Niu Technologies (NASDAQ: NIU)、スマート都市モビリティソリューションのグローバルリーダーは、2025年第3四半期の財務結果を発表し、その数字は電動スクーター市場の今後の動向について説得力のあるストーリーを語っています。## 重要な数字2025年第3四半期において、Niuは売上高RMB 1,693.9百万を記録し、前年同期のRMB 1,023.9百万から65.4%の大幅な増加を達成しました。さらに注目すべきは、同社が2024年第3四半期のRMB 40.9百万の純損失から今四半期のRMB 81.7百万の純利益に転じたことです。これは単なる回復ではなく、完全な転換です。株式報酬を除く調整後純利益(（株式報酬を除く）)はRMB 88.4百万に達し、基礎となる事業の強さをさらに強調しています。## 成長の源泉はどこに？販売量が真のストーリーを語ります。Niuは2025年第3四半期に世界中で465,873台の電動スクーターを販売し、前年同期比49.1%増となりました。しかし、最大のポイントは中国での圧倒的な支配です。中国では451,455台を販売し、2024年第3四半期と比べて74.2%の大幅増加を記録しました。これはピークシーズンのパフォーマンスの最高峰です。一方、国際市場は逆風に直面し、販売台数は前年同期比73.0%減の14,418台にとどまりました。同社は市場の変化に適応していますが、中国の勢いは否定できません。## マージン拡大は運営の卓越性を示す粗利益率は大きく改善し、21.8%に達しました。これは2024年第3四半期のわずか13.8%と比較して800ベーシスポイントの拡大です。この拡大は、より高マージンの製品の比率の増加(高付加価値製品へのシフト)と、中国市場での効果的なコスト削減施策の組み合わせによるものです。電動スクーター1台あたりの売上高は前年同期比11.0%増のRMB 3,636に上昇し、価格力の強化と高付加価値製品へのシフトによるものです。## 収益ストリームの内訳中国の貢献度が大きいことが明らかになっています：- **中国の電動スクーター販売**：RMB 1,481.9百万 (前年比+85.8%)、総売上の87.5%- **国際的な電動スクーター販売**：RMB 67.0百万 (前年比-48.6%)、総売上の4.0%- **アクセサリー、スペアパーツ＆サービス**：RMB 145.0百万 (前年比+50.8%)、総売上の8.6%チャネル拡大戦略は成功しています。2025年9月30日時点で、Niuは中国全土に4,542のフランチャイズストアを運営し、国際的には53か国をカバーする57のディストリビューターのネットワークを維持しています。## オペレーティングレバレッジの実現営業費用は48.1%増のRMB 297.1百万となりましたが、重要なのはこれが売上高よりも遅れて増加したことです。販売およびマーケティング費用は68.3%増のRMB 214.9百万に増加し、中国での積極的な市場展開を反映しています。ただし、営業費用の売上高に対する割合は実際に17.5%に低下し、19.6%から改善しています。これは運営効率の向上を示しています。研究開発費は43.2%増のRMB 43.4百万に増加し、製品革新と新しい国家基準への移行を支援しています。一般管理費は逆に8.9%減のRMB 38.8百万となり、不良債権引当金の逆戻しによるものです。## バランスシートの強さ2025年9月30日時点で、Niuは現金、定期預金、短期投資を合わせてRMB 1,582.8百万の堅実な財務状況を維持しています。同社はまた、短期銀行借入金RMB 220.0百万に対して制限付き現金RMB 213.2百万を保有しています。## 今後の展望経営陣は2025年第4四半期の売上高をRMB 737百万からRMB 901百万の範囲と予測し、前年比-10%から+10%の変動を見込んでいます。これは季節的な低迷期と市場の移行を考慮したものです。CEOのDr. Yan Liは次のように強調しました。「中国での74.2%の驚異的な成長は、当社の製品ポートフォリオと店舗拡大の勢いの強さを反映しています。季節的な低迷と新しい国家基準の導入を進めながら、チャネル拡大と製品移行戦略を規律正しく推進しています。」## 投資のポイントNiuの第3四半期の業績は、収益拡大とともに収益性を向上させる能力を示しています。マージンの劇的な拡大と国内市場の強力な成長は、同社が中国市場に適した正しい方程式を見つけたことを示唆しています。国際的な逆風も注視すべきですが、国内の基本的な勢いを覆すものではありません。基本的な一株当たり純利益はRMB 1.02 (US$0.14)、希薄化後一株当たり利益はRMB 0.99 (US$0.14)となっています。
