美联储最新会議の議事録は、政策立案者自身も揺れているというメッセージを伝えています。

今回の利下げの鍵は、利下げするかしないかではなく、明らかな意見の分裂が内部に生じていることです。一方には、雇用データの悪化を懸念し、インフレが既に後退している以上、流動性を引き続き供給すべきだと考える委員もいます；一方で、物価上昇率に対しては一歩も譲らず、早期に緩和を緩めると市場がFRBの2%目標放棄と誤解することを恐れています。

12月の利下げは実際にはリスク管理の前倒し措置でしたが、その後は停滞期に入りました。市場の価格設定を見ると、CME先物は1月に現行の金利水準を維持する確率がすでに85%を突破しており、連邦基金先物も今後の利下げ路線が長く緩やかに続くことを示しています。

トレーダーにとってこれは何を意味するのでしょうか？短期的には大規模な流動性供給を期待しない方が良いでしょう。資金は市場に向かっていますが、その過程は積極的でも突然中断されることもありません。暗号資産やリスク資産は、底堅いものの加速度に欠ける環境にあり、よりレンジ内の変動が続き、単一方向のトレンドではなくなる可能性が高いです。