**核心市場行情回顧**週五全球株式市場は圧力により下落し、米国株三大指数はすべて下落。ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.51%下落、S&P 500は1.07%下落、ナスダック総合指数は1.69%大きく下落した。ヨーロッパ株式市場も免れず、ドイツDAX 30指数は0.45%下落、フランスCAC 40指数は0.21%下落、イギリスFTSE 100指数は0.56%下落。デジタル資産では、ビットコインは現在87.89Kドルで、24時間で0.75%上昇。イーサリアムは2.96Kドルで、24時間で0.72%上昇。金は0.47%小幅上昇し、4299.2ドル/オンスで終えた。一方、原油は軟調で、WTIは0.67%下落し57.5ドル/バレルとなった。為替市場では、ドル指数は98.39に小幅上昇し、円はドルに対して0.17%上昇した。米国債市場は変動が激化し、10年物国債利回りは4.18%に上昇、3ベーシスポイント上昇。30年物国債利回りは4.84%に上昇し、9月以来の最高水準を記録。2年物国債利回りは3.52%に低下。香港株式市場では、ハンセン指数夜間先物は25735ポイントで、前日の終値25976ポイントから242ポイント下落した。**連邦準備制度理事会（FRB）議長人事の変動、利下げ期待と独立性への懸念**トランプは最近、元FRB理事のウォッシュ（Kevin Warsh）が現議長のパウエルの後任に就くことを支持し、次にホワイトハウスの国家経済会議（NEC）長官のハセット（Kevin Hassett）も候補に挙げた。両者の中では、ウォッシュがトランプの最優先候補とされている。この発言はウォール街で好意的に受け止められたが、ハセットはホワイトハウスの利下げ要請に過度に従う可能性があるとして疑問視され、市場はこれがFRBの独立性を弱める懸念を抱いている。しかし、トランプは同時に、次期FRB指導部は金利政策について意見を求めるべきだと強調し、1年後には金利水準を1%以下にまで引き下げることを期待していると述べた。これは米財務省が30兆ドルの政府債務を管理する負担を軽減する狙いもある。パウエルは来年5月に任期満了を迎え、8年の任期を終える予定だ。なお、パウエルは過去にトランプの積極的な利下げ提案を何度も拒否し、大統領から公然と批判されたこともある。**国債利回りの高止まりとインフレ懸念の焦点**米国長期国債は圧力にさらされ、30年物国債の利回りは9月初旬以来の高水準に達した。今週は一時4.86%に上昇し、約5ベーシスポイント上昇した。この動きは、市場のインフレ見通しに対する深刻な懸念を反映している。シカゴ連銀のギルスビー総裁とカンザスシティ連銀のシュミット総裁は、インフレリスクが現行政策を維持し、さらなる利下げに反対する主要な理由だと述べている。戦略家のエドワード・ハリソンは、ギルスビーのインフレ懸念は米国債の下落リスクを示していると指摘。投資家は2026年末までに2回の25ベーシスポイントの利下げを予想しているが、こうした見解は政策決定者の間の意見の分裂を浮き彫りにしている。**人工知能（AI）支出懸念の高まりとリスク感情の明確な低下**国債の利回りが継続的に上昇する中、投資家はAI企業の巨額資本支出と収益回収に疑念を抱き、世界的にリスク志向が冷え込んでいる。テクノロジー株が最も打撃を受け、ブロードコムの株価は取引後に3%以上上昇したものの、全体的な下落傾向は変わらなかった。**ゴールドマン・サックスの楽観的見通し、S&P500は来年10%以上上昇と予測**短期的な市場の変動が激化する中、投資銀行のゴールドマン・サックスは米国株に対して楽観的な見解を維持している。同社はS&P 500の2026年目標を7600ポイントとし、現水準から約10%の上昇余地があると予測。S&P 500構成銘柄の1株当たり利益は来年12%増、2027年にはさらに10%増加と見込む。AIによる生産性向上が、それぞれ0.4ポイントと1.5ポイントの増加に寄与すると予想されている。**企業業績の概要****ブロードコム、AIチップ売上高が過去最高を記録**半導体設計大手のブロードコムは第4四半期の決算を発表。純利益は前年比97%増の85億ドル、調整後1株利益は1.95ドルで、ウォール街予想の1.86ドルを上回った。売上高は前年比28%増の180億ドルで、市場予想の175億ドルを超えた。特に、半導体ソリューション事業のAIチップ売上は110.7億ドルで、前年比22%増。