連邦準備制度の利下げ反転シグナルが浮上！ユーロの今後の動きは反転できるか？

上週為匯市帶來波瀾：ドルは軟調、ユーロは上昇できるか？

上週（11/10-11/14）の為替市場はそれぞれの動きを見せ、ドル指数は0.28%下落、非米国通貨は分化した動きを示した。具体的には、ユーロは0.46%上昇、豪ドルは0.68%上昇、英ポンドはわずかに0.08%上昇した一方で、円は0.73%下落した。

中でも注目すべきはユーロの動きだ。米国の雇用統計が予想を下回り、政府閉鎖騒動の終結という二重の好材料の下、EUR/USDは上昇傾向を見せている。背後に隠されたシグナルは何か？ユーロは上昇するのか？その答えは、連邦準備制度の利下げ予想の変化に隠されている可能性がある。

利下げ予想の変化——米国経済指標が鍵

米国政府の閉鎖はついに終了した。米東部時間11月12日、トランプは臨時予算法案に署名し、43日間続いた史上最長の政府一時停止を終えた。政府の再開に伴い、市場の焦点は次々と発表予定の経済指標へと移った。

重要な日程が到来：11月20日に9月の非農業部門雇用者数報告、11月26日には第3四半期のGDP修正値と10月のPCE物価指数が同時に公表される。これらのデータは、12月の連邦準備制度の利下げ決定にとって極めて重要だ。

現在、市場の12月の利下げ予想は大きく後退している。CME FedWatch Toolの最新表示によると、25ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか45.8%、利率据え置きの確率は54.2%となっている。この変化は、最近の連邦準備制度の関係者から次々と放たれる「ハト派」的シグナルに起因している。

では、データはこの状況を覆せるのか？ もし米国の労働市場がさらに軟化すれば、12月の利下げ期待を強め、ドルを押し下げてユーロ/ドルの上昇余地を作り出すだろう。一方、雇用統計が予想外に堅調であれば、利下げ期待は後退し、ドルの強さを支援、ユーロに圧力をかけることになる。

テクニカル分析：ユーロは高値を維持できるか？

テクニカル的には、ユーロ/ドルは既に21日移動平均線を突破したが、上昇の抵抗は依然として存在する。1.166の100日移動平均線が重要な抵抗ラインとなっており、これを突破すればさらなる上昇余地が開けるが、突破できなければ下落リスクが高まり、前回の安値1.146がサポートラインとなる。

円の下落加速と日銀の政策分裂

ユーロの上昇とは異なり、円は新総裁の高市早苗の就任後も下落を続けており、ドル/円（USD/JPY）は先週0.73%上昇した。下落の背景には、市場が高市政権の「金融緩和＋財政拡大」政策の組み合わせに対して期待を寄せていることがある。

高市政権は今週、約17兆円の経済刺激策を発表予定だ。ゴールドマン・サックスは、刺激策の規模が予想を超えた場合、市場は日本の財政規律に対する懸念を持続させると警告している。これにより、長期国債の利回りが記録的な水準に上昇し続ける可能性があり、円の下支えを阻む要因となる。

また、日本の関係部門は円安の抑制に対して依然として積極的な姿勢を示していない。三菱UFJモルガン・スタンレー証券の分析によると、外貨準備を消耗しないように、日本の関係部門はドル/円を161付近まで容認する可能性がある。

テクニカル的には、ドル/円は複数の移動平均線の上に位置し、RSIも強気を示しており、短期的には再び155付近を試す展開も考えられる。ただし、突破に失敗すれば下落圧力は増し、21日移動平均線の153.38がサポートラインとなる。

今週の注目ポイント

今週の焦点は、米国9月の非農業部門雇用者数、10月のFOMC議事録、そして欧米の11月PMIデータの3つだ。連邦準備制度の利下げ予想が安定するかどうかが、ユーロの上昇継続を左右する。併せて、日本の経済刺激策の規模もドル/円の今後の動きに影響を与える。

結論： ユーロは上昇できるか？その答えは、連邦準備制度の利下げ予想の動向次第だ。米国経済指標が軟調なら、利下げ期待が高まり、ユーロは上昇基調を維持するだろう。短期的にはテクニカルも上向きだが、1.166の抵抗ラインは重要な分岐点だ。投資家は今週のデータ発表や連邦準備制度関係者の最新の発言に注意を払う必要がある。