最近、BTCのマーケットメイカーに関する議論が多いですが、正直なところ、今の核心的な問題はマーケットメイカーそのものではありません。1011の下落幅は突如として見えるかもしれませんが、その背後にある論理は非常に明確です——流動性が枯渇しているのです。

市場はすでに微妙な膠着状態に陥っています。個人投資家は様子見をしており、機関投資家も同様に様子見をしています。さらには一部のプロジェクト側も自らの戦略を見直し始めています。誰も最後の一棒を引き継ぎたくないという心情が広がると、非常に奇妙な状況が生まれます：誰も先に動こうとしないのです。

この時点でマーケットメイカーが価格を維持しようとするのは、少し無理があると言えます。なぜなら、市場の基本的なコンセンサスがすでに失われているからです。コンセンサスがなければ価格設定の基盤もなく、マーケットメイカーは空から取引の熱を生み出すこともできません。結果的に、これは死循環に陥ります——取引量の枯渇が価格の下落を招き、価格の下落はさらに参加意欲を削ぎ、取引量はさらに縮小します。このような螺旋的な下落は、マーケットメイカーの力だけでは動かすことはできません。