オンチェーンデータが再び重要なシグナルを捉えました：世界最大の資産運用会社ブラックロックは、Coinbase Primeに1044BTC（約9190万ドル）と7557ETH（約2241万ドル）を送金しました。この操作は、合計で1.14億ドルを超える暗号資産の流動を伴っています。

これは12月の定例行動となっています。過去1ヶ月のオンチェーン記録を振り返ると、10日に1.1億ドル相当のBTCを送金し、22日には1.8億ドルのBTC+ETHの組み合わせを移動、クリスマス前には2.29億ドルの大規模な送金もありました。このような週次の高頻度かつ巨額の送金操作は、散户が理解する「機関が売却している」というものではなく、むしろ機関レベルのETF運用の一環です——投資家のリクイディティ需要に応じたり、マーケットメイカーに流動性を補充したりするためのものです。

問題は、短期的な市場心理がこれらの動きに影響されやすいことです。こうした大口の送金データが公開されるたびに、散户は恐怖に駆られて追随し、価格にプレッシャーをかけてしまいます。現在、ビットコインETFは資金流出（ブラックロックのIBITは1.57億ドルの一日純流出）を経験しており、このような送金は「機関が撤退している」というシグナルと解釈されやすく、結果として一時的な売り圧力が生じることになります。

しかし、真実はしばしば見逃されがちです：売り圧力は送金前に既に消化されており、オンチェーンデータが公開される頃には、マーケットメイカーのヘッジ操作はすでに完了しています。ブラックロックのような規模の機関のビットコインに対する戦略的立場は変わっていません。CEOのラリー・フィンク本人もビットコインは「恐怖資産」であり、米国債務リスクに対するヘッジになると認めています。短期的なこれらの送金は、彼らのコンプライアンスフレームワーク内での標準的な手続きに過ぎません。

論理を整理することが非常に重要です：機関の長期的な資産配分の戦略と、短期的な運用プロセスは別物です。