連準会の幹部人事異動の噂が高まり、長期債券の利回りが持続的に上昇する中、世界の株式市場は軟調に推移している。12月15日、米国株式三大指数は総じて下落し、ナスダックは最大1.69%の下落を記録、ダウ平均とS&P 500もそれぞれ0.51%と1.07%下落した。欧州株も同時に弱含み、ドイツDAX 30指数は0.45%、フランスCAC 40は0.21%、イギリスFTSE 100は0.56%下落した。## 米国債価格の下落圧力と長期利回りの9月以来の高水準米国債市場の変動が今回の下落の主な引き金となった。米国30年国債の利回りは一時4.86%に上昇し、9月5日以来の高水準を記録した。10年国債の利回りは4.18%に上昇し、前日の取引と比べて3ベーシスポイント上昇。2年国債の利回りは3.52%に低下した。利回り曲線の急峻化は、市場がインフレの持続的な高止まりを懸念していることを反映している。長期金利の上昇は、連邦準備制度理事会（FRB）の次期議長人選への期待とも密接に関連している。トランプ前大統領は、FRBの元理事ケビン・ウォーシュまたは現ホワイトハウスの国家経済会議（NEC）長ケビン・ハセットが次期議長に就任することを示唆した。ウォーシュは第一候補とされている。ただし、トランプ氏は同時に、次期FRB議長は金利問題について自身の意見を求められるべきだと強調し、1年後には金利水準を1%以下にまで引き下げたいとの意向も示した。この発言は、FRBの独立性に対する懸念を呼び、長期債券の利回りを押し上げた。## 商品と暗号資産の両方が軟調、金と銀の上昇が止まる米国債の利回り上昇に伴い、安全資産のパフォーマンスは弱含みとなった。金の上昇幅は0.47%に縮小し、4299.2ドル/オンスを記録。WTI原油は0.67%下落し、57.5ドル/バレルとなった。暗号資産市場も同調し、ビットコインは24時間で0.05%下落し、87.72Kドルを付けている。イーサリアムは24時間で0.50%下落し、2.95Kドルとなった。ドル指数は0.06%上昇し98.39に達し、ドル/円は0.17%上昇。ユーロ/ドルはほぼ変わらず0.01%の上昇となった。香港株の夜間先物も影響を免れず、ハンセン指数の夜間先物は25735ポイントで引け、前日の終値より242ポイント低い。中国本土株の夜間先物は8998ポイントで取引を終えた。## インフレ懸念の高まりとFRB内の意見の分裂シカゴ連銀の古爾斯比総裁とカンザスシティ連銀のシュミット総裁は金曜日、さらなる利下げに反対の意向を示した。主な理由はインフレの見通しに対する懸念だ。両者の発言は、市場は2026年末までに2回の25ベーシスポイントの利下げを予想しているものの、FRB内部ではインフレ評価に関して意見が分かれており、米国債の下落リスクをもたらしている。パウエル議長は来年5月に任期を終える予定だ。任期中、トランプ大統領の大幅な利下げ要請を何度も拒否し、これに対して大統領から公の批判もあった。人事の動きと利下げ期待の不確実性は、市場のリスク感情の冷え込みをさらに加速させている。## ゴールドマン・サックスは来年の米国株に楽観的、S&P 500の目標は7600ポイント短期的な変動が激化する中でも、投資機関は2025年の米国株見通しに楽観的だ。ゴールドマン・サックスは、S&P 500指数の来年の目標を7600ポイントと再確認し、現水準から約10%の上昇余地があると見ている。同行は、構成銘柄の1株当たり利益が来年12%増加し、2027年にはさらに10%増加すると予測。特に、AIの普及による生産性向上が、約0.4ポイントと1.5ポイントの増加に寄与すると見込んでいる。## テクノロジー大手の決算の分化、ブロードコムの大幅上昇後に調整、オラクルの債券も圧迫ブロードコムは第4四半期の業績が予想を上回り、純利益は前年比97%増の85億ドル、調整後1株利益は1.95ドルと予想の1.86ドルを上回った。売上高は前年比28%増の180億ドルで、予想の175億ドルを超えた。同株は決算後一時3%以上上昇したが、その後テクノロジー株全体の調整に伴い、取引中に11%以上下落した。CEOのホック・タンは、AIチップの第1四半期の売上高が前年比倍増し、82億ドルに達すると予測。カスタマイズされたAIチップとAIネットワークチップを含む。