昨日、暗号市場は歴史的なレベルのオプション満期日を迎えました。2,800億ドルを超えるポジションが清算され、その過程は予想外にスムーズでした——満期後もビットコインやイーサリアムは大きく上昇しませんでした。

データは非常に興味深いです。ビットコインのプット/コール比率は0.35、イーサリアムは0.45であり、これは市場の大多数が上昇を賭けていることを示しています。最大痛点価格は95,000に設定されており、雰囲気はかなり楽観的に見えます。しかし、これは一つの問題を露呈しています：上昇を見込むコールオプションがすぐに価格上昇を意味するわけではなく、しばしば売り手や大手機関の戦略が奏効していることを示しています。

彼らはどうやってやっているのか？「売りオプション」戦略を通じて、四半期末の市場の悲観的なムードの中、大量のプレミアムを堂々と受け取っています。真の重要な動きは満期前に起こります——大口取引が突如急増し、機関が「ポジションの移動と月の切り替え」を行い、リスクポジションを未来へとロールオーバーしているのです。特に、3月の四半期オプションにシフトしています。

現在、市場のポジション分布は非常に明確です：30%以上が来年3月に集中しており、すべてアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションです。簡単に言えば、大口資金が一季度に爆発的な動きが出るかどうかを賭けている状態です。

したがって、満期日の静けさは偶然ではありません。本当の「売り圧力」と「ヘッジ調整」は、満期前の大口取引を通じてすでに完了しています。残されたのは、一見楽観的に見えるが、実際には方向性が未定の状況です。

次に注目すべきは何か？極めて低いPut/Call比率とアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションの積み重ねは、市場が極度の欲張り状態にあることを反映しており、同時にリスクが最も集中している瞬間でもあります。本当の決戦のタイミングは来年一季度です——もしビットコインが95,000の最大痛点を突破できなければ、積み重なった巨大なコールオプションは下落の燃料に変わる可能性があります。

現状の環境では、引き続き高い不確実性のもとでのレンジ相場が大きくなる可能性が高く、盲目的にポジションを増やすよりも、「売り手戦略」の方がより堅実です。市場の資金は常にニュースよりも速く動いています。重要なのは、链上の動きや機関のポジション変化を冷静に観察し、真の方向性のシグナルを見つけることです。