漢磊SiC技術突破背後の真実：投機ブームか長期的なチャンスか？

漢磊（3707）最近の株式市場の動きについて言及すると、ほとんど誰も無視できない状況だ。この第三世代半導体に特化した企業は、炭化ケイ素（SiC）の第4世代MOSFET製造プラットフォーム（G4）をリリースし、市場の熱狂を引き起こした。わずか4取引日で株価は40元台から57.7元の新高値に急上昇し、月間上昇率は25％超に達し、そのうち3日間はストップ高を記録、まさに市場の注目を集めている。

技術革新の背後にある市場の想像力

この動きを促した核心的な触媒は何か？漢磊が発表したG4プラットフォームは二つの大きな進展を実現した：チップサイズを20％縮小し、導通抵抗も同時に20％低減、国際的な大手と同水準に達した。この技術的ブレークスルー自体は、同社の研究開発力を示すものだが、実際に資金熱を燃え上がらせたのは、市場がAI大手の英偉達などが次世代GPUにSiC材料を採用する可能性を想像したことにある。漢磊は潜在的なサプライチェーンの一角として、この物語の主役となった。

外資系と自己取引の投資家が共同で買いを入れ、株価は各種移動平均線を突破した。買い越し比率が71％に達した取引高は50,285枚にのぼり、何を示しているのか？短期資金の大量流入により、株はまるで投機の対象と化している。先週金曜日（5日）の動きは最も直感的な例だ：午前中に株価は56.5元まで上昇し、4.24％の上昇を見せたが、その後売り圧力により黒転し、終値は3.14％下落の52.5元となった。これは技術的な問題ではなく、資金の博弈の結果だ。

輝かしいストーリーと暗い現実のギャップ

しかし投資家は厳しい現実を見極める必要がある：漢磊のファンダメンタルズは株価ほど輝いていない。財務諸表によると、同社は連続7四半期赤字を計上しており、今年上半期の一株当たり純損失は1.02元に達している。売上高も懸念材料だ——7月に回復したものの、前7ヶ月の累計売上は前年同期比7.9％減少している。

これは何を意味するのか？現在の株価の急騰は完全に「技術ストーリー」に基づいており、実際の収益支えではないということだ。技術的なブレークスルーが実質的な売上増に転換できるかどうかは、時間をかけて検証される必要がある。それまでの間、投資家が買っているのは期待であり、業績ではない。

投資家はこの動きにどう対処すべきか

個人投資家にとって、漢磊のSiCプラットフォームの突破は確かに注目に値するが、ファンダメンタルズと株価の乖離があまりにも大きいため、冷静な判断が極めて重要だ。

まず、技術革新は実験室から商業化までに時間を要する。G4プラットフォームが国際水準に達しても、顧客認証、量産、拡大といった複数の段階を経る必要があり、これらは一朝一夕にできることではない。

次に、短期資金の熱狂は往々にして早く来て早く去る。投機家が利益確定に動けば、株価は急落のリスクにさらされる。71％の当衝比率は、すでにこの脆弱性を示している。

最後に、華やかな技術ストーリーに惑わされてはいけない。熱狂を追う一方で、自問すべきだ：この会社はいつ黒字化できるのか？SiC材料はいつ大規模な実用化に至るのか？これらの答えが見つからない限り、目の前のストップ高はリスクのシグナルであり、買いのサインではない。