見通しは良好だが、投資家はAI業界の膨大な支出と収益化の不確実性に懸念を抱き、利益確定の売りを出している。オラクルの債券市場はより大きな圧力に直面している。ブルームバーグは、OpenAIのデータセンター完成遅延に関する報道を引用し、投資家の懸念を引き起こした。オラクルは直ちに声明を出し、プロジェクトの進行に遅れはないと説明したが、投資家の信頼は既に損なわれており、9月に購入された180億ドルのハイイールド債は13.5億ドルの含み損を抱えている。2035年満期の5.2%クーポン債は、5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のスプレッドが1.71ポイントに拡大し、米国債よりも高くなっている。利回りは5.9%に達し、ジャンク債の平均水準を超えている。## マスクは史上初の兆ドル富豪に、SpaceXは来年中後期に上場予定もう一つの焦点はSpaceXの上場計画だ。ブルームバーグの報道によると、SpaceXは来年中後期に上場を目指しており、評価額は約1.5兆ドルと見込まれている。これは2019年のサウジアラムコの上場時の約1.7兆ドルに近い規模だ。イーロン・マスクはSpaceXの株式の約42%を保有しており、これにより彼は世界初の兆ドル富豪になる可能性が高い。## 地政学的緊張の緩和兆候米国と白ロシアの関係改善の兆しも見られる。米国は白ロシア産カリ肥料に対する制裁を解除し、ルカシェンコ大統領は2022年ノーベル平和賞受賞者であり白ロシア人権団体のリーダーであるビャリャーツキーを含む123名の囚人を恩赦とした。この措置は、両国の関係正常化に向けた兆しと見なされている。一方、米国はベネズエラに対する制裁を強化し、6隻の油運船と関連企業を制裁リストに追加した。これらは詐欺や安全性の低い航行に関与しているとされる。中には香港旗を掲げ、イギリスに登録された中国海運サービス有限公司が運航するTAMIA号も含まれる。## 本日の注目ポイント- 中国11月の社会消費品小売総額の前年比- 中国11月の規模以上工業増加値の前年比- ユーロ圏10月の工業生産月次- カナダ11月のCPI月次- 米国12月のニューヨーク連銀製造業景気指数- FRB理事ミランの講演- 米国12月のNAHB住宅市場指数- FRBウィリアムズの経済見通しに関する講演
米国債利回りが史上最高を記録し、市場に動揺をもたらす中、テック株が下落し、暗号通貨が反落しました。
連準会の幹部人事異動の噂が高まり、長期債券の利回りが持続的に上昇する中、世界の株式市場は軟調に推移している。12月15日、米国株式三大指数は総じて下落し、ナスダックは最大1.69%の下落を記録、ダウ平均とS&P 500もそれぞれ0.51%と1.07%下落した。欧州株も同時に弱含み、ドイツDAX 30指数は0.45%、フランスCAC 40は0.21%、イギリスFTSE 100は0.56%下落した。
米国債価格の下落圧力と長期利回りの9月以来の高水準
米国債市場の変動が今回の下落の主な引き金となった。米国30年国債の利回りは一時4.86%に上昇し、9月5日以来の高水準を記録した。10年国債の利回りは4.18%に上昇し、前日の取引と比べて3ベーシスポイント上昇。2年国債の利回りは3.52%に低下した。利回り曲線の急峻化は、市場がインフレの持続的な高止まりを懸念していることを反映している。
長期金利の上昇は、連邦準備制度理事会（FRB）の次期議長人選への期待とも密接に関連している。トランプ前大統領は、FRBの元理事ケビン・ウォーシュまたは現ホワイトハウスの国家経済会議（NEC）長ケビン・ハセットが次期議長に就任することを示唆した。ウォーシュは第一候補とされている。ただし、トランプ氏は同時に、次期FRB議長は金利問題について自身の意見を求められるべきだと強調し、1年後には金利水準を1%以下にまで引き下げたいとの意向も示した。この発言は、FRBの独立性に対する懸念を呼び、長期債券の利回りを押し上げた。
商品と暗号資産の両方が軟調、金と銀の上昇が止まる
米国債の利回り上昇に伴い、安全資産のパフォーマンスは弱含みとなった。金の上昇幅は0.47%に縮小し、4299.2ドル/オンスを記録。WTI原油は0.67%下落し、57.5ドル/バレルとなった。暗号資産市場も同調し、ビットコインは24時間で0.05%下落し、87.72Kドルを付けている。イーサリアムは24時間で0.50%下落し、2.95Kドルとなった。
