoroの直接関与モデルとバイオロジクスの専門知識は、地域の農業基盤全体の生産性向上のためのレバーとして位置付けられます。## The Production Boardの農業に関する見解David Friedbergが率いるThe Production Boardの創設者としての役割は、特に重みがあります。彼の前身企業であるThe Climate Corporation(は、2013年にモンサントに買収され、Climate FieldViewを構築しました。これは、世界的に支配的なデジタル農学プラットフォームであり、23か国の1億8千万エーカーに展開されています。この経歴は、アグリテックへの本気度と信念を示しています。TPBの戦略は、このアグリテックの専門知識—市場情報、デジタルインフラの知識、イノベーションの枠組み—をLavoroの小売とバイオロジクスプラットフォームに適用することにあります。Friedbergは、取引完了後にLavoroの取締役会に参加し、継続的な連携を確保します。## 市場拡大のロードマップ経営陣は、資金の配分について次のように示しています：- 新規店舗開設によるオーガニックな小売ネットワーク拡大- 追加の農業資材小売業者や流通業者の買収- 持続可能なソリューションやデジタルサービスツールを中心とした製品開発- ラテンアメリカ地域全体への地理的拡大また、所有権の二重構造として、TPBのスポンサー促進株式は、株価が$12.50および$15.00を超えるパフォーマンスを3年間維持した場合に権利確定します。これにより、価値創造に向けたインセンティブが整えられています。## 取引の状況とスケジュールこの合併は、両者の取締役会の全会一致の承認を得ています。クロージングは2022年第4四半期を目標とし、TPB株主の承認と規制当局の承認を経て実施される予定です。バークレイズが資本市場のアドバイザーを務め、Cooley LLPがTPBの法務を担当し、Davis Polk & WardwellがLavoroをサポートします。White & Caseはバークレイズの顧問弁護士です。この取引により、Lavoroは米国上場のラテンアメリカ農業資材小売業者として初となり、規模のある収益性の高い事業に資本市場へのアクセスを開きます。農業技術の専門知識、新興市場の農業資材小売業者の統合、そして世界的な食料安全保障の課題が融合し、持続可能な生産性向上を重視する投資家にとって魅力的な投資論点となっています。
ラテンアメリカの農業革命：Lavoro、12億ドルの評価額で米国の公開市場を視野に
ブラジルの主要な農業資材小売業者が、持続可能な農業ソリューションに対する投資家の関心の高まりを背景に、米国の取引所への進出を果たす画期的な取引を進めています。Lavoro Limitedは、積極的な買収とオーガニック成長戦略を通じて大陸最大の農業資材供給者として台頭し、The Production BoardのSPAC車両(TPB Acquisition Corp. I)と合併し、ナスダック上でティッカー「LVRO」の上場を目指します。
この取引は、企業価値約12億ドルと評価されており、2022年の調整後EBITDA予測$172 百万ドルの7.1倍、2023年の見積もり$279 百万ドルの4.4倍に相当します。この位置付けは、新興市場のアグリテックセクターにとって重要な資本注入の瞬間となります。
財務構造と資本配分
Lavoroのプロフォーマ財務予測は、成長の物語を語っています。2022暦年の売上高は(億ドルに達すると予測されており、前年から63%増加)、2023年には$100 億ドルに拡大し、引き続き年間40%の成長を示します。EBITDAマージンの拡大は、事業のスケールに伴う運営レバレッジを示しています。
財務構造は複数の要素から成り立っています。The Production Boardは$10 百万ドルを1株$180 ドルの私募を通じて投入し、TPBの信託口座からは約(百万ドルが出資されます。既存投資家からのセカンダリー収益$30 )百万ドルも加わり、取引は最小限の株主償還を前提に、約$225 百万ドルの純収益を生み出す見込みです。取引コストを差し引いた後、Lavoroは成長イニシアチブのための相当な資金を確保します。
現株主（Patria管理ファンドを含む）は、最大$250 百万ドルのグロスプライマリー収益まで100%のエクイティロールオーバーを維持し、クロージング時には合併後の企業の約74%を所有する見込みです。
事業概要：規模と持続可能性の融合