インフラソフトウェアの売上は69.4億ドルで、26%増と予想を上回った。第1四半期の見通しとして、ブロードコムは売上約191億ドル（前年比28%増）を見込み、従来予想の183億ドルを上回る。CEOのホック・タンは、AIチップの第1四半期売上は前年比で倍増し、82億ドルに達すると述べた。これはカスタマイズAIチップとAIネットワークチップを含む。**オラクルの債券リスク増加、デフォルトリスク指標は16年ぶり高水準**テクノロジー大手のオラクルの債券市場の状況は懸念されている。ブルームバーグは早期に、オラクルがOpenAIのデータセンター完成遅延に関与していると報じた。もともと2027年に予定されていた完成が2028年に延期された理由は、労働力と原材料の不足とされる。オラクルはこれを否定し、OpenAIとの契約上の約束は変わらず、工事は計画通り進行していると声明を出した。しかし、市場の信頼は揺らいでいる。9月に発行された180億ドルのハイイールド債は引き続き下落し、投資家の帳簿損失は約13.5億ドルに拡大。これらの債券は2035年満期、クーポンレートは5.2%、5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のスプレッドは金曜日に1.71ポイントに拡大し、同クラスの米国債より高い水準となった。利回りは5.9%に達し、ゴミ債の平均5.69%を超えている。これは、オラクルの債券が16年ぶりの最高のデフォルトリスク指標に直面していることを示している。**イーロン・マスク率いるSpaceX、来年上場の可能性浮上、兆ドル富豪のチャンス**複数の報道によると、イーロン・マスクが率いる宇宙開発企業SpaceXは、来年中後期に上場を開始する見込みで、評価額は約1.5兆ドルと予想されている。これは2019年のサウジアラムコのIPO時の1.7兆ドルに近い。マスクはSpaceXの株式の約42%を保有しており、上場が実現すれば、世界初の兆ドル資産の富豪となる可能性がある。**地政学・政策の新動向****米・白ロ関係の転機、制裁解除と恩赦が並行**米国と白ロシアの関係に前向きな兆しが見られる。米国は白ロシアのカリ肥料に対する制裁を解除した。これに応じて、白ロシアのルカシェンコ大統領は123名の拘束者に恩赦を宣言し、スパイ罪、テロリズム罪、極端主義罪など多国籍の囚人を含む。これには2022年ノーベル平和賞受賞者で白ロシア人権活動家のアレス・ビアリャツキや、反体制派のコレシニコワも含まれる。ビアリャツキは2023年の密輸と資金提供活動で10年の懲役判決を受けた後、釈放され、自由を得たことに驚きとともに、白ロシアには依然1000人以上の政治犯がいると述べている。ルカシェンコはまた、気球がロシア領土からリトアニアに飛び去るのを阻止する措置を取ると約束し、この問題は何度もリトアニアの首都ヴィリニュスの空港の運航停止を引き起こしている。**米国、ベネズエラの石油運搬船に制裁、香港旗の船も対象**米財務省は、ベネズエラの6隻の石油運搬船と関連企業に制裁を科した。これには香港旗を掲げるTAMIA号油輪も含まれ、英国登録の中海船舶サービスが運航している。制裁の理由は詐欺や安全運航違反とされ、これらの船は引き続きベネズエラのマドゥロ政権に資金を供給している。米国側は、これらの運搬船がベネズエラの石油をアジアに輸送し、位置や積卸し活動を隠すために信号を何度も改ざんしていると指摘している。**トランプ、来年の政治情勢について不確実性を示す**トランプはウォール・ストリート・ジャーナルのインタビューで、来年の中間選挙で共和党が下院の支配を維持できるかどうかについて不確実だと述べた。その理由は、経済政策の効果が現れるまで時間がかかるためだという。トランプは、自身の政策の一部は米国経済の変革に外資を呼び込むことに関係しているが、その実現時期は予測できないとも語った。最高裁判所による米国のグローバル対等関税制度の審議については、反対された場合には他の徴税方法を検討する考えを示したが、その効率は大きく低下すると予想している。トランプは、現在のインフレは前任者の遺産であり、数か月後の選挙戦が始まる頃には改善されると信じている。**重点事項**- 中国11月社会消費品小売総額の前年比データ- 中国11月規模以上工業増加値の前年比データ- ユーロ圏10月工業生産月次変化率- カナダ11月CPI月次変化率- 米国12月ニューヨーク連銀製造業景気指数- 連邦準備制度理事会ミラン理事の講演- 米国12月NAHB住宅市場指数- 連邦準備制度理事会ウィリアムズの経済見通しに関する講演
連邦準備制度理事会の指導部門が変革の兆しを見せる可能性があり、世界の市場リスク感情が和らぎ、テック株が一斉に下落