ドル指数は0.06%上昇し98.39に達し、ドル/円は0.17%上昇。ユーロ/ドルはほぼ変わらず0.01%の上昇となった。
香港株の夜間先物も影響を免れず、ハンセン指数の夜間先物は25735ポイントで引け、前日の終値より242ポイント低い。中国本土株の夜間先物は8998ポイントで取引を終えた。
インフレ懸念の高まりとFRB内の意見の分裂
シカゴ連銀の古爾斯比総裁とカンザスシティ連銀のシュミット総裁は金曜日、さらなる利下げに反対の意向を示した。主な理由はインフレの見通しに対する懸念だ。両者の発言は、市場は2026年末までに2回の25ベーシスポイントの利下げを予想しているものの、FRB内部ではインフレ評価に関して意見が分かれており、米国債の下落リスクをもたらしている。
パウエル議長は来年5月に任期を終える予定だ。任期中、トランプ大統領の大幅な利下げ要請を何度も拒否し、これに対して大統領から公の批判もあった。人事の動きと利下げ期待の不確実性は、市場のリスク感情の冷え込みをさらに加速させている。
ゴールドマン・サックスは来年の米国株に楽観的、S&P 500の目標は7600ポイント
短期的な変動が激化する中でも、投資機関は2025年の米国株見通しに楽観的だ。ゴールドマン・サックスは、S&P 500指数の来年の目標を7600ポイントと再確認し、現水準から約10%の上昇余地があると見ている。同行は、構成銘柄の1株当たり利益が来年12%増加し、2027年にはさらに10%増加すると予測。特に、AIの普及による生産性向上が、約0.4ポイントと1.5ポイントの増加に寄与すると見込んでいる。
テクノロジー大手の決算の分化、ブロードコムの大幅上昇後に調整、オラクルの債券も圧迫
ブロードコムは第4四半期の業績が予想を上回り、純利益は前年比97%増の85億ドル、調整後1株利益は1.95ドルと予想の1.86ドルを上回った。売上高は前年比28%増の180億ドルで、予想の175億ドルを超えた。同株は決算後一時3%以上上昇したが、その後テクノロジー株全体の調整に伴い、取引中に11%以上下落した。
CEOのホック・タンは、AIチップの第1四半期の売上高が前年比倍増し、82億ドルに達すると予測。カスタマイズされたAIチップとAIネットワークチップを含む。見通しは良好だが、投資家はAI業界の膨大な支出と収益化の不確実性に懸念を抱き、利益確定の売りを出している。
オラクルの債券市場はより大きな圧力に直面している。ブルームバーグは、OpenAIのデータセンター完成遅延に関する報道を引用し、投資家の懸念を引き起こした。オラクルは直ちに声明を出し、プロジェクトの進行に遅れはないと説明したが、投資家の信頼は既に損なわれており、9月に購入された180億ドルのハイイールド債は13.5億ドルの含み損を抱えている。2035年満期の5.2%クーポン債は、5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のスプレッドが1.71ポイントに拡大し、米国債よりも高くなっている。利回りは5.9%に達し、ジャンク債の平均水準を超えている。
マスクは史上初の兆ドル富豪に、SpaceXは来年中後期に上場予定
もう一つの焦点はSpaceXの上場計画だ。ブルームバーグの報道によると、SpaceXは来年中後期に上場を目指しており、評価額は約1.5兆ドルと見込まれている。これは2019年のサウジアラムコの上場時の約1.7兆ドルに近い規模だ。イーロン・マスクはSpaceXの株式の約42%を保有しており、これにより彼は世界初の兆ドル富豪になる可能性が高い。
地政学的緊張の緩和兆候
米国と白ロシアの関係改善の兆しも見られる。米国は白ロシア産カリ肥料に対する制裁を解除し、ルカシェンコ大統領は2022年ノーベル平和賞受賞者であり白ロシア人権団体のリーダーであるビャリャーツキーを含む123名の囚人を恩赦とした。この措置は、両国の関係正常化に向けた兆しと見なされている。
一方、米国はベネズエラに対する制裁を強化し、6隻の油運船と関連企業を制裁リストに追加した。これらは詐欺や安全性の低い航行に関与しているとされる。中には香港旗を掲げ、イギリスに登録された中国海運サービス有限公司が運航するTAMIA号も含まれる。
本日の注目ポイント