2026年が近づくにつれて、債券市場は本格的な不安を示しています。市場はすでに高まるリスクプレミアムを織り込み、財政政策が利回りを頑固に高く保つと予想しています—これが皆が注目している「長期高水準」シナリオです。この変化は思ったよりも重要です。政府の国債が高いリターンを固定すると、投資家はより厳しい選択を迫られます：債券で利回りを追求するか、あるいは他の場所でアルファを追い求めてより多くのリスクを取るかです。Nuveenなどの主要資産運用会社の分析によると、この財政主導の環境は資本の流れ方を変える可能性があります。この圧力はすぐには緩まない見込みです。国債取引者やマクロ分析者は、このダイナミクスが今後2年間は続くと予想しており、リスク資産を保有する機会コストはますます高まる一方です。ポートフォリオマネージャーが配分を調整する上で、これは重要な転換点です。基準金利の上昇は、成長資産から新興の機会まで、あらゆるリターンを圧縮します。これが2026年に向かう際の本当の逆風です。