核心市場行情回顧
週五全球株式市場は圧力により下落し、米国株三大指数はすべて下落。ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.51%下落、S&P 500は1.07%下落、ナスダック総合指数は1.69%大きく下落した。ヨーロッパ株式市場も免れず、ドイツDAX 30指数は0.45%下落、フランスCAC 40指数は0.21%下落、イギリスFTSE 100指数は0.56%下落。
デジタル資産では、ビットコインは現在87.89Kドルで、24時間で0.75%上昇。イーサリアムは2.96Kドルで、24時間で0.72%上昇。金は0.47%小幅上昇し、4299.2ドル/オンスで終えた。一方、原油は軟調で、WTIは0.67%下落し57.5ドル/バレルとなった。為替市場では、ドル指数は98.39に小幅上昇し、円はドルに対して0.17%上昇した。
米国債市場は変動が激化し、10年物国債利回りは4.18%に上昇、3ベーシスポイント上昇。30年物国債利回りは4.84%に上昇し、9月以来の最高水準を記録。2年物国債利回りは3.52%に低下。
香港株式市場では、ハンセン指数夜間先物は25735ポイントで、前日の終値25976ポイントから242ポイント下落した。
連邦準備制度理事会（FRB）議長人事の変動、利下げ期待と独立性への懸念
トランプは最近、元FRB理事のウォッシュ（Kevin Warsh）が現議長のパウエルの後任に就くことを支持し、次にホワイトハウスの国家経済会議（NEC）長官のハセット（Kevin Hassett）も候補に挙げた。両者の中では、ウォッシュがトランプの最優先候補とされている。この発言はウォール街で好意的に受け止められたが、ハセットはホワイトハウスの利下げ要請に過度に従う可能性があるとして疑問視され、市場はこれがFRBの独立性を弱める懸念を抱いている。
しかし、トランプは同時に、次期FRB指導部は金利政策について意見を求めるべきだと強調し、1年後には金利水準を1%以下にまで引き下げることを期待していると述べた。これは米財務省が30兆ドルの政府債務を管理する負担を軽減する狙いもある。パウエルは来年5月に任期満了を迎え、8年の任期を終える予定だ。なお、パウエルは過去にトランプの積極的な利下げ提案を何度も拒否し、大統領から公然と批判されたこともある。
国債利回りの高止まりとインフレ懸念の焦点
米国長期国債は圧力にさらされ、30年物国債の利回りは9月初旬以来の高水準に達した。今週は一時4.86%に上昇し、約5ベーシスポイント上昇した。この動きは、市場のインフレ見通しに対する深刻な懸念を反映している。シカゴ連銀のギルスビー総裁とカンザスシティ連銀のシュミット総裁は、インフレリスクが現行政策を維持し、さらなる利下げに反対する主要な理由だと述べている。
戦略家のエドワード・ハリソンは、ギルスビーのインフレ懸念は米国債の下落リスクを示していると指摘。投資家は2026年末までに2回の25ベーシスポイントの利下げを予想しているが、こうした見解は政策決定者の間の意見の分裂を浮き彫りにしている。
人工知能（AI）支出懸念の高まりとリスク感情の明確な低下
国債の利回りが継続的に上昇する中、投資家はAI企業の巨額資本支出と収益回収に疑念を抱き、世界的にリスク志向が冷え込んでいる。テクノロジー株が最も打撃を受け、ブロードコムの株価は取引後に3%以上上昇したものの、全体的な下落傾向は変わらなかった。
ゴールドマン・サックスの楽観的見通し、S&P500は来年10%以上上昇と予測
短期的な市場の変動が激化する中、投資銀行のゴールドマン・サックスは米国株に対して楽観的な見解を維持している。同社はS&P 500の2026年目標を7600ポイントとし、現水準から約10%の上昇余地があると予測。S&P 500構成銘柄の1株当たり利益は来年12%増、2027年にはさらに10%増加と見込む。AIによる生産性向上が、それぞれ0.4ポイントと1.5ポイントの増加に寄与すると予想されている。
企業業績の概要
ブロードコム、AIチップ売上高が過去最高を記録
