## 2025年金価格香港市場展望：4400ドルの新高から見る金の今後の道筋

金は2024–2025年のパフォーマンスにより、世界中の投資家の注目を集めている。10月に4400ドルを突破したこのラリーの背後には一体何が支えているのか？香港の投資家が特に関心を寄せる為替問題はどう考えるべきか？市場の根底にある論理から、現在の金相場を徹底解説する。

## このラリーの金価格の上昇はどれほど凄まじいのか？

数字が最も明確に示している。過去2年で金は度重なる最高値を更新し、2024–2025年の上昇幅は30年近くで最高水準に達し、2007年の31%や2010年の29%を超えている。Reutersの報道によると、市場はこれが短期の投機ではなく、システム的な上昇局面であることを十分に認識している。

しかし、この動きに跡はある。背後には3つの力が働いている。

**第一の力：米国の関税政策による市場の不確実性**

新たな政策調整が市場のリスク回避ムードを高めている。次々と発せられる関税政策のリスク信号により、投資家は伝統的な避難先である金に資金を移している。歴史的に見て（2018年の米中貿易戦争時）、政策の不確実性が続く間、金価格は短期的に5–10%上昇することが多いが、今回の上昇はそれを大きく超えている。

**第二の力：FRBの利下げ期待の変化が金の魅力を左右**

これは香港および世界の金価格動向を理解する上で重要なポイントだ。実質金利と金価格は逆相関の関係にある。金利が低いほど金は魅力的になる。CMEの金利ツールのデータによると、次回のFRBの12月会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は84.7%に達している。

ただし、見落としがちな点もある。9月のFOMC後、パウエル議長は利下げを「リスク管理のための利下げ」と位置付け、今後も継続的な利下げを示唆していない。これにより、市場の利下げペースに対する期待が変化し、金価格は一時的に高騰した後に調整局面を迎えている。したがって、FRB会議前後は金の値動きが最も激しい時期となる。

**第三の力：世界の中央銀行による金の買い需要**

WGC（世界黄金協会）の報告によると、2025年第3四半期の中央銀行の純買い金量は220トンに達し、前期比28%増となった。これまでの9か月間の累計は約634トンで、2024年同期よりやや少ないものの、依然として歴史的高水準を維持している。

さらに、協会の中央銀行の金準備調査によると、76%の回答した中央銀行が今後5年間で金の比率を「中程度または著しく増加させる」と予測しており、多くの中央銀行が「米ドル準備の比率」が低下すると見ている。これは、金を準備資産として位置付けることの重要性に対する世界的なコンセンサスが高まっていることを示している。

## これ以外に金価格を支える要因は何か？

**高い債務水準が政策の柔軟性を制約**

2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドルに達している。これにより、各国の金利政策の余地は狭まり、金融緩和志向が強まり、実質金利はさらに低下。これが間接的に金の魅力を高めている。

**ドルの動きの弱含み**

ドルの信頼が揺らぐと、ドル建て資産としての金は相対的に恩恵を受ける。資金は国際的に認められた価値保存手段である金に向かい始めている。

**地政学リスクの継続**

ロシア・ウクライナ戦争や中東の緊張状態は、金の避難需要を支えている。短期的には波動を引き起こす可能性もあるが、構造的には金の長期的な配置の論理を強化している。

**ソーシャルメディアと短期資金の動き**

否定できないのは、連日のメディア報道やコミュニティの感情操作も短期資金の流入を促進し、上昇を拡大させている点だ。ただし、こうした資金は高いボラティリティを伴い、感情の反転により急速に調整局面に入るリスクもある。

## 専門家は香港および世界の金価格展望をどう見ているか？

最近の変動にもかかわらず、機関投資家の予測は依然楽観的だ。

**JPモルガン・チェースのコモディティチーム**は、今回の調整は「健全な調整」とみなし、2026年第4四半期の目標価格を1オンス5055ドルに引き上げた。

**ゴールドマン・サックス**は、2026年末の金価格目標を1オンス4900ドルと再確認し、堅調な見通しを示している。

**Bank of America**はさらに積極的で、2026年の目標価格を1オンス5000ドルに引き上げ、来年には6000ドル突破も視野に入れていると述べている。

一方、小売りレベルでは、周大福や六福珠宝などのチェーン店が提示する純金の指輪価格は依然として1100元/グラム以上を維持し、大きな下落は見られない。これは実体のある金市場の支えを示している。

## 今、金を買うのは遅すぎるのか？

金価格の香港および世界の金価格上昇の論理を明確にした上で、次のように判断できる：**今の相場は終わっていないが、リスクも顕在化し始めている**。

**短期トレーダーの場合**

乱高下の相場は短期取引のチャンスを生む。市場の流動性は十分で、上昇・下落の方向性も判断しやすい。特に暴騰・暴落の局面では。ただし、経済カレンダーを把握し、米国経済指標の発表をタイムリーに追い、データ前後の動きの中でチャンスを見つけることが重要。

**初心者で最近の動きに乗りたい場合**

3つの注意点：少額資金で試し、無理に資金を増やさないこと。感情が崩れると損失が大きくなる。金の年平均変動幅は19.4%で、S&P500の14.7%を超えており、株式よりもボラティリティは高い。

**長期的に実体金を持ちたい場合**

激しい変動に耐える覚悟が必要だ。長期的には上昇基調だが、その途中の振幅は大きくなる可能性もある。耐えられるかどうかが第一のポイントだ。また、香港の金投資者が直面する為替リスクも考慮すべきだ。ドル/台幣の為替変動は実質的なリターンに影響を与える。

**ポートフォリオの一部として持ちたい場合**

金は組み入れ可能だが、全財産を預けるのは避けるべきだ。取引コスト（一般的に5–20%）も考慮し、分散投資と適度な配分がより堅実な戦略となる。

**最大のリターンを狙う場合**

「長期保有＋短期取引」のハイブリッド戦略も検討できる。特に米国市場のデータ前後で動きが顕著に拡大するタイミングを狙う。ただし、一定の経験とリスク管理能力が必要だ。

## 最後に：リスク警告

金は世界的に信頼される準備資産の特性を持ち、中長期の上昇要因は変わっていない。ただし、実際の取引では短期的な変動に注意が必要だ。特に米国の経済指標やFRBの会議前後は警戒を要する。香港の投資家は為替変動による追加リスクにも留意すべきだ。金のサイクルは非常に長く、10年以上のスケールで保有し、価値保存を目的とすれば、価格は倍増も腰折れもあり得る。最も避けたいのは、激しい変動の最中に高値掴みをすることだ。これが最も落とし穴になりやすい。