Deribitは史上最大規模のビットコインオプション満期イベントを迎えました。2025年12月26日までに満期を迎える契約の名目価値は236億ドルに達しており、この数字は市場がこの瞬間をどれほど重視しているかを示しています。

未決済契約の分布を見ると、市場参加者は明らかに強気の傾向を示しています。大量のコールオプションが10万ドルから11.8万ドルの行使価格帯に集中している一方、プットオプションの保有は相対的に薄く、分散度も高いです。この非対称な保有構造は、市場の現在の楽観的な見方を反映しています。

しかし、これはリスクが蓄積していることも意味します。満期日が近づくと、ガンマヘッジの圧力が必然的に解放されます。オプションの売り手はリスクヘッジのために現物市場で逆方向の取引を行い、これが市場のボラティリティを直接押し上げ、ビットコイン価格にさらなる下押し圧力をもたらす可能性があります。

言い換えれば、最近の上昇に惑わされてはいけません。このタイムウィンドウでは、現物市場はより大きな不確実性に直面する可能性があります。