半導体設計大手のブロードコムは第4四半期の決算を発表。純利益は前年比97%増の85億ドル、調整後1株利益は1.95ドルで、ウォール街予想の1.86ドルを上回った。売上高は前年比28%増の180億ドルで、市場予想の175億ドルを超えた。
特に、半導体ソリューション事業のAIチップ売上は110.7億ドルで、前年比22%増。インフラソフトウェアの売上は69.4億ドルで、26%増と予想を上回った。
第1四半期の見通しとして、ブロードコムは売上約191億ドル（前年比28%増）を見込み、従来予想の183億ドルを上回る。CEOのホック・タンは、AIチップの第1四半期売上は前年比で倍増し、82億ドルに達すると述べた。これはカスタマイズAIチップとAIネットワークチップを含む。
オラクルの債券リスク増加、デフォルトリスク指標は16年ぶり高水準
テクノロジー大手のオラクルの債券市場の状況は懸念されている。ブルームバーグは早期に、オラクルがOpenAIのデータセンター完成遅延に関与していると報じた。もともと2027年に予定されていた完成が2028年に延期された理由は、労働力と原材料の不足とされる。オラクルはこれを否定し、OpenAIとの契約上の約束は変わらず、工事は計画通り進行していると声明を出した。
しかし、市場の信頼は揺らいでいる。9月に発行された180億ドルのハイイールド債は引き続き下落し、投資家の帳簿損失は約13.5億ドルに拡大。これらの債券は2035年満期、クーポンレートは5.2%、5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のスプレッドは金曜日に1.71ポイントに拡大し、同クラスの米国債より高い水準となった。利回りは5.9%に達し、ゴミ債の平均5.69%を超えている。これは、オラクルの債券が16年ぶりの最高のデフォルトリスク指標に直面していることを示している。
イーロン・マスク率いるSpaceX、来年上場の可能性浮上、兆ドル富豪のチャンス
複数の報道によると、イーロン・マスクが率いる宇宙開発企業SpaceXは、来年中後期に上場を開始する見込みで、評価額は約1.5兆ドルと予想されている。これは2019年のサウジアラムコのIPO時の1.7兆ドルに近い。マスクはSpaceXの株式の約42%を保有しており、上場が実現すれば、世界初の兆ドル資産の富豪となる可能性がある。
地政学・政策の新動向
米・白ロ関係の転機、制裁解除と恩赦が並行
米国と白ロシアの関係に前向きな兆しが見られる。米国は白ロシアのカリ肥料に対する制裁を解除した。これに応じて、白ロシアのルカシェンコ大統領は123名の拘束者に恩赦を宣言し、スパイ罪、テロリズム罪、極端主義罪など多国籍の囚人を含む。これには2022年ノーベル平和賞受賞者で白ロシア人権活動家のアレス・ビアリャツキや、反体制派のコレシニコワも含まれる。
ビアリャツキは2023年の密輸と資金提供活動で10年の懲役判決を受けた後、釈放され、自由を得たことに驚きとともに、白ロシアには依然1000人以上の政治犯がいると述べている。ルカシェンコはまた、気球がロシア領土からリトアニアに飛び去るのを阻止する措置を取ると約束し、この問題は何度もリトアニアの首都ヴィリニュスの空港の運航停止を引き起こしている。
米国、ベネズエラの石油運搬船に制裁、香港旗の船も対象
米財務省は、ベネズエラの6隻の石油運搬船と関連企業に制裁を科した。これには香港旗を掲げるTAMIA号油輪も含まれ、英国登録の中海船舶サービスが運航している。制裁の理由は詐欺や安全運航違反とされ、これらの船は引き続きベネズエラのマドゥロ政権に資金を供給している。米国側は、これらの運搬船がベネズエラの石油をアジアに輸送し、位置や積卸し活動を隠すために信号を何度も改ざんしていると指摘している。
トランプ、来年の政治情勢について不確実性を示す
トランプはウォール・ストリート・ジャーナルのインタビューで、来年の中間選挙で共和党が下院の支配を維持できるかどうかについて不確実だと述べた。その理由は、経済政策の効果が現れるまで時間がかかるためだという。トランプは、自身の政策の一部は米国経済の変革に外資を呼び込むことに関係しているが、その実現時期は予測できないとも語った。
最高裁判所による米国のグローバル対等関税制度の審議については、反対された場合には他の徴税方法を検討する考えを示したが、その効率は大きく低下すると予想している。トランプは、現在のインフレは前任者の遺産であり、数か月後の選挙戦が始まる頃には改善されると信じている。
重点事項