#通货膨胀 内部の連邦準備制度は今、本当に裂け目ができている。9:3の投票結果は楽に見えるが、実際には委員たちのインフレに対する態度は極端に異なっている——ガルスはデータを待ちたいと思っている一方、シュミットはインフレはまだ高すぎると感じており、ポールソンはスタグフレーションのリスクを懸念している。この状況は、追随取引をしているときに最も恐れる状況を思い出させる：主導者の戦略的ロジックが曖昧になり始めている。

さらに心配なのは、来年は利下げが1回だけで、市場は以前は2回以上の利下げを予想していたことだ。このハト派の姿勢がどれほどのものか、皆さんも理解しているだろう。インフレは相変わらず紙の虎のままで、関税リスクも依然として残っている。商品インフレは来年の第1四半期までピークに達しないだろう——つまり、2025年前半も高インフレ環境が続くということだ。

これは私の追随戦略に直接的な影響を与える。高インフレ + 高金利の組み合わせの下で、攻撃的なトレーダーのリターン曲線は非常に荒くなり、ドローダウンも大きくなる。今、私は追随プールを再評価しており、リスク管理が厳しく、変動の中でリズムを見つける習慣のあるトレーダーを選びたい——絶対的なリターンを追求するよりも、安定性の方がより価値があると考えている。リスク許容度が高い場合は、この種のトレーダーのポジション比率を適度に下げても良い。

スタグフレーションのリスクという言葉が公式の表現に出てきたことは、米連邦準備制度もこの最悪のシナリオを真剣に受け止め始めたことを示している。歴史は、70年代のあの大事故の現場を繰り返したくないと教えている。バイデン次期議長が来年どう対応するか、見守る必要がある。