最近美联储の一連の動きが市場の期待を静かに変えつつあります。一方で資産購入プログラムを再開し流動性を注入し、もう一方で利下げの土台を築いています。この組み合わせの操作は一体何をもたらすのでしょうか？

まずは買い入れ規模を見てみましょう。市場分析によると、米連邦準備制度理事会（FRB）は今後12ヶ月間で約2200億ドルの短期国債を購入する予定です。この計画は12月の会合で正式に開始され、月間約400億ドルのペースで進行し、1月にはさらに2回の積極的な操作も予定されています。この背後にある論理は明白です——金融システムの流動性が確かに逼迫しており、準備金の水準はすでに「適度に充実」以下に落ち込んでいます。

利下げのシグナルはさらに明快です。会議の議事録によると、参加した決定者たちは12月の利下げ決定に広く合意しており、多くの人の態度は次の通りです：インフレが引き続き下がる限り、さらなる利下げは選択肢の一つです。ペースの速さについては内部で意見の相違もありますが、方向性はすでに明確であり、あとはインフレデータが確認信号を出すのを待つだけです。

経済面の展望も無視できません。官員たちは一般的に2026年に経済が加速し、潜在的な生産水準に近づくと予測しています。彼らは財政政策の支援、規制枠組みの調整、そして現在の比較的友好的な金融市場環境が成長の後押しになると考えています。もちろん、実質GDP成長率の予測にはかなりの不確実性も伴います。技術革新による成長動力を期待する声もあれば、自動化による雇用への影響を懸念する声もあります。

総じて、米連邦準備制度はバランスを取りながら拡大と利下げを行う「左右の弓矢」によって市場に継続的な流動性の期待を注入しています。これは2026年に新たな緩和サイクルが始まることを示唆しているのでしょうか？トレーダーにとって、これらの政策シグナルは資産配分の調整方向に直接関係しています。