Caligan Partners LPは、AMAG Pharmaceuticals, Inc. (NASDAQ: AMAG)の10.3%を保有し、株主の承認を得て4名の現取締役の交代を求める同意請求を開始しました。この動きは、Caliganが現取締役会の監督下で10年以上にわたり大きな価値毀損が続いてきたと見なしていることに基づいています。
同社の提出書類には、医薬品業界の専門知識を持つ4名の候補者のリストが含まれています：Paul Fonteyne (元Boehringer Ingelheim USA CEO)、Lisa Gersh (Alexander WangやMartha Stewart Living Omnimediaの元CEO)、David Johnson (Caligan Partners LPのマネージングパートナー)、Kenneth Shea (Guggenheim Securitiesの元シニアマネージングディレクター)。
取締役のパフォーマンスを数値化：厳しい現実
数字が示す通りの厳しい現実です。2006年12月から在任の取締役Davey Scoonは、AMAGの株主総リターンを-86%に抑え、同期間のNASDAQバイオテクノロジー指数の+307.3%と対照的です。2012年2月から在任のGino Santiniは、株主リターンが-51.1%で、指数の+165.7%に及びませんでした。James SulatとDr. John Fallonも、それぞれ-53.5%、-64.8%と、広範な市場の上昇率43.7%、18.1%に比べて振るわない結果となっています。
Caligan Partnersは、株主の損失が10年にわたることを理由に、AMAGの取締役会再編のための同意募集を開始
投資会社は、取締役の管理責任が深刻なパフォーマンス不振に結びついていると指摘し、戦略的見直しを推進するために新たに4名の取締役候補者を提案
AMAG Pharmaceuticalsの変革の必要性
Caligan Partners LPは、AMAG Pharmaceuticals, Inc. (NASDAQ: AMAG)の10.3%を保有し、株主の承認を得て4名の現取締役の交代を求める同意請求を開始しました。この動きは、Caliganが現取締役会の監督下で10年以上にわたり大きな価値毀損が続いてきたと見なしていることに基づいています。
同社の提出書類には、医薬品業界の専門知識を持つ4名の候補者のリストが含まれています：Paul Fonteyne (元Boehringer Ingelheim USA CEO)、Lisa Gersh (Alexander WangやMartha Stewart Living Omnimediaの元CEO)、David Johnson (Caligan Partners LPのマネージングパートナー)、Kenneth Shea (Guggenheim Securitiesの元シニアマネージングディレクター)。
取締役のパフォーマンスを数値化：厳しい現実
数字が示す通りの厳しい現実です。2006年12月から在任の取締役Davey Scoonは、AMAGの株主総リターンを-86%に抑え、同期間のNASDAQバイオテクノロジー指数の+307.3%と対照的です。2012年2月から在任のGino Santiniは、株主リターンが-51.1%で、指数の+165.7%に及びませんでした。James SulatとDr. John Fallonも、それぞれ-53.5%、-64.8%と、広範な市場の上昇率43.7%、18.1%に比べて振るわない結果となっています。
2017年1月3日にAMAGが「野心的な5か年戦略計画」を開始して以来、同社の株主総リターンは76%減少しており、Caliganはこれを一時的な市場状況ではなく、根本的な戦略的誤りを反映していると指摘しています。
戦略計画への批判
医薬品投資コミュニティは、AMAGの製品ポートフォリオに対して深い懐疑的な見方を示しています。Cowenのアナリストは2019年8月、「現在の新規商業ポートフォリオ(IntrarosaとVyleesi)を信じていない」と述べ、Piper JaffrayはVyleesiの発売を「良いお金を無駄にしているだけ」と一蹴しました。Jefferiesは、「継続的な課題」を指摘し、Vyleesiの普及遅れとジェネリック競争によるMakenaの売上減少を挙げています(、これは総収益の約40%に相当)。
この市場の懸念は、AMAGの空売り比率にも反映されており、2019年の製品収益見通しが(百万ドルを超える米国の医薬品・バイオテクノロジー企業の中でも最も高い水準にあります。
同社の財務悪化もこれらの懸念を裏付けています。AMAGのNon-GAAP調整後EBITDAは、2016年の黒字)百万ドルから2019年には$300 百万ドルの赤字予想へと逆転し、わずか3年で$223 百万ドルの逆転を遂げました。
責任の所在：損失にもかかわらず報酬を支給
会社の衰退を監督していたにもかかわらず、AMAGの上級管理職は2012年から2019年まで平均年間インセンティブ報酬の110%を受け取っていました。同期間、取締役会は自らの年間報酬を70%増加させた一方、株価は約50%下落しました。
Caliganは、特にひどい決定として、2015年にCBRの買収を承認し$83 百万ドルを支出$306 、一部は高利回り債の発行で資金調達し$683 、その後わずか3年以内の2018年に(百万ドルで売却を承認したことを指摘しています。この取引は、資金調達費用や債務償却損失を考慮すると、AMAG株主に$500 百万ドル以上の純損失をもたらし、これは現在のAMAGの時価総額の50%に相当します。取締役会はその後、CBRの売却を「責任ある管理」の証拠として引用しました。
現経営陣への挑戦
Caliganは、次のような鋭い疑問を投げかけています：もしAMAGの取締役会が本当に会社の戦略的立ち位置に自信を持っているなら、なぜ非執行取締役8名のうち1人だけが自己資金で株式を購入しているのか？
今後の提案
取締役刷新後、Caliganは次の3つの即時行動を提案します：
Caliganは、AMAGの長期にわたるパフォーマンス不振と業界の同業他社に対する評価割引を考慮すると、実質的な株主の変化にはこの同意請求プロセスが必要だと主張しています。これは健全なコーポレートガバナンスの仕組みであり、経営陣への攻撃ではなく、長年にわたる価値の毀損をリセットするための必要な措置だとしています。
提案を支持したい株主は、代理人弁護士D.F. King & Co., Inc.に$208 800( 252-8173 )フリーダイヤル(または)212( 269-5550 )コレクト(まで連絡し、投票情報と支援を受けてください。