世界的なコーヒー供給の増加がドルの弱さにもかかわらず価格に圧力をかける

コーヒー市場は、主要輸出地域の生産見通しの改善に伴う圧力が高まっています。3月のアラビカコーヒー先物と1月のICEロブスタコーヒー契約はともに本日下落し、過去2週間で4か月ぶりの安値を記録しました。ただし、米ドルの弱さが一部のテクニカルサポートとなり、控えめなショートカバー活動を誘発しました。

供給拡大がコーヒー相場を再形成

世界最大のコーヒー生産国の生産増加が価格の主な逆風となっています。ベトナムの2025/26年のコーヒー生産量は1.76百万トン（(29.4百万袋)）に達すると予測されており、前年比+6%の増加で4年ぶりの生産ピークを示しています。11月の輸出データはこの勢いを裏付けており、ベトナムは88,000MTのコーヒーを輸出し、前年比39%増加。1月から11月までの輸出合計は1.398百万MTで、昨年同期間比14.8%増となっています。

ブラジルは、支配的なアラビカ生産国としても生産を拡大しています。Conabの12月の更新では、2025年の総コーヒー生産予測を9月の55.20百万袋から56.54百万袋に2.4%引き上げました。好天候により作柄見通しは大きく改善されました。今週、ブラジルのコーヒー栽培地域は激しい降雨に見舞われ、最大のアラビカ地域であるミナスジェライス州は79.8mmの降雨を記録し、これは12月12日までの週の平均の155%に相当します。

通貨の動きも供給圧力を増幅させています。ブラジルレアルはドルに対して4.5か月ぶりの安値をつけ、コーヒー生産者は輸出販売を加速させ、好調な為替レートを活用しています。

在庫水準と需要動向

世界のコーヒー供給は需要吸収を上回る速度で拡大しています。USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が前年比2.5%増の178.68百万袋に達すると予測しています。このうち、ロブスタは7.9%増の81.658百万トン、アラビカは1.7%減の97.022百万袋と見込まれています。

2025/26年の期末在庫は、2024/25年の21.752百万袋から4.9%増の22.819百万袋になると予想されており、供給過剰の兆候を示しています。

アラビカの在庫水準はまちまちの兆候を示しています。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ちましたが、水曜日には426,938袋に回復しました。ICEのロブスタ在庫も、先週11.5か月ぶりの低水準の4,012ロットに落ちており、短期的には逼迫感がある一方、長期的には供給過剰の懸念もあります。

市場背景：米国の購買に対する関税の影響

米国のコーヒー輸入パターンは、関税が買い手の行動にどのように影響したかを示しています。8月から10月までの米国のブラジル産コーヒーの購入量は、輸入関税が適用されていた期間で前年比52%減の983,970袋となりました。関税はその後緩和されましたが、米国のコーヒー在庫は依然として比較的逼迫しており、米国の購買の緩やかな回復を支える可能性があります。

ブラジルの11月のグリーンコーヒー輸出は、前年比27%減の3.3百万袋となり、生産能力の拡大にもかかわらず、国際的な買い手の需要には慎重さが見られます。

展望：構造的な供給過剰

生産予測の上昇と天候の改善が相まって、コーヒー相場は弱気のトーンを強めています。ベトナムコーヒー協会によると、2025/26年のコーヒー生産は天候が良好であれば前年より10%上回る見込みです。国際コーヒー機関によると、現在のマーケティング年度（10月-9月）の世界輸出量は、前年比0.3%減の138.658百万袋であり、供給過剰がすでに需要の軟化を織り込んでいる可能性を示唆しています。

アラビカとロブスタの両カテゴリーで構造的な供給拡大が進行しているため、需要が大きく回復するか、天候の乱れによる生産の軌道変更がない限り、コーヒー価格の下押し圧力は今後も続く見込みです。