21年那波山寨币熱潮は今や本当に戻ってこない。

根本的に問題は三つの点にある。

**資金面が変わった。** 21年は街中に散在する個人投資家がビットコインの高騰を見て山寨币に資金を投入していた。今は違う。贝莱德や富达といったウォール街の巨頭が主流資金となり、彼らはインフラ整備に来ているだけで、賭けに来ているわけではない。山寨币は彼らの目に留まらない。

**山寨币自体が破綻している。** 以前は、コインはプロジェクトがあって発行され、資金調達のためだった。21年には山寨币の種類が8000種から16000種に急増し、逆の論理になった——先にコインを発行し、その後にストーリーや会社を作る。今はさらにひどく、ネットのミームからコインを作り、会社すら設立しないケースもある。現在、ネット上には2800万種の山寨币が流通しているが、明らかにゴミとわかるものを除いても、1900万種は純粋に空気のようなものだ。誰が手を出すだろうか？

**大きな環境の変化がある。** 21年の国内政策は比較的緩やかだったが、今はマネーロンダリング対策が厳しくなっている。地政学的リスクも高まり、散在投資家のリスク許容度は直線的に低下している。暗号通貨投資はもともと優先順位の高い選択肢ではなく、山寨币は最後の選択肢となっている。

要するに、今の資金では全面的な山寨季を引き起こすことはできない。今後の山寨币は死ぬか、ニッチな分野でしか生き残れないだろう。