NIUの第3四半期の収益は予想を上回る：中国市場が65％の売上増を牽引
Niu Technologies (NASDAQ: NIU)、スマート都市モビリティソリューションのグローバルリーダーは、2025年第3四半期の財務結果を発表し、その数字は電動スクーター市場の今後の動向について説得力のあるストーリーを語っています。
重要な数字
2025年第3四半期において、Niuは売上高RMB 1,693.9百万を記録し、前年同期のRMB 1,023.9百万から65.4%の大幅な増加を達成しました。さらに注目すべきは、同社が2024年第3四半期のRMB 40.9百万の純損失から今四半期のRMB 81.7百万の純利益に転じたことです。これは単なる回復ではなく、完全な転換です。
株式報酬を除く調整後純利益(（株式報酬を除く）)はRMB 88.4百万に達し、基礎となる事業の強さをさらに強調しています。
成長の源泉はどこに？
販売量が真のストーリーを語ります。Niuは2025年第3四半期に世界中で465,873台の電動スクーターを販売し、前年同期比49.1%増となりました。しかし、最大のポイントは中国での圧倒的な支配です。中国では451,455台を販売し、2024年第3四半期と比べて74.2%の大幅増加を記録しました。これはピークシーズンのパフォーマンスの最高峰です。
一方、国際市場は逆風に直面し、販売台数は前年同期比73.0%減の14,418台にとどまりました。同社は市場の変化に適応していますが、中国の勢いは否定できません。
マージン拡大は運営の卓越性を示す
粗利益率は大きく改善し、21.8%に達しました。これは2024年第3四半期のわずか13.8%と比較して800ベーシスポイントの拡大です。この拡大は、より高マージンの製品の比率の増加(高付加価値製品へのシフト)と、中国市場での効果的なコスト削減施策の組み合わせによるものです。
電動スクーター1台あたりの売上高は前年同期比11.0%増のRMB 3,636に上昇し、価格力の強化と高付加価値製品へのシフトによるものです。
収益ストリームの内訳
中国の貢献度が大きいことが明らかになっています：
チャネル拡大戦略は成功しています。2025年9月30日時点で、Niuは中国全土に4,542のフランチャイズストアを運営し、国際的には53か国をカバーする57のディストリビューターのネットワークを維持しています。
オペレーティングレバレッジの実現
営業費用は48.1%増のRMB 297.1百万となりましたが、重要なのはこれが売上高よりも遅れて増加したことです。販売およびマーケティング費用は68.3%増のRMB 214.9百万に増加し、中国での積極的な市場展開を反映しています。ただし、営業費用の売上高に対する割合は実際に17.5%に低下し、19.6%から改善しています。これは運営効率の向上を示しています。
研究開発費は43.2%増のRMB 43.4百万に増加し、製品革新と新しい国家基準への移行を支援しています。一般管理費は逆に8.9%減のRMB 38.8百万となり、不良債権引当金の逆戻しによるものです。
バランスシートの強さ
2025年9月30日時点で、Niuは現金、定期預金、短期投資を合わせてRMB 1,582.8百万の堅実な財務状況を維持しています。同社はまた、短期銀行借入金RMB 220.0百万に対して制限付き現金RMB 213.2百万を保有しています。
今後の展望
経営陣は2025年第4四半期の売上高をRMB 737百万からRMB 901百万の範囲と予測し、前年比-10%から+10%の変動を見込んでいます。これは季節的な低迷期と市場の移行を考慮したものです。
CEOのDr. Yan Liは次のように強調しました。「中国での74.2%の驚異的な成長は、当社の製品ポートフォリオと店舗拡大の勢いの強さを反映しています。季節的な低迷と新しい国家基準の導入を進めながら、チャネル拡大と製品移行戦略を規律正しく推進しています。」
投資のポイント
Niuの第3四半期の業績は、収益拡大とともに収益性を向上させる能力を示しています。マージンの劇的な拡大と国内市場の強力な成長は、同社が中国市場に適した正しい方程式を見つけたことを示唆しています。国際的な逆風も注視すべきですが、国内の基本的な勢いを覆すものではありません。
基本的な一株当たり純利益はRMB 1.02 (US$0.14)、希薄化後一株当たり利益はRMB 0.99 (US$0.14)となっています。