今年最後の取引日、市場に大きな下落がなければ、年間収益額は過去最高を更新する可能性があります。

前回の歴史的ピークは2015年でした。その年、転換社債は大きな上昇局面を迎え、フルポジションで運用していた私の資産は驚くべき伸びを見せました。正直なところ、このように守りつつ攻めることができる銘柄に出会えるのは、運と実力の両方だと思います。

しかし、最も幸運だったのは、絶えず学び続けることで大きな落とし穴を避けられたことです。これはお世辞ではありません——例えば、最初に爆発的に値下がりして退市した転換社債は、私の最初の大きな保有銘柄でした。当時、市場はまだデフォルトリスクに対して予想を持っていませんでした。後に異常に気づき、早めに撤退しましたが、今振り返ると、真の優れた投資家はもっと早くリスクを予測すべきであり、この種の銘柄を候補に入れるべきではなかったし、ましてや重荷にすべきではありません。

幸い、知識の蓄積速度は市場の変化に追いつきました。2024年の大規模な爆発的下落の際には、私は効果的にリスクをコントロールし、ドローダウンを抑えました。

数日前、友人と話していると、彼は2015年に最高値をつけ、その後今年初めてその10年前の数字を超えたと言いました。私は計算してみました——複利効果もあり、2019年以降、ほぼ毎年の絶対収益は2014年と2015年の合計を超えています。

内心、得意になりました：やはり自分のレベルが少し高くなったのかもしれません。

すると彼は一言：「2015年に私は1500万円稼いだ。」

……まあ、いつも満足できない私ですが、この数字にはさすがに圧倒されました。

最近、多くの転換社債投資家が愚痴をこぼしています。今年はたった20%の利益しか出ていないと。私に聞かれても、実はみんなわかっていることですが、絶対的な収益率は、過去の高い基準値には到底及びません。