#通货膨胀与物价 いくつかの信号に注目すべきです。

まずはオンチェーンデータの面から——Blobの費用が1日で1500+枚のETHを燃焼し、占める割合が98%という数字は確かに目立ちます。これはL2エコシステムの実際のアクティブ度がメインネットにフィードバックされていることを直接示しています。デフレーション期待と比較すると、この燃焼規模は観測可能なオンチェーンシグナルを形成しています。

次に、CEXのストックが10%に低下した指標です。資金追跡の観点から見ると、これは大口がすでに退出したかコールドウォレットに移動していることを意味し、市場の保有分布は極度に分散しています。レバレッジ投機はほぼ浄化されており、金利引き下げサイクルの背景下でこのような構造的変化は、機関資金がクロスカテゴリのローテーションを行っている兆候と考えられます——BTCの価値保存特性から、実用的な資産へとシフトしています。

第三の層は政策のコンセンサスです。米国債のトークン化のようなマクロなストーリーは直接的に定量化できませんが、これはウォール街のオンチェーン資産のリスク評価を変えつつあり、徐々に資金配分に反映されていきます。

総合的に見ると、短期的なテクニカルの空売り衰退と中期的なファンダメンタルの改善が重なり、複数の次元で共振するシグナルを形成しています。ただし、CEXの資金流向やクジラアドレスの動向を引き続き追跡し、このコンセンサスが本当に増加資金の流入として実現しているかどうかを確認する必要があります。