昨晚のマーケット観察中に気づいた細部——米連邦準備制度理事会（FRB）が再び流動性供給を行っていること。160億の規模で今回は投入され、多くの人はこれを普通の救済策と理解しているが、実際の操作ロジックはもう少し詳しく見る必要がある。

この資金は本質的に流動性スワップ協定を通じてターゲットを絞った投入であり、国際銀行システムにドルを補充している。見た目は暗号市場から遠いように思えるが、グローバルな資本は流動しており、最終的には一部が溢れ出ることになる。暗号市場はスポンジのようなもので、この種の資金の嗅覚に非常に敏感だ。

歴史上、面白い規則性がある——FRBのバランスシートが1%拡大するたびに、次の90日間で主要10の暗号資産は平均して23%の価格変動を示す。2020年3月の大規模操作後、ビットコインは底値から完全回復までに5ヶ月を要した。そして、その後にあのスーパーサイクルが始まった。今回は規模はそれほど大きくないが、放出される期待シグナルは十分に重い——伝統的な金融に亀裂が入るとき、常に資金は新たな行き先を探す。

最も説得力のあるのはオンチェーンデータだ。過去2日間でステーブルコインの供給比率が9%下落しており、市場外の資金の参入意欲が高まっていることを示している。取引所のクジラの動きも見て取れる。比率は3ヶ月ぶりの高値に達している。これらの細部を総合すると、すべて同じことを示している——賢い資金がポジションを調整し始めている。