今晩21:30、米国は2025年12月27日当週の新規失業保険申請件数を発表します。ウォール・ストリート・ジャーナルの調査によると、市場予測は今週の申請者数が22.0万人に達し、前週の21.4万人から増加すると見られています。

先週のデータを振り返ると非常に興味深いです——12月20日当週の新規失業保険申請者数は、22.4万人から21.4万人に減少し、市場予想の22.3万人を大きく下回り、1月以来の最低水準を記録しました。これは2週連続の減少です。一見良いニュースのように見えますが、企業のリストラが少なくなったことを示しています。

しかし、ここには矛盾した点があります。同じ期間の継続失業保険受給者数（引き続き救済を受けている人）は、逆に2週連続で増加し、すでに192万人に達しています。経済学者はこの現象を「採用も解雇も行わない状態」と呼びます——大規模な採用も解雇もなく、労働市場は安定しつつも停滞した状態にあります。

では、これが市場や米連邦準備制度理事会（FRB）にとって何を意味するのでしょうか？

新規失業保険申請件数の増加は短期的にはナスダックにとって好材料となることが多く、市場のFRBの利下げ期待を強める傾向があります。しかし、今回の影響は限定的かもしれません。市場は一般的に、FRBは1月に動かず、決定者はより多くのデータを観察していると見ています。

ここで重要なのは、米国銀行の分析によると、失業率が現在の4.6%から4.7%に上昇しない限り、FRBが1月に利下げを行う可能性は低いという点です。新規失業保険申請件数は、失業率の動向を予測する先行指標です。

注目すべきは、FRB議長のパウエル氏が最近、「統計の問題により最近の雇用データが歪んでいる可能性がある」と述べたことです。要するに、信頼性に疑問があるということです。したがって、FRBは単一のデータに固執せず、インフレ、雇用、成長など12月の経済全体のデータを総合的に評価した上で決定を下すでしょう。1週間の新規失業保険申請件数だけでは大きな方向性は変わりません。