Lavoroの特徴は、規模と持続可能性への焦点の融合にあります。ブラジル、コロンビア、ウルグアイにわたる193の小売店を運営し、53,000人以上の農家顧客にサービスを提供する878人の技術営業担当者のネットワークを持ちます。この直接農場へのアプローチモデルは、顧客と年間複数回接触し、資材選択を最適化することで、競争優位性を築いています。
同社の垂直統合型「Crop Care」セグメントは、特殊肥料、作物保護製品、独自のバイオロジクス資材を生産しています。これらのバイオロジクスは、ラテンアメリカの農業資材の中で最も急速に拡大している分野であり、2017年から2021年の間に26%の年平均成長を示しています。
Lavoroの独自バイオロジクス製剤は、微生物やバイオ分子から派生し、農家の重要なニーズに応えます。それは、より高い収量を達成しつつ、合成化学物質への依存度、環境への残留、炭素フットプリントを削減することです。経済的なメリットは両方向に流れ、農家は土壌の健康と生産性の向上を享受しながら、合成肥料の使用量を減らすことができます。
成長メカニズムとデジタル拡大
2020年から2022年までの間に53%の複合年間売上成長を実現した背景には、買収統合とオーガニック成長の二つの推進力があります。2017年の創業以来、Lavoroは20以上の中小規模の農業資材小売業者を買収し、市場の断片化を統合しています。
オーガニック成長は、製品ポートフォリオの拡大と運営効率の向上によって加速しています。2020年のデジタル商取引の開始は、重要なチャネルへと成熟し、FY2022Eの売上の約5%、$81 百万ドルを占めています。デジタル農学サービスは、土壌化学分析、マイクロバイオームのプロファイリング、気象モデリングなどを活用し、農家の購買判断を支援し、生産性向上に寄与しています。
戦略的ポジショニング：食料安全保障にとって重要な理由
この投資の論点は、単なる財務リターンを超えています。ラテンアメリカの農業能力は、ますます脆弱化するサプライチェーンの中で、世界の食料安全保障に直接影響します。FAOは2021年に、1,200カロリー未満の食事で生活する人々が7億5,000万人に上ると報告しており、これは4年で2億人増加しています。2050年までにカロリー生産ギャップの56%を埋めるには、小規模・中規模農家の技術採用が必要です。
ブラジルでは、農地の65%が250～25,000エーカーを管理する農家によって運営されており、Lavoroが活動する対象層と一致します。農業資材小売業者は、この農家層への重要な技術流通チャネルとして機能しています。Lavoroの直接関与モデルとバイオロジクスの専門知識は、地域の農業基盤全体の生産性向上のためのレバーとして位置付けられます。
The Production Boardの農業に関する見解
David Friedbergが率いるThe Production Boardの創設者としての役割は、特に重みがあります。彼の前身企業であるThe Climate Corporation(は、2013年にモンサントに買収され、Climate FieldViewを構築しました。これは、世界的に支配的なデジタル農学プラットフォームであり、23か国の1億8千万エーカーに展開されています。この経歴は、アグリテックへの本気度と信念を示しています。
TPBの戦略は、このアグリテックの専門知識—市場情報、デジタルインフラの知識、イノベーションの枠組み—をLavoroの小売とバイオロジクスプラットフォームに適用することにあります。Friedbergは、取引完了後にLavoroの取締役会に参加し、継続的な連携を確保します。
市場拡大のロードマップ
経営陣は、資金の配分について次のように示しています：
また、所有権の二重構造として、TPBのスポンサー促進株式は、株価が$12.50および$15.00を超えるパフォーマンスを3年間維持した場合に権利確定します。これにより、価値創造に向けたインセンティブが整えられています。
取引の状況とスケジュール
この合併は、両者の取締役会の全会一致の承認を得ています。クロージングは2022年第4四半期を目標とし、TPB株主の承認と規制当局の承認を経て実施される予定です。バークレイズが資本市場のアドバイザーを務め、Cooley LLPがTPBの法務を担当し、Davis Polk & WardwellがLavoroをサポートします。White & Caseはバークレイズの顧問弁護士です。
この取引により、Lavoroは米国上場のラテンアメリカ農業資材小売業者として初となり、規模のある収益性の高い事業に資本市場へのアクセスを開きます。農業技術の専門知識、新興市場の農業資材小売業者の統合、そして世界的な食料安全保障の課題が融合し、持続可能な生産性向上を重視する投資家にとって魅力的な投資論